广发证券：商业航天3D打印迎需求拐点，β动力提升
智通财经APP获悉，广发证券近日发布报告指出，3D打印技术在火箭制造领域的优势日益凸显，尤其体现在发动机等核心环节的制造上。当前，这项技术正广泛应用于各类火箭发动机的生产中。随着近年来我国商业航天产业的加速推进，3D打印作为火箭制造的关键工艺，有望充分受益于商业航天蓬勃发展所带来的运力需求增长。同时，该技术在火箭制造环节的应用比例提升已成为明确趋势。若仅考虑火箭发动机制造环节，3D打印技术对应的市场规模已具备超过4000亿元的潜力空间。
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广发证券的主要观点如下：
3D打印已从火箭制造领域的“可选技术”升级为“必备工艺”
3D打印是制造异形复杂、多尺度、一体化结构件的理想技术路径。凭借其“增材制造”的底层逻辑，它显著突破了传统制造及铸造等工艺在复杂负载结构加工中的局限。目前，这项技术已在多型火箭中获得实际应用，成为火箭制造中不可或缺的关键工艺。
3D打印技术具备效率、成本和性能三重技术优势
3D打印技术在火箭制造，特别是发动机制造环节的应用，能够从效率、成本和性能三个维度实现大幅提升，展现出显著的技术优越性。综合多个项目案例的优化效果来看，该技术可以使火箭发动机重量实现大幅减轻，制造周期缩短70%以上，发动机成本降幅可达90%，其他综合性性能指标也获得显著提升。
3D打印技术应用渗透率提升已成确定趋势
3D打印在火箭制造领域应用优势明显，目前主要集中于火箭发动机环节。未来，随着技术、材料、生产规模等多维度的持续升级，该技术有望从当前的“核心部件单点突破”转向“全箭多环节覆盖”，从而进一步提升其在火箭制造应用层面的技术渗透率。
受益于渗透率及运力双增，3D打印将迎来千亿增量市场空间
近年来，我国商业航天发展势头迅猛，2025年底我国再次提出20.3万颗卫星组网计划，火箭运力需求有望迎来快速增长。3D打印作为火箭制造的核心工艺，将充分受益于商业航天增长带来的运力需求提升。同时，该技术在火箭制造环节应用比例的提升已是可见趋势。若仅考虑火箭发动机制造环节，3D打印技术对应的市场规模已超过4000亿元。未来，随着渗透率进一步提升，整个市场空间有望达到千亿级别。
3D打印关键标的
华曙高科：公司专注于工业级3D打印技术，同时布局金属SLM与高分子SLS“双路线”，为商业航天领域提供发动机与结构件的金属/高分子打印解决方案。根据公司公开信息，曾利用金属3D打印方案在约4个月内完成液氧煤油发动机30余个零部件的交付；后续公司有望受益于3D打印技术在火箭制造领域渗透率的持续提升。
江顺科技：公司业务起源于铝型材挤压模具与配套设备，并已通过合资设立的江宇科技切入增材制造领域，未来有望向3D打印与液冷等相关新兴业务延伸。
标的方面
推荐关注江顺科技；建议关注3D打印相关的华曙高科、银邦股份等。
风险提示
市场竞争格局加剧，技术发展及迭代不及预期风险，商业航天发展不及预期风险等。
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