导远科技港IPO：营收倍增仍亏损，业务版图扩张解析
2026年元旦，广东导远科技股份有限公司正式向港交所递交上市申请，计划于主板挂牌。中金公司和中信建投共同担任其联席保荐人。
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作为时空感知领域的先行者，导远科技不仅在财务上交出了一份营收近乎翻倍、亏损大幅收窄的答卷，更通过非车业务的增长，向市场证明了其底层技术可复用于不同行业的潜力。
营收倍增与盈利改善的“双重奏”
招股书显示，2025年前三季度，导远科技营收达4.74亿元人民币，较去年同期的2.4亿元大幅增长97.3%，并且超越了2024年全年水平，展现出极强的成长爆发力。
在收入端实现快速增长的同时，盈利质量也迎来了结构性改善。
得益于垂直整合带来的成本优化以及规模效应的持续释放，导远科技的毛利率已从2024年的13.5%稳步攀升至2025年前三季度的21.9%。
与此同时，随着经营开支占比从115.3%锐减至35.9%，经调整净亏损从去年同期的1.19亿元大幅压降至0.5亿元，经调整EBITDA也从去年同期-0.75亿元改善为-0.09亿元，自身造血能力的增强预示着盈利拐点已近在咫尺。
在持续高研发投入的背景下，公司仍保持了一定的现金流安全垫。截至2025年9月30日，公司拥有银行及现金储备7.57亿元，资金面较为充裕。
这种“营收翻倍、亏损收窄、毛利提升、现金充裕”的财务曲线，说明公司正通过技术迭代与供应链优化，快速迈向收获期。
装车量第一，稳固汽车基本盘
据了解，导远科技以27.6%的市场份额位居2024年全球汽车时空智能解决方案装车量首位。
而在国内市场，这一统治力更为显著。根据相关行业数据，2025年1-10月，导远科技在国内车载高精度定位系统市场的份额高达59.75%，形成“一超多强”的格局。
招股书显示，报告期内，导远科技前五大客户收入占比均处于较高水平，客户集中度较高。
从客户结构拆解来看，业绩期内涉及的前五大客户共8家，其中7家为汽车制造商。
汽车行业对供应链准入要求极为严格，主机厂通常需对供应商在技术、产品、体系及制造交付等多个维度进行长期、系统性的审核。同时，汽车零部件研发周期较长，一旦供应商进入主机厂核心车型或平台，双方往往形成以平台共研、长期供货为特征的“技术共生”关系。
对于导远科技而言，前三大客户在三年内的变化，恰好印证了公司并非被动依赖单一客户，而是具备随着行业格局演进、持续切入头部整车厂核心供应链的能力。
进入这些行业巨头的核心供应链，本身就是对供应商技术一致性、产品稳定性与量产交付能力的最强背书。
千亿增量空间，打开第二增长曲线
在稳固汽车基本盘的同时，导远科技的非车业务正成为打开千亿增量空间的第二增长曲线。
在导远科技2024及2025年的前五大客户名单中，一家从事电子测试与测量仪器的企业（客户D）悄然上榜，占比约3%-4%。
结合该数据及招股书的业务描述内容，不难发现导远科技正将其在汽车领域锤炼出的时空感知技术，跨界迁移至物理AI的全场应用中，持续扩大客户群体。
行业报告显示，在人工智能与物理系统深度融合的背景下，时空智能解决方案的全球潜在市场规模有望于2035年达到2702亿元。
从汽车到机器人、工程机械及能源系统，导远科技的商业版图正在打开多元化空间，其技术跨行业复用能力已初步显现，为公司中长期增长提供了新的想象空间。
垂直整合与规模效应并行，强化龙头属性
导远科技能够稳居行业头部的核心驱动力，在于其全栈自研的垂直整合能力。
公司产品覆盖自研MEMS芯片、模组及系统级解决方案三层架构，在芯片层同时实现自动驾驶级精度与车规级可靠性。 在制造端，公司具备年产超过300万套的量产交付能力，形成“性能—成本—交付”之间的动态平衡，为大规模量产提供保障。
整体来看，导远科技正处于由规模扩张向结构优化过渡的关键阶段。在汽车主业务稳步放量的同时，非车业务开始形成实质性收入贡献，为公司打开了第二增长曲线。
尽管客户集中度与行业竞争仍是市场关注的焦点，但其全栈技术能力、规模化交付经验及跨行业迁移潜力，正在构成更具长期性的竞争优势。
导远科技或将带着“时空智能龙头”的标签，在资本市场开启一段属于物理AI产业链的独特叙事。
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