国际消费电子展(CES)于1月6日至9日在拉斯维加斯举行，据相关机构观察，本届展会清晰地展现了具身智能规模化落地的趋势，中国企业的实力在此得到凸显。未来的关注重点将主要集中在具身智能的应用落地，包括由“感知-决策-执行”闭环所催生的全新硬件需求。作为具身智能的重要载体，人形机器人相关环节的技术突破与实现国产替代的公司，将具备显著的成长潜力。

机构的主要观点如下：

从“数字智能”迈向“具身智能”，关键在于AI技术能否转化为实际成果。本届CES以“AI Inside Every Hardware”为主题，释放的核心产业信号在于：人工智能发展的主导范式正从云端大模型驱动的“数字智能”竞赛，转向以具体硬件为载体的“物理AI”规模化落地。英伟达、AMD、英特尔等半导体巨头在本次CES上密集发布新品，行业竞争焦点已从单纯的算力提升，转向端侧AI普及落地与超大规模AI基础设施建设的双重布局，有望加速AI技术从实验室走向规模化商用。行业关注点正从单纯的算力规模和数据中心资本开支，转向“仿真-训练-实体部署”的商业闭环能否跑通。机器人及智能驾驶作为具身智能的两大核心载体，已在部分场景或地区得到应用。人形机器人在非结构化环境中的实操能力得到集中验证，开始进入工厂“岗位实战”；英伟达开源自动驾驶模型Alpamayo，旨在加速自动驾驶技术推广，推动智能驾驶成为首个大规模爆发的物理AI应用市场。

生态竞争升级，中国企业彰显硬核实力。本届CES总参展商数量超过4100家，中国参展企业总数达1141家，数量仅次于美国，中国科技企业正通过高质量的结构性升级成为重要参与者。以联想、TCL、九号公司和追觅科技为代表的头部企业，展示了以AI原生能力与全栈整合为核心的体系化壁垒，正从技术应用者转型为生态规则的共同制定者。在人形机器人领域，中国参展商占比超过55%（21家），宇树、智元等企业聚焦于核心部件自研与商业化闭环，而上肢启元推出的全球首款全身力控小尺寸人形机器人启元Q1，则以前沿工程创新开辟了消费级新路径。

硬件路径明晰，核心供应链率先受益。具身智能的硬件发展路径已经明晰，核心供应链环节正在孕育，但整体产业仍处于商业化早期。当前阶段，市场将密切关注两大关键验证点：一是以特斯拉Optimus为代表的人形机器人其量产进度与成本控制能力；二是搭载深度AI代理功能的终端产品能否真正撬动消费者换机需求，形成现象级爆款应用。该机构认为，具备核心部件技术优势、已切入头部客户新品研发链条的供应链公司，将率先享受产业趋势的红利。随着下半年更多产品发布及大型科技公司产品路线图的进一步明确，板块估值有望从当前的预期驱动，逐步切换至业绩驱动阶段。

风险提示：技术进步及产业化进展不及预期，行业竞争加剧。