北斗华大上市破局：引领资本新赛道，掘金港股再起航
21世纪经济报道记者 雷若馨 深圳报道
距离上次递交招股书仅半年，国内卫星导航定位芯片设计企业——深圳华大北斗科技股份有限公司再次向港交所主板发起冲击。
去年6月，华大北斗曾递表港交所，招银国际与平安证券为联席保荐人，但已过期失效。此次更新的招股书补充了2025年上半年的财务数据，实现营收4.03亿元，同比增长20%；净亏损0.64亿元，同比扩大16%。
华大北斗的出身颇为耀眼。公司脱胎于中国电子信息产业集团（CEC）旗下的导航芯片设计业务，吸引了包括中电光谷、上汽创投、比亚迪、格力创投乃至博世创投在内的豪华产业与财务资本阵容。
一颗北斗高精度定位芯片，如何应用于现实场景？
该公司芯片应用的关键一步，是在共享单车领域，其芯片占中国共享单车市场总量的60%以上，覆盖美团、青桔、哈啰等主流平台。
沿此逻辑，华大北斗已将GNSS芯片应用于电动自行车，预计未来几年成为主要收入来源。
对于未来，华大北斗正押注于智能驾驶与低空经济这两大赛道。
技术落地的关键一步，始于共享单车领域。
华大北斗在深圳率先将北斗高精度定位芯片植入共享单车，实现了入栏结算、精准停放等管理功能。由此，基于自主北斗系统的定位应用得以走向大规模普及。其率先量产的8040芯片，被认为是北斗技术在大众消费领域首颗实现高精度定位的芯片，
据灼识咨询，2024年，以出货量计，华大北斗是全球第六大GNSS空间定位服务提供商，全球市场份额为4.8%，在中国内地公司中排名第二。其双频高精度射频基带一体化芯片及模组的出货量更是位列全球第四，在国内厂商中居首，市场份额达10.5%。
尤其是，华大北斗在共享单车这一成名领域，其芯片占中国共享单车市场总量的60%以上，覆盖美团、青桔、哈啰等主流平台。
不过，技术光环与市场地尚未转化为盈利模型。2024年、2024年、2024年及2025年上半年，华大北斗净亏损分别为0.93亿元、2.89亿元、1.41亿元、0.64亿元。过去三年半内累计净亏损5.88亿元。
华大北斗解释称，在卫星导航及定位服务行业，GNSS芯片设计公司通常会产生大量研发成本，公司过往亏损主要由于未能实现规模经济、为建立长期竞争力而进行的巨额前期研发投入等因素。过去3年，其研发投入累计超3.3亿元，占收入比例始终高于14%。
在业务构成上，数据显示，华大北斗约七成收入来自代理销售第三方芯片的“综合芯片及模组业务”，该业务毛利率长期徘徊在3%左右。高毛利（26%）的自研GNSS芯片业务收入占比仍然处于成长期，最新占比不过32.2%。
（华大北斗 GNSS 业务及综合芯片业务毛利率，来源：招股书）
不过，华大北斗在招股书中表示，其GNSS芯片亦已应用于电动自行车，在政府鼓励在此类车辆中采用定位装置的支持性政策下，华大北斗预计电动自行车将于未来几年成为主要收入来源。
华大北斗称，后续预期通过持续的收入增长、毛利率的改善、提升营运效率及营运资金管理优化，在不久的将来改善财务表现并实现盈利。
除了起家的共享单车、可预期的电动自行车，华大北斗正将未来押注于智能驾驶与低空经济这两大赛道。
“十五五”规划建议将低空经济列为战略性新兴支柱产业，为高精度定位芯片带来了新风口。灼识咨询预测，2024年至2029年，中国低空经济领域GNSS芯片及模组出货量的复合年增长率将达34.5%。
华大北斗最新招股书显示，其多频多系统SoC芯片，如HD8145系列能支持北斗、GPS等多系统信号，具备高精度（厘米级）、低功耗、抗遮挡等特性，适配无人机、eVTOL的导航定位需求。公司透露，正与若干领先无人机制造商进行早期磋商，探讨GNSS芯片在消费级无人机产品中的潜在应用。
智能驾驶是另一个关键战场。据介绍，华大北斗GNSS芯片可用于智能驾驶、物联网等，综合芯片则涉及车规级通信模组、车用SoC芯片及若干其他产品。去年，华大北斗就已经与比亚迪、上汽、江铃汽车等展开合作，通过高精度导航定位解决方案为智能驾驶功能提供技术支撑。
然而，不同于在共享单车领域享有先发优势，在智能驾驶与低空经济领域，竞争者众。
如我国卫星导航产业首家上市公司北斗星通（002151.SZ），其芯片模组已经在工业无人机、精准农业等传统领域保持稳定高市占率。2025年前三季度，其芯片模组在智能驾驶、消费类电子等新兴领域收入实现显著增长。
华测导航（300627.SH）也在机器人与自动驾驶板块持续发力，在低速机器人、物流自动驾驶等领域已与易控、三一、京东、华为等达成合作。2025年前三季度，其机器人与自动驾驶等相关业务领域快速发展，实现净利润有效增长。
值得注意的是，在GNSS产品的供应链上，有突出的“Design win”特性。如果竞争对手先将芯片导入客户的GNSS产品，客户基于其设计的电路板可能会与后来者不兼容。倘若站在后来者的位置，则亟需及时推出性能或价格优越的产品。
面对市场竞争压力，为保持产品覆盖，2024年至2024年，华大北斗的标准精度芯片及模组的平均售价由7.4元下降至4.8元，销售及营销开支增长27.7%。
截至2025年6月末，华大北斗账上现金及现金等价物仅余2.44亿元，已低于其2024年全年的研发投入。资本负债率由2024年的2.3%提升至9.3%。
持续的巨额研发投入与新兴赛道的高额开拓成本，构成了华大北斗上市的核心逻辑。据招股书介绍，此次上市所募集的资金将用于增强公司的研发能力、增加产品及解决方案、拓展销售网络及战略投资、收购等。
如今，距离其上次递表仅过去半年，这家头顶北斗光环，在共享单车定位芯片市场占据主导地位的公司，正在寻找新的增长叙事。
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