尽管投资者对特斯拉的自动驾驶愿景充满热情，公司却不得不面对汽车销量持续下滑的现实。

特斯拉将于周五公布第四季度交付数据。彭博社数据显示，预计特斯拉第四季度将交付约44.09万辆汽车，同比下滑11%，这意味着公司下半年销量将低于去年同期水平。

华尔街日报此前提到，特斯拉本周发布了分析师预测汇总，该数据更为悲观，预期特斯拉第四季度交付量为422850辆，同比下滑15%。

此外根据彭博汇编的数据，华尔街对特斯拉2026年的交付预期已从超过300万辆大幅下调至约180万辆。

尽管该公司股价在2025年下半年大涨，但主要驱动力来自CEO马斯克宣扬的人工智能和机器人技术进展，而非电动汽车的销售业绩。

分析师指出，投资者目前将焦点放在特斯拉未来5到15年的发展潜力上，而忽视了短期财务表现。但随着美国联邦电动汽车税收抵免取消、全球市场竞争加剧以及欧洲监管审批受阻等不利因素显现，这一策略正面临考验。

交付数据将显著走低

特斯拉预计第四季度交付量将显著低于去年同期的49.6万辆和第三季度创纪录的49.7万辆。

特斯拉周X在其X平台上罕见地发布了分析师预测汇总，Future Fund Advisors联合创始人Gary Black在社交平台表示：

这种情况很不寻常。显然，特斯拉有人希望投资者关系部门得出的这一共识尽可能广泛地传播。

他推测特斯拉交付量可能在42万辆左右。

UBS分析师Joseph Spak已将其第四季度交付预期从42.9万辆下调至41.5万辆。

FactSet的共识预期为约44万辆，较早期约46万辆的预期明显下降。这将标志着特斯拉连续第二年出现年度销量下滑。

第四季度销量疲软主要归因于去年9月美国联邦电动汽车税收抵免到期，该政策此前可为购车者提供最高7500美元的优惠。抵免截止前的抢购潮推动第三季度销量激增，但也透支了第四季度需求。

此外，特斯拉第三季度交付量远超产量44.745万辆，这种库存消耗也对第四季度销售构成压力。

Robotaxi愿景支撑估值

尽管汽车销售业务疲软，投资者依然对特斯拉的自动驾驶前景保持乐观。

去年6月，特斯拉在德克萨斯州奥斯汀推出邀请制Robotaxi服务，使用配备安全员的Model Y接送乘客。尽管这些车辆在首日就违反了交通法规，引发联邦监管机构的多项调查，但投资者对此安全担忧不以为意。

去年9月，特斯拉董事会向马斯克提出新的薪酬方案，根据包括交付数百万辆robotaxi在内的里程碑，潜在价值可达1万亿美元。

此后，特斯拉股价迅速反弹，并于去年12月X日创下历史新高。

Deepwater资管公司管理合伙人Gene Munster表示：

投资者已完全认同他的自动驾驶愿景，这恰逢其时，因为特斯拉的电动汽车业务明年可能持平或增长5%。

他强调马斯克只需要汽车业务在未来一年内稳定下来，就能让投资者满意。

值得注意的是，特斯拉目前市盈率高达300倍，这对公司实现自动驾驶承诺的时间和规模提出了巨大压力。

CFRA Research股票分析师Garrett Nelson表示，特斯拉投资者关注的是公司未来5年、10年、15年的前景，而忽视了短期表现。他质疑道：

问题是，他们能否继续保持这种关注度，尤其是在我们认为财务状况将面临更多不利因素的情况下？