天数智芯招股：发行价144.6港元，募资约37亿港元

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2025-12-30

12月30日，国内通用GPU领域领军企业——上海天数智芯半导体股份有限公司（股票简称“天数智芯”，股票代码“9903”）正式启动招股，计划在香港联交所主板上市。

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根据公告，天数智芯12月30日起至1月5日招股，每股招股价144.6港元，每手100股，一手入场费约14606港元，预期将于1月8日挂牌买卖。本次发售2543万股，集资约37亿港元，其中香港公开发售占10%，其余为国际配售。

本次集资所得净额预计约80%将用于研发公司的产品及解决方案，包括在未来五年内投入通用GPU芯片及加速卡的研发与商业化进程、通过扩充研发团队规模攻坚专有软件栈研发，以及布局AI算力一体化解决方案的技术突破；约10%将在未来五年内用于销售及市场推广，涵盖海内外渠道拓展、品牌建设及重点行业渗透；约10%将作为营运资金及一般企业用途，为公司日常经营周转及潜在战略布局提供稳定资金保障。

作为港股市场稀缺的通用GPU纯正标的，天数智芯被业内视为“中国通用GPU之光”。

最令市场关注的是，天数智芯凭借三年近70%的营收复合增速、超5.2万片的累计出货量等扎实商业化成果冲刺IPO，不仅有望填补港股相关板块空白，更将以港股国产通用GPU稀缺标的的角色，为投资者搭建参与国产算力基础设施建设的核心渠道。

潜心研发通用GPU 明星资本重仓赋能

天数智芯成立于上海，是国内最早成立的通用GPU芯片企业，致力于打造高性能、高通用性和易迁移的AI算力解决方案。

目前，天数智芯已形成以训练型“天垓”系列和推理型“智铠”系列为核心的通用GPU产品矩阵，全面覆盖从复杂模型训练到边缘端推理的多样化算力需求，在云计算、金融服务、智能制造、医疗健康等多个关键行业取得广泛应用。

据港交所披露文件，天数智芯此次IPO募资用途清晰明确，核心聚焦三大方向：通用GPU芯片及加速卡的研发与商业化、专有软件栈的迭代升级、AI算力解决方案的研发及市场推广；剩余资金将用于补充营运资金及满足一般企业运营需求。

自成立以来，天数智芯已完成多轮融资，2025年更是接连落地D轮及D+轮融资：D轮募集资金超14亿元，引入红杉中国、元禾基金等知名投资机构；D+轮募资规模达20.5亿元，星纳赫资本、衢州智造等机构纷纷入局。

截至上市前夕，投资方名单已囊括Princeville Capital、红杉中国、元禾基金、上海国盛、中关村科学城科技成长基金等一众头部产业及财务投资机构。

其中，大钲资本是天数智芯最重要的战略股东之一，大钲资本创始人黎辉同时担任瑞幸咖啡董事长，凭借精准投资眼光闻名业界，此次将战略布局延伸至技术壁垒更高的AI芯片领域，彰显对天数智芯核心价值的高度认可。

根据公告，天数智芯本次港股IPO已与18家基石投资者签署协议，后者同意认购总金额达15.83亿港元的发售股份。基石投资者阵容包括Wind Sabre、XN Mountain、UBS AM Singapore、Ocean Fine Industrial、Duckling Fund、明山资本等知名投资机构。

技术壁垒筑牢护城河三项“行业首家”引领国产突破

天数智芯的稀缺性核心，源于其在通用GPU领域的关键技术突破与成熟量产能力，多项成就成功填补国产空白。根据沙利文数据，天数智芯是国内首家实现推理通用GPU量产、首家实现训练通用GPU量产，且首家采用7nm先进工艺达成上述里程碑的芯片设计企业。

招股书显示，该公司通用GPU产品的出货量近年来持续增长，从2024年的7800片增至2024年的1.68万片，以及2025年上半年的1.57万片。

技术实力的背后是持续加码的研发投入与高素质团队支撑。截至2025年6月30日，天数智芯研发团队规模超480人，其中超三分之一成员拥有十年以上芯片设计及通用GPU软件开发经验。2024—2024年，该公司研发开支逐年递增，分别达4.57亿元、6.16亿元、7.73亿元，占各年度营收比例均超140%，高强度投入为技术迭代提供坚实保障。

产品布局上，天数智芯打造了“天垓”训练系列与“智铠”推理系列两大核心产品线，实现“云边结合、训推协同”的全场景覆盖。2024年，天垓Gen1量产填补国产训练级GPU空白；2024年，智铠Gen1及Gen1X量产使该公司成为国内唯一同时具备训推完整解决方案的厂商；2024年发布的第三代训练芯片天垓Gen3，预计2026年一季度实现量产。通过自主研发的软件栈，产品已实现与PyTorch、TensorFlow等主流框架及x86、ARM架构的高度兼容，大幅降低客户迁移成本。

在生态建设层面，天数智芯自主研发的软件栈实现了对主流AI编程环境及深度学习框架的全面兼容，显著提升了用户使用体验和部署效率。根据沙利文报告，天数智芯是国内唯一一家能够提供全栈自研且跨平台兼容能力的通用GPU厂商。

商业化成果亮眼高增业绩+多场景落地验证价值

当前，天数智芯已实现规模化量产与商业化交付。天数智芯的商业化成功，关键在于将技术优势转化为实实在在的产业价值。

2024—2024年，天数智芯营收从1.89亿元增长至5.40亿元，复合年增长率达68.8%；2025年上半年营收进一步增至3.24亿元，同比增长64.2%，高增长态势延续。

营收增长的核心驱动力来自产品出货量的稳步扩大：通用GPU产品出货量从2024年的7800片增至2024年的1.68万片，2025年上半年更是达到1.57万片，接近2024年全年水平；截至2025年6月，该公司累计交付超5.2万片通用GPU产品。

其客户拓展同样成效显著，从2024年的22家快速增至2024年的181家。截至2025年6月已超290家，覆盖云计算服务商、AI模型开发商、研究机构及金融、医疗、交通等20多个行业，客户集中度持续下降，市场认可度不断提升。

盈利能力方面，尽管仍处于投入期，天数智芯综合毛利率始终保持较高水平：2024—2024年分别为59.4%、49.5%、49.1%，2025年上半年回升至50.1%，彰显出强劲的产品核心定价权。收入结构上，截至2025年6月末，通用GPU产品占比达85.3%，AI算力解决方案收入占比13.2%，形成双轮驱动的增长格局。

行业红利叠加政策东风国产替代开启千亿市场空间

当前，国内通用GPU市场正迎来“需求爆发+国产替代”的双重发展红利。弗若斯特沙利文数据显示，2024年中国通用GPU市场规模达1546亿元，2024—2024年复合增长率70.1%；预计2029年市场规模将增至7153亿元，2025—2029年复合增长率达30.1%，市场增长潜力巨大。

中信建投研报指出，国内芯片生态建设分为两大路线，一条是以华为的Mindspore为代表的自主生态，试图在英伟达生态圈外建立单独生态圈，与英伟达进行竞争；另一条则是天数智芯为代表、主打通用GPU路线，追求与英伟达的CUDA兼容，实现兼容性与通用性提高，在客户处实现迁移成本与迁移时间大幅度下降，在英伟达的生态圈内抢占市场。

国产替代进程持续提速，国产通用GPU市场占比已从2024年的8.3%提升至2024年的17.4%，预计2029年将超过50%。在外部供应限制与国内智能算力需求激增的双重背景下，国产通用GPU替代缺口显著。作为行业先行者，天数智芯凭借技术壁垒、量产能力与商业化验证优势，有望充分享受市场扩容与国产替代的双重机遇。

业内认为，尽管国产通用GPU在性能指标、软件生态、应用适配等方面与国际巨头仍有差距，但在本地化服务、政策支持、成本控制等方面具备优势。随着资本持续注入，国内厂商有望在细分场景实现突破，逐步扩大市场份额。

未来，伴随IPO募资的顺利到位，天数智芯有望进一步加大下一代芯片的研发投入，加速推进天垓Gen3量产进程，同时持续拓展软件生态布局与行业应用场景。在国产算力自主可控的政策导向与市场需求驱动下，天数智芯有望持续巩固行业领先地位，为中国AI算力基础设施建设注入核心动力。

责编：万健祎

校对：刘榕枝

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