华福证券：AI大模型加速交换机需求，国内市场高增长可期
据智通财经APP了解，华福证券近日发布研报指出，当前数据中心正朝着智能化运维、算力网络融合与安全性强化方向深度演进，交换机作为计算机网络中的核心设备之一，其重要性日益凸显。中商产业研究院研究报告显示，2024年全球交换机市场规模为418亿美元，同比小幅下降5.4%，而2025年全球交换机市场规模预计将回升至438.9亿美元。相比之下，2024年中国交换机市场则实现逆势增长，同比增长5.9%，达到约423.6亿元，预计2025年中国交换机市场规模将进一步增长至444.8亿元，展现出较高的增长潜力。在设备需求升级层面，白盒化、市场扩容以及OCS光交换等技术趋势值得关注。
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华福证券的主要观点如下：
随着AI大模型的快速发展，大规模训练集群对底层网络提出了前所未有的更高要求。
这些要求具体体现在：超大规模组网需求、超高带宽需求、超低时延及抖动需求、超高稳定性需求，以及网络自动化部署的需求。数据中心作为数字化时代的核心基础设施，通过集成计算、存储和网络资源，有力支撑了云计算、大数据和人工智能等技术的落地应用。当前，数据中心正朝着智能化运维、算力网络融合与安全性强化方向深度发展。交换机作为计算机网络中的核心设备之一，在这一进程中扮演着关键角色。
中商产业研究院发布的《2025-2030年中国交换机行业市场前景预测与发展趋势研究报告》显示，2024年全球交换机市场规模为418亿美元，同比微降5.4%；预计2025年全球市场规模将恢复增长至438.9亿美元。而2024年中国交换机市场表现亮眼，同比增长5.9%，规模达到约423.6亿元，预计2025年将进一步攀升至444.8亿元，显现出强劲的发展潜力。
交换机需求升级主要体现在三大方向：白盒化、市场扩容、OCS光交换。
白盒交换机是软硬件解耦的开放网络设备，采用“商用硬件+开放操作系统”的开放架构，支持灵活配置管理，赋予用户按需定制网络功能的能力。其具备灵活、高效、可编程等诸多优势，有助于降低网络部署与运维成本。
在AI计算网络中，Scale-Up网络与Scale-Out网络并存，两者间的协同作用为当今的AIGC大型模型提供了强劲动力。从万卡集群到十万卡乃至百万卡集群，以N算力为代表的军备竞赛已驶入深水区。当Scale-Out规模呈指数级扩张，对应交换机的需求也随之大幅增长。
OCS光交换机构建端到端的纯光物理通道，使其对信号速率、协议和调制格式完全透明，能无缝承载400G至未来1.6T及以上速率的业务，从根本上保证了网络的极致带宽和前瞻兼容性。
AI大模型持续演进，推动高速交换芯片应用需求
从近期密集的行业动态来看，万卡规模的AI大模型已陆续推出，十万卡乃至更大规模的模型训练也已越来越近。智算中心网络无疑成为市场关注的重点，网络带宽和低延迟已成为大规模组网的关键瓶颈。
相关投资标的方向
建议关注盛科通信-U(688702.SH)、中兴通讯(000063.SZ)、锐捷网络(301165.SZ)、紫光股份(000938.SZ)。
风险提示
需关注AI大模型发展不及预期的风险、数据中心建设进度不及预期的风险、以及产品研发进度不及预期的风险。
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