交易所交易基金正以前所未有的扩张速度，重塑着公募行业的版图与航向。

被动投资的浪潮逐年高涨。

据Wind统计数据，截至12月17日，年内ETF市场规模增长了2.02万亿元，创下历年之最。

这无疑是一个极具分量的数字。

2020年10月，ETF规模首次突破1万亿大关，这一过程历时接近16年。此后的数年里，ETF如滚雪球般迅速壮大。从1万亿到2万亿，仅用了3年时间。至2024年底，ETF的体量已达到约2.05万亿元。随后便迈入跨越式增长阶段——2024年，ETF规模增长了1.68万亿元；2025年势头更盛，年内增量突破2万亿元，ETF总规模来到5.75万亿元。

从中可以看出一项具有冲击性的变化：曾经的ETF，花费了近19年才抵达2万亿关口；而如今的ETF，仅用1年就能攀上2万亿。

ETF正以前所未有的扩张速度，重塑公募行业的版图和航向。站在年终回顾，谁在年内这场2万亿的赛程中，斩获了更多的流量？

四大“增量”关键词

ETF的核心辨识度，来自于它所跟踪的指数。

今年ETF的流量密码，主要围绕科创债、沪深300、黄金、恒生科技等关键词展开，部分指数挂钩产品获得了千亿以上的规模增长。

“AAA科创债”指数是年内最大赢家。Wind数据显示，截至12月17日，16只跟踪该指数的ETF，年内规模增量合计达2030.6亿元。

科创债的受捧，还体现在另一只指数身上——“AAA科创债”，该指数有6只挂钩ETF，年内也收获了605.26亿元的规模增量。

值得一提的是，上述22只科创债ETF均成立于今年下半年，且每只募集规模不超过30亿元。不到半年时间，已有16只规模突破百亿。

“沪深300”是年内规模增量第二的指数，相关ETF规模增长了1915.43亿元。此外，跟踪“SGE黄金9999”、“恒生科技”两只指数的ETF，年内也分别实现了1489.15亿元、1118.71亿元的规模增长。

不过，这些指数获得千亿流量的路径并不相同。

AAA科创债、恒生科技、SGE黄金9999的规模增长，主要由资金申购驱动，带来的增量分别为2075.02亿元、1046.93亿元、956.47亿元。

沪深300的规模增长，则主要得益于指数自身的上涨，带来的增量为2067.5亿元。据Wind统计，截至12月17日，沪深300指数年内累计上涨16.39%。尽管与科技方向的指数相比，这一涨幅并不突出，但跟踪沪深300的ETF体量庞大，2024年底就已达到9852.76亿元。

从单只ETF的维度来看，年内有72只产品规模增长超百亿。其中，规模增量超过500亿元的有5只。

华泰柏瑞沪深300ETF位列榜首，规模较年初增长639.18亿元；其次是华安黄金ETF，年内规模增长了631.04亿元；华夏沪深300ETF排在第三，规模较年初增长626.34亿元；此外，富国中证港股通互联网ETF、易方达沪深300ETF年内规模分别增长了584亿元、525.63亿元。

资金向头部聚拢

ETF的竞争，本质是基金管理人之间的较量。

被动投资在打开万亿空间的同时，也让资金进一步向头部公司聚拢。据Wind统计，截至12月17日，年内ETF规模增长排名前十的基金公司，合计吸金1.43万亿元，占总增量的70.79%。

其中，有8家基金公司收获了千亿以上的规模增量。

华夏和易方达大幅领跑，年内ETF规模分别增长了2658.04亿元、2563.09亿元。华泰柏瑞、南方、国泰、广发、富国、嘉实处于第二梯队，年内ETF规模增量在1144.2亿元-1405.23亿元之间。

两个变化也在悄然发生。

一方面，“ETF千亿俱乐部”的数量持续扩容，从去年底的12家增至16家。其中，汇添富、海富通、鹏华、天弘为新增成员。

另一方面，前十大ETF管理人的入围门槛已提升至2000亿元以上，且座次有所调整。前五保持不变，依旧是华夏、易方达、华泰柏瑞、南方、嘉实。原本排在第六的华宝，掉队至第十；广发从第七升至第六；国泰从第八升至第七；博时维持在第九；富国则从第十升至第八。

与此同时，行业“马太效应”依旧。截至12月17日，前十大ETF管理人规模合计4.34万亿元，分走了75.48%的市场份额。