昨日，比特币的走势充分体现在加密行情的波动性。

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在一段时间的剧烈波动后，比特币价格在一天内一度下跌至 34471 美元 ，但随后又迅速回升。 OKX  欧易行情显示，今日凌晨开始，比特币快速上涨。比特币价格最高达到 37867 美元，距离 3.8 万美元大关仅咫尺之遥。

在过去的一周里，比特币上涨 6.3% 。这也是继上周短时突破 3.8 万美元后，再一次向 3.8 万美元发起冲击。

ETF 窗口期即将截止，利好落不落地？

过去一周以来，每次大涨均伴随着消息面（无论消息真伪）的重大利好。

11 月 9 日凌晨，彭博 ETF 分析师 James Seyffart 发文称，比特币 ETF 正式进入批准窗口期。从 11 月 9 日到 11 月 17 日之间，理论上 SEC 可在这个时间内批准现有 12 个中任何一个现货比特币 ETF 申请。“我今天发布了一份新的研究。我们仍然相信到 1 月 10 日之前，现货比特币 ETF 申请有 90% 概率获批。”

这一利好刺激着加密市场快速上涨，比特币接连突破 36000 美元、 37000 美元以及 38000 美元三个整数关口。

11 月 14 日，美国 CPI 数据公布，10 月未季调核心 CPI 年率 4% ，预期 4.1% ，前值 4.1% 。美国 CPI 低于预期，创 7 月以来新低。CPI 数据的好转，让市场对停止加息的预期进一步提升。基础面的好转也让加密市场迎来了些许波动。

而昨日晚间，我们并没有看到关于 ETF 或经济数据的重大进展，尽管如此，市场的暴涨暴跌还是会出现在不经意中。

尽管比特币表现良好，但以太坊仍稍显“掉队”。

欧易 OKX 行情显示，以太坊在经历了昨日一夜的上涨之后，还没接近 2100 美元。而在上次“利好”出现之时，以太坊一度大幅上涨，并触达 2136 美元。

此前，以太坊的强势表现主要受贝莱德的影响——披露文件信息显示，贝莱德在特拉华州注册以太坊信托，注册实体名为 ISHARES ETHEREUM TRUST。这一属于以太坊的利好让以太坊获得了更优势的涨幅。

而在今日，汇率显示，ETH/BTC 又已逐渐走颓，贝莱德 ETF 的利好势能并未延续至今。

目前，ETH/BTC 汇率约在 0.55 附近徘徊，较“ETF 利好”时的高点跌去了 5.6% 。

SOL 是本次上涨中最值得关注的代币之一，目前 SOL 在 65 美元上方，最高触达 67.13 美元。SOL 近期的表现异常强劲，自 11 月以来已经上涨 66% ，目前价格已经创下 2022 年 5 月以来新高。

Coinglass 数据显示，过去 24 小时，加密市场爆仓 1.45 亿美元。其中，空单爆仓 1.11 亿美元，多单爆仓 1.45 亿美元。BTC 爆仓 6016 万美元，ETH 爆仓 2000 万美元，SOL 爆仓 1499 万美元。

小牛的终点，还是牛市的起点？

今日凌晨的上涨，不仅仅是缺乏消息面的刺激，恰恰相反的是市场甚至还有一些并不积极的消息出现。

北京时间夜间，SEC 推迟了  Hashdex  将其现有的比特币期货 ETF 转换为现货 ETF 的申请。SEC 同样也推迟了 Grayscale 企图推出的以太坊期货 ETF 的申请。这意味着又一个潜在的利好被顺延了。市场又少了两个在短期内存在“理论落地可能”的大利好消息。

但从链上数据来看，市场的情绪依然极度旺盛。链上数据显示，至少持有 0.1 枚 BTC 的地址数量达到 450 万个，创下历史新高。此外， 1 年以上  HODL  比特币数据图表显示，至少 1 年内未移动的 BTC 总量首次超过 70% 。

投资咨询公司 ByteTree 创始人 Charlie Morris 在今日的市场报告中表示，比特币正在成为主流，熊市已经过去了，“大好时光”就在这里。ByteTree 强调了 BTC 与美国股指和黄金等传统资产相比的强劲表现，这些资产也在不断上涨。Morris 指出，比特币的趋势不仅以美元计算强劲，而且相对其他主要资产也强劲。这对于机构采用很重要，因为除非有一点额外回报，否则他们不会购买另类资产。Morris 还指出，在经历了两年严酷的加密寒冬之后，随着市场广度的改善，山寨币正在走强。

大宗商品对冲基金领域的早期先驱 Peter Brandt 则在社交媒体上发布了一篇文章，指出比特币价格可能会继续上升。他为比特币绘制了一个头肩底形态，按照他的预测，比特币阶段性的底部目标为 35135 美元，高点目标为 41341 美元价格。若图表中的矩形模式得到确认，比特币价格有望冲击 43000 美元。

当然，也有投资者发出了警告，认为当前的加密市场情绪已经过热。

DecenTrader 联合创始人 Filbfilb 认为，比特币到减半时可能达到 46000 到 48000 美元，但在此之前，可能会有一次回调。此外，Glassnode 数据也显示，持有超过 1000 个比特币的鲸鱼wallet数量降至近一个月以来的最低水平，这表明一些大户可能已经在最近的强劲行情中卖出。

从“刻舟求剑”、在历史中找规律的“技法”来看，每当加密市场进入牛熊转换的周期变更之时，我们通常都会先迎来一个“小牛市”，大幅回调之后才可以真正买入的新的牛市周期之中。而若回看今年以来的加密市场行情历史，我也深感困惑——本轮牛熊周期，究竟已经走到了哪个位置了呢？