摩根士丹利指出，谷歌对外销售TPU芯片的战略举措，有望为这家科技巨头的营收和盈利注入新的增长动力。

在当前市场对"AI泡沫"的担忧引发科技股走势分化的背景下，谷歌母公司Alphabet近期股价逆势上扬，过去一个月涨幅接近20%，成为最受关注的大型人工智能概念股。

一方面，谷歌最新推出的大模型Gemini 3获得业界广泛好评；另一方面，其自研AI芯片——TPU（张量处理单元）正在资本市场引发热议。

近日有报道称，谷歌正积极向客户推广其TPU芯片，Meta正考虑投入数十亿美元采购谷歌TPU用于数据中心建设。这一动向标志着谷歌的战略布局发生重大转型，此前其TPU主要供自家云数据中心内部使用。

摩根士丹利分析认为，这一战略转变或将提振该公司的销售额和盈利水平。

"谷歌通过直销模式对外销售TPU的规模，确实会对其业绩产生显著影响。我们的敏感性分析显示，谷歌每对外售出约50万颗TPU芯片，就可能为2027年云收入预测带来约130亿美元（约11%）的上行空间，并推动2027年每股收益（EPS）增长约3%（约0.37美元）。"由摩根士丹利分析师Brian Nowak带领的团队在致客户报告中写道。

分析师解释说，如果谷歌云业务增长加速，且公司成功进军半导体市场，"这很可能会推动（或支撑）谷歌获得更高的估值倍数"。

此外，分析师指出，考虑到英伟达预计将在2027年出货约800万颗GPU（图形处理器），若产能允许，谷歌年销售50万至100万颗TPU的预测"并非不合理"。

不过，分析师也强调，谷歌对外推销其TPU的战略仍存在重大不确定性，投资者需关注三大核心问题：其商业模式、定价策略，以及TPU可承载的工作负载类型。

关于谷歌对外销售TPU对半导体行业的影响，分析师认为，这将利好博通，因为该公司与谷歌共同设计TPU芯片，而对英伟达和AMD的影响则微乎其微。

这在一定程度上缓解了市场对英伟达的担忧情绪。随着谷歌TPU芯片异军突起，投资者曾担心英伟达AI芯片市场份额将受到侵蚀。尽管谷歌TPU在特定场景下优于GPU，但英伟达在这一领域仍占据绝对主导地位。

摩根士丹利分析师指出，今年以来，谷歌在大型语言模型进展方面，对英伟达（芯片）的采购金额约达200亿美元，而在TPU方面的支出则仅十余亿美元。这一支出结构明年可能略有调整，但整体AI芯片需求成长不太可能出现"赢家通吃"的局面。

"即便Gemini模型超越GPT-5成为领先模型，并不代表竞争对手会因此放慢脚步——正如科技行业领导者反复强调的那样，这场竞赛至关重要，我们预计竞争将持续白热化，尤其是在规模法则依然有效的情况下。"他们表示。