大摩预测:2027年谷歌TPU外销或破百万颗,AI芯片格局生变
在关于"AI泡沫"的担忧引发美股科技板块走势分化的背景下,谷歌母公司Alphabet的股价近期却逆势上扬,过去一个月涨幅接近20%,成为当前最受瞩目的大型AI概念股。
这一亮眼表现主要得益于两方面因素:一方面,谷歌最新推出的大语言模型Gemini 3获得了业界如潮好评;另一方面,其自主研发的AI芯片——张量处理单元(TPU)正吸引着资本市场的密切关注。
本周有报道显示,谷歌已开始向客户正式推销其TPU产品。据透露,Meta正考虑斥资数十亿美元采购谷歌TPU用于数据中心建设。这一动向标志着谷歌的战略布局发生了重要转变,此前其TPU主要供自家云数据中心内部使用。
摩根士丹利分析认为,这一战略调整可能为这家科技巨头的营收和盈利带来新的增长动力。
"谷歌通过第一方模式对外销售TPU的规模,确实会对其业绩产生显著影响。我们的敏感性分析表明,谷歌每对外售出约50万颗TPU芯片,就可能为2027年云收入预测带来约130亿美元(约合11%)的上行空间,并推动2027年每股收益(EPS)增加约3%(即0.37美元)。"摩根士丹利以分析师Brian Nowak为首的团队在致客户报告中写道。
分析师进一步解释称,如果谷歌云业务增速加快,且公司成功进军半导体市场,"这很可能会推动(或支撑)谷歌获得更高的估值倍数"。
此外,分析师们还指出,考虑到英伟达预计将在2027年出货约800万颗GPU,若产能允许,谷歌年销售50万至100万颗TPU的预测"并非不合理"。
不过,分析师们也强调,谷歌对外推销其TPU的战略仍存在重大不确定性,投资者需重点关注三大核心问题:其商业模式、定价策略,以及TPU可承载的工作负载类型。
关于谷歌对外销售TPU对半导体行业的影响,分析师认为,这一变化将利好博通,因为该公司与谷歌共同设计TPU芯片,而对英伟达和AMD的影响则微乎其微。
这在一定程度上缓解了市场围绕英伟达的担忧情绪。随着谷歌TPU芯片异军突起,部分投资者曾担心英伟达AI芯片市场份额会受到侵蚀。谷歌TPU在特定应用场景下性能优于GPU——而英伟达在这一领域长期占据主导地位。
摩根士丹利分析师指出,今年以来,谷歌在大型语言模型研发方面,对英伟达(芯片)的采购金额高达约200亿美元,而在TPU方面的支出仅十余亿美元。这一支出结构明年可能略有调整,但整体AI芯片需求增长不太可能出现"赢家通吃"的局面。
"即便Gemini模型超越GPT-5成为领先模型,也不代表竞争对手会因此放慢脚步——正如科技行业领军者反复强调的那样,这场竞赛至关重要,我们预计竞争将持续白热化,尤其是在规模法则依然有效的情况下。"他们表示。

文章出处:财联社
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