赛力斯小米如何跑赢BBA？国产车商业模式深度解析

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2025-12-03

国产新势力又掀起一波"疯狂"浪潮！两家中国造车新锐直接跻身全球乘用车主机厂毛利率前五名，这样的成绩放在三年前谁会相信？

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近期，"佐思汽研"发布了今年上半年全球乘用车主机厂毛利率排行榜，捷豹路虎以39.9%的毛利率遥遥领先，而赛力斯与小米汽车分别凭借28.9%和24.9%的毛利率位列第二和第四名，理想、极氪同样进入毛利率排名前十，超越了丰田、梅赛德斯-奔驰、大众集团等传统知名大厂。

我们都知道，毛利率是衡量企业盈利能力的重要指标之一，然而赛力斯、小米等新势力最多只有十几年历史，最短的甚至仅有数年。

这些"行业新兵"靠什么在"赚钱能力"上碾压百年车企？亮眼的高毛利率数据背后，是否藏着统计口径差异的"水分"？新能源市场价格战愈演愈烈，这波高毛利红利又能持续多久？

这些疑问不仅让"高毛利率"成了行业热议的关键词，更直接把赛力斯、小米等新势力推到了聚光灯下。但在争论"数据是否有水""红利能撑多久"之前，大家或许更该先厘清一个核心问题：车企的高毛利率，到底意味着什么？

拆解两家高毛利车企：赛力斯和小米有多赚钱？

毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入。从公式本身看，毛利率越高似乎意味着企业盈利能力越强，但这一结论在车企身上并不完全适用。

对车企而言，毛利率绝非衡量"赚多少钱"的简单数字，更体现为企业产品竞争力、控本体系力与战略适配性共同作用的综合结果。虽说国产新势力和海外汽车巨头都有很高的毛利率，但各车企间形成的逻辑存在明显差异。

图源：鸿蒙智行最新

赛力斯今年上半年的毛利率高达28.93%，同比增长提升约4.9个百分点，跃居国内车企第一。在电车通解读赛力斯的财报数据后发现，在这接近三成毛利率的背后，是"爆款高端车型溢价+成本高效平衡"的双重驱动作用。

其中，问界M9在上半年售出6.25万辆，占据问界总销量的42%，成为绝对销量主力；问界M8和问界M7则分别撑起总销量的24%和23%。值得注意的是，问界的单车成交均价超过40万元，显著高于行业主流新能源车型的价格带，为赛力斯毛利率的提升提供了核心空间。

不仅如此，成本端的优化进一步放大了利润弹性。今年上半年，公司营业成本同比下降10%，同期营收虽微降4%至624.02亿元，但归母净利润却逆势大增81.03%，达到29.41亿元。这种"营收微降、利润大涨"的反差，直接印证了成本下降对利润增长的关键支撑作用。

成本优化的核心动作之一，来自供应链模式的创新。

据"澎湃新闻"报道，宁德时代在赛力斯超级工厂的两条CTP2.0高端电池包产线正式投产，首次采用"厂中厂"合作模式。这种模式本质上是将核心零部件供应商直接集成到了整车制造工厂内部，从公司下达指令到供应商产线调整，耗时不到20分钟，不仅降低了物流成本还提高了生产效率。

当然，赛力斯需要向华为支付技术授权费和销售服务费，但在电车通看来，这部分支出并非单纯的成本负担，反而与利润增长形成了"正向联动"。

图源：鸿蒙智行最新

一方面，华为提供的乾崑智驾ADS 4、鸿蒙座舱，恰恰是问界车型能够支撑40万元以上售价的核心竞争力，若没有这些技术加持，高端车型的溢价空间将大幅缩水。另一方面，华为渠道的流量与服务能力，助力问界快速打开高端市场。

小米汽车能够获得足够高的毛利率，同样离不开高端车型的销量贡献，2025年上半年小米YU7尚未开启交付，在此背景下，仅依靠小米SU7单一车型的持续发力，就推动公司Q2汽车业务经营亏损收窄至3亿元，较此前季度显著改善。

这一成绩的核心支撑，是SU7系列稳定的销量规模与SU7 Ultra带来的品牌溢价——前者为利润空间"托底"，后者则进一步拉高单车毛利。

更关键的是，小米汽车的成本优势源于深耕多年的供应链体系：两款主力车型基于同一平台研发打造，自研的电机技术、CTB一体化电池技术、超级大压铸技术及智能座舱，大幅减少对外部供应商的依赖，砍掉了不少中间环节成本。

图源：小米汽车最新

基于此，叠加小米YU7即将交付后的增长预期，小米明确表示下半年有望实现汽车业务盈利。

对比小米和赛力斯，电车通认为二者虽然毛利率都很高，但核心形成逻辑存在本质差异，这种差异集中体现在合作模式、产品策略两大维度，最终导致利润结构与成长潜力各不相同。

赛力斯高度依赖与华为的"深度合作"，好处是可以快速获取高端技术与流量，但需支付技术授权费、销售服务费，利润需与合作方共享；小米则以"自研为主、合作为辅"，核心技术均为自研，仅在部分非核心环节选择合作，技术控制权与利润留存率更高。

赛力斯的毛利率更高主要得益于更丰富的高端产品线，通过不同价位车型分散风险、扩大受众，目前的小米汽车则以单一爆款车型破局，平台化降本效果尚未达到上限。

值得注意的是，尽管形成逻辑不同，但二者高毛利的底层共性一致，均离不开"高销量+低成本"的支撑。

最高增长13%！国产新势力毛利率支棱起来了

如果将视野从国内新势力扩展到全球汽车市场，却发现毛利率排在前列的海外汽车品牌，似乎与小米、赛力斯的"高销量+低成本"逻辑完全不同。

捷豹路虎以39.9%的毛利率领跑全球，但在今年上半年，捷豹路虎全球销量为198699辆，同比下滑4.4%，但其揽胜家族、卫士家族的销量占比反而提升至75%，其中百万级车型销量同比增长8%。

这种"非利润车型收缩、高利润车型增长"的结构，让捷豹路虎得以用"更少的整体销量"，撬动"更多的利润贡献"，支撑了毛利率的持续高位。

图源：极氪ZEEKR最新

电车通注意到，国产新势力品牌上半年呈现出明显的同比增长态势：极氪同比增长5.1%，小鹏同比增长3.0%，零跑更是以13.0%的同比增幅领跑。

这一数据背后，是国产新势力在市场中认可度的持续提升。具体来看，这些品牌主攻的20万～50万元价格区间，已对传统豪华品牌形成明显冲击，保时捷捷豹路虎下降8.3%，沃尔沃下降5.4%，即便是奔驰、宝马，以及大众、丰田等跨国集团，毛利率也出现3%以内的小幅度下滑。

不过，这种冲击的范围有限，暂未延伸至百万级及以上市场——这一价格区间的受众群体对品牌历史、稀缺性的需求远高于对智能化配置的追求，为捷豹路虎等传统豪华品牌筑起了稳固的利润护城河。

将目光转向纯电动车企代表特斯拉，其毛利率走势呈现明显的"高位回落"特征。早在2024年，特斯拉毛利率便突破30%，2024年虽略有回落但仍保持在25%以上；然而从2024年起，这一数据持续下滑，直至2025年上半年，毛利率进一步降至16.8%，较上年同期同比下降0.9个百分点，整体盈利空间收缩趋势显著。

归根结底，特斯拉的毛利率压力与中国市场"价格战"的传导效应直接相关。2024年起，中国新能源汽车市场进入白热化竞争阶段，小米、极氪、小鹏等品牌直接分流特斯拉的潜在用户，直接导致其中国区乃至全球交付增速放缓。