OpenAI距离IPO又近了一步。

最新消息显示，软银已批准向OpenAI追加投资225亿美元，但这笔融资附带一个关键条件：OpenAI必须在年底前完成公司重组，为上市铺平道路。

与此同时，奥特曼的各种非常规操作也被曝光：

他在谈判中绕过了投行和律师团队，主要依靠自己的心腹直接与英伟达、AMD等芯片巨头洽谈，操盘了这笔价值1.5万亿美元的芯片交易。

这种非标准流程导致最终协议缺乏详细的财务条款，甚至构成了循环交易结构，引发了分析师们的广泛批评。

若OpenAI重组失败，融资额将大幅缩水

软银这次可谓下了重注。

第二笔225亿美元的投资，加上之前的75亿美元，对OpenAI的总投资额已经达到300亿美元。

不过这笔钱并非无条件给予，OpenAI必须在年底前完成公司重组，从非营利组织转型为公益企业，为IPO做好准备。

这是OpenAI在4月份宣布的410亿美元融资轮的一部分，这轮融资直接将公司估值推高至2600亿美元。

但软银也给自己留了后路：如果OpenAI年底前未能完成重组，投资额就会从300亿美元缩减至200亿美元。

奥特曼的“独狼式”谈判震惊华尔街

据金融时报消息，奥特曼在谈判价值1.5万亿美元的芯片交易时，将OpenAI的投行顾问和律师团队都晾在了一边。

与英伟达、甲骨文、AMD和博通这些巨头直接对话时，奥特曼只带了几个核心高管：

总裁Greg Brockman、首席财务官Sarah Friar和新晋基础设施融资负责人Peter Hoeschele。

三人中Brockman是OpenAI创始团队成员，此前在Stripe担任CTO。

一位知情人士评价道：“奥特曼是愿景家，但Brockman和他的团队才是真正促成这些交易的人。他很低调，总是在幕后，但当情况变得复杂时，Brockman才是那个推动前进的人。”

Sarah Friar曾是高盛的股权研究分析师，在Salesforce和Block担任过高级财务职位，去年才从社交网络应用Nextdoor的CEO位置上跳槽到OpenAI。

Peter Hoeschele此前是德勤顾问，现在负责OpenAI的算力供应。

最让华尔街感到惊讶的是，OpenAI这些交易的财务条款都十分模糊。

奥特曼团队的理念是“技术第一，财务细节以后再说”。

他们将交易设计成多年期合同，付款与各种里程碑挂钩，如果未来需求变化或资金紧张，OpenAI还能缩减芯片订单。

那么英伟达难道在谈判中也不带律师吗？还真是这样。

知情人士称“奥特曼和黄仁勋有很长时间的交情，他们经常交流，这笔交易基本上就是他们俩谈成的。”

双方达成了一项惊人的协议：英伟达向OpenAI投资1000亿美元，而OpenAI则承诺在英伟达身上花费3500亿美元购买10GW的芯片。整个谈判过程中，双方都没有寻求外部顾问的建议。

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与AMD的交易其实几年前就开始谈判，这一次AMD CEO苏姿丰终于拿出了有诚意的条件：授予OpenAI以每股1美分的价格购买AMD高达10%股份的认股权证，作为交换，OpenAI承诺采购6GW的芯片。

与甲骨文的3000亿美元五年期合作则始于一个巧合。2024年中，甲骨文在德克萨斯州阿比林建设的数据中心原客户突然退出，时任甲骨文云基础设施负责人Clay Magouyrk立即找到OpenAI，后者当即拿下了这个项目。

这些交易都有一个共同特点：依靠的是信任而非合同细节。奥特曼相信，通过这种方式可以简化交易流程，减少对抗性。

但这些承诺带来的数千亿美元收入能否兑现，仍是个未知数。

奥特曼正在扩充他的顾问团队，9月份刚从马斯克xAI挖来前CFO Mike Liberatore担任业务财务官，或许还有更多的大交易正在路上。

参考链接：

[1]https://www.reuters.com/business/media-telecom/softbank-approves-remaining-225-billion-openai-investment-information-reports-2025-10-25/

[2]https://www.ft.com/content/967b0d78-62df-4eea-a441-8ce3a5d03564