ASML新财报：AI存储需求促Q4增长，2026年市场存挑战
荷兰光刻机巨头阿斯麦（ASML）最新发布的2024年第三季度财报显示，其营业收入达到75.16亿欧元，接近此前预测区间下限，略低于市场普遍预期的76.8亿欧元。每股收益为5.49欧元，超出分析师预期的5.33欧元，主要得益于公司费用控制优于预期。对于第四季度业绩，管理层保持乐观态度，预计营收将在92亿至98亿欧元之间，毛利率维持在51%至53%区间，全年营收增速目标保持在15%。
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从业务结构来看，阿斯麦第三季度光刻机业务收入为55.54亿欧元，服务类收入为19.62亿欧元，占比分别为73.9%和26.1%。在产品交付方面，极紫外光刻机（EUV）出货量为9台，浸没式光刻机（ArFi）出货量达38台，后者创下历史次高纪录，仅次于2024年第二季度的39台。价格方面，EUV单台均价（含服务）约为3.17亿欧元，环比下降5.4%；ArFi单台均价下降3.4%，虽然两款产品均出现三个季度以来的首次价格回调，但仍处于高位区间。
新增订单数据成为市场关注焦点。第三季度净订单额达54亿欧元，高于市场预期的49.7亿欧元及摩根大通预测的39.2亿欧元。订单结构显示，存储类订单占比从16%大幅提升至47%，而逻辑类订单占比则从84%下滑至53%。这一变化与存储芯片市场回暖密切相关——三星平泽P4工厂设备采购延迟后，随着工厂竣工及存储需求复苏，阿斯麦有望从新增产能释放中获益。
费用控制对利润表现形成有力支撑。二季度公司曾预测销售管理费用为3.1亿欧元，研发费用为12亿欧元，而实际三季度销售费用为3.03亿欧元，研发费用为11.09亿欧元，两项费用率分别维持在4%和14.8%。费用节约使毛利率较预期提升约1个百分点，与实际毛利率表现一致。
地区收入结构显示，中国市场贡献度有所下滑。2024年中国市场营收占比约为50%，而近三个季度已降至30%。管理层明确表示，2026财年中国客户需求将从高位回落，但这一预期已包含在市场风险评估中。与此同时，AI领域资本支出持续性超出预期，成为抵消中国市场需求波动的重要因素。
新产品进展方面，阿斯麦本季度交付了首款面向先进封装的TWINSCAN XT:260设备。据公司首席执行官克里斯托弗·富凯介绍，该设备生产效率较现有方案提升4倍，标志着公司在封装领域实现技术突破。
在估值层面，阿斯麦股价年内涨幅达42%，动态市盈率超过36倍。存储市场需求的爆发性增长，一定程度上缓解了市场对公司估值的担忧。分析人士指出，第四季度业绩兑现情况将成为验证公司全年指引的关键节点，建议投资者持续跟踪订单交付进度。
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