两融折算率突降为零背后:券商为何收紧风控
多只个股两融折算率突调为零 半导体板块大幅波动引关注

多家券商同步下调半导体龙头股两融折算率
10月9日市场突现重要变动,东方财富证券投资者收到短信通知,中芯国际(688981)两融折算率从0.7骤降至0,佰维存储(688525)也从0.5调整为0。经记者核实,东方财富证券客服回应称这是依据交易所规则作出的调整——当个股静态市盈率突破300倍或呈现负值时,其两融折算率必须归零。
值得注意的是,这项监管规定自2016年实施至今未曾改变。券商此次调整并非个案,而是全行业的规范化操作。目前市场上折算率为零的股票已逾千只。半导体板块在午后集体回调,年内该板块累计涨幅高达57.19%,期间振幅更达72.04%,本次波动显然是多重因素共振的结果。
头部券商集体跟进调整
东方财富证券并非唯一调整的券商机构。近期多家头部券商陆续发布类似公告,只是今日的集中调整引发了市场广泛关注。

9月30日,国信证券率先公告将10家上市公司折算率归零,中芯国际和佰维存储位列其中;10月9日,国泰海通与太平洋证券同步跟进,将9家上市公司纳入调整范围。


半导体板块剧烈震荡
政策调整当日,半导体芯片板块应声下挫。中芯国际早盘涨幅一度超过9%,最终收跌0.87%,日内振幅达11.42%;佰维存储盘中最高上涨8.51%,收盘涨幅收窄至2.34%;华虹公司炸板回落,张江高科更触及跌停。

折算率调整系常规风控措施
多家券商明确表示,此次调整为执行交易所规则的常态化操作。回溯2016年12月,沪深交易所修订《融资融券交易实施细则》,明确规定静态市盈率超300倍或为负值的股票折算率必须下调为零。


截至收盘,中芯国际静态市盈率达300.5倍,盘中最高时更突破330倍;佰维存储收盘市盈率为309倍,盘中峰值323倍,均显著超过监管标准。业内人士透露,当前市场符合折算率归零条件的个股超千只,这实际上是为控制两融业务风险的常规操作。
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