6月21日市场数据显示，以太坊（ETH）价格在3500美元区间持续震荡，使得市场对月度期权到期价突破4000美元的预期显著降温。此前因监管机构可能批准现货以太坊交易所交易基金（ETF），多头情绪一度高涨，推动以太坊在5月20日实现23%的涨幅。但此后该加密货币始终未能站稳3600美元关口。
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目前Deribit交易所6月28日到期的ETH月度期权未平仓合约总额达35亿美元，OKX与币安分别以2.86亿和1.42亿美元紧随其后。尽管持仓规模可观，但由于美国证交会仍在审核ETF发行商的S-1文件，市场对期权到期价突破4000美元仍持谨慎态度。
空头阵营普遍认为以太坊难以突破3000美元心理关口。SEC主席加里·根斯勒近期表态证实，以太坊多头此前未能准确预判现货ETF获批与实际开始交易之间存在的时间差。受此影响，市场动能减弱，6月28日期权到期的乐观预期可能难以兑现。
然而6月19日出现转机，美国证交会宣布结束对以太坊是否应归类为证券的调查，这一决定消除了困扰投资者的重大监管不确定性，令看空者措手不及。此举意味着从事以太坊相关业务的企业不再需要担心因ETH交易而面临监管审查。
尽管Deribit6月28日到期期权的未平仓合约名义价值高达35亿美元，但实际结算金额可能大幅缩水，因为市场普遍认为价格突破4000美元或跌破3000美元的可能性都微乎其微。
当前看跌/看涨期权比率为0.62，反映出22亿美元看涨期权与13亿美元看跌期权之间的不平衡状态。若截至6月28日UTC时间上午8点以太坊价格维持在3500美元附近，则仅有价值2.57亿美元的看跌期权具备行权价值。原因在于当到期价格高于行权价时，以3300或3400美元卖出以太坊的权利将失去意义。
目前多头将目标设定在3800美元，有望实现5亿美元收益。基于当前价格走势，以下是最可能出现的四种情景及其对应的期权合约分布：
1. 价格区间3200-3400美元：13000份看涨期权与97200份看跌期权对峙，净结果偏向看跌方获利2.8亿美元。
2. 价格区间3400-3600美元：43900份看涨期权与41600份看跌期权相互制衡，多空力量基本持平。
3. 价格区间3600-3800美元：104200份看涨期权压制24400份看跌期权，看涨方可获得3亿美元净收益。
4. 价格区间3800-3900美元：141600份看涨期权对9600份看跌期权形成绝对优势，看涨方收益将扩大至5亿美元。
需要说明的是，以上测算基于看涨期权主要反映多头持仓、看跌期权代表中性至看空策略的假设。实际市场中存在更复杂的组合策略，因此估算结果可能存在偏差。
除非在6月28日前出现现货ETF意外获批的利好，否则市场最可能维持在3500美元附近的平衡状态。这种局面将被视为空头的阶段性胜利，尤其考虑到两周前以太坊还曾站在3800美元上方。未来市场将继续紧盯监管动态与期权到期情况，以此判断以太坊价格的后续走向。
