比特币今日上午最低触及57,800美元，这是两个月以来的最低点，距离3月中旬的高点73,738美元，回撤幅度已接近22%。这波下跌让许多看涨的投资者感到心慌意乱。然而，根据链上数据分析公司Glassnode的最新周报，比特币的更大波动可能还在后头。
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比特币的波动性即将加剧
Glassnode在报告中指出，在多个时间范围内，比特币的波动性已经下降。无论是1周、2周、1个月、3个月、6个月还是1年的时间范围内，比特币的已实现波动率（30天计算一次）都呈现负数。这意味着波动性已经压缩到极低的水平，暗示着未来可能会有更大的波动。
Glassnode还通过评估过去60天内最高和最低价格的变动百分比来评估市场波动性。根据这一指标，比特币的市场波动性也压缩到了罕见的水平。Glassnode警告说，这种情况通常发生在长期盘整之后，市场大幅波动之前。
Glassnode进一步使用卖方风险比率（Sell-Side Risk Ratio）来强化波动性评估。这个指标评估了投资者的已实现利润和亏损的绝对值总和，相对于已实现市值。高值表示投资者以相对于成本的大幅利润或亏损出售，表明市场可能需要重新找到平衡，通常伴随价格的高波动。低值则表示大多数的花费接近其损益平衡成本，表明市场已达到一定程度的平衡，这通常意味着在当前价格范围内的盈亏已经耗尽，市场处在低波动环境。Glassnode表示，短期持有者的卖方风险比率已降至历史低点，5083个交易日中仅有274天（5%）录得更低值，这表明在价格盘整期间已达到一定程度的平衡，并暗示了近期可能会有波动性加剧的预期。
比特币仍处于牛市
尽管比特币创下两个月新低，恐惧与贪婪指数从中性转为恐惧（44），但Glassnode表示，比特币的MVRV指标显示，很大一部分比特币投资者仍然保持盈利。下方图表显示，MVRV目前为2.04，表明投资者平均拥有超过两倍的利润。Glassnode表示，这个水准通常描绘了“热情”和“欢快”的牛市阶段。
此外，若观察每枚比特币的未实现利润和损失之间的比率，同样可以发现账面收益是账面损失的8.2倍，历史上只有18%的交易日比该值更大，所有这些都属于欣快牛市阶段。因此，Glassnode的报告暗示了牛市尚未结束。
