财联社8月17日讯（编辑 黄君芝）高盛研究部美国首席股票策略师Ben Snider最新发出警示称，企业在人工智能（AI）领域的投入正明显提速，但这项技术迄今尚未为大多数公司带来实质性的利润改善或业绩提升。

高盛在最新研究报告中指出，在第二季度财报季中，仅有2%的标普500指数成分股公司明确量化了人工智能对盈利表现的影响。其中，只有11%的公司提到，人工智能在软件开发、代码编写或客户服务支持等具体场景中带来了可衡量的生产效率提升。

同时还需要注意的是，即便是披露了人工智能生产力提升的公司，其盈利增长也并未明显高于市场中的其他企业。这些公司的盈利中位数较上年同期增长17%，而未量化人工智能生产力改善的公司的盈利中位数为14%。高盛表示，这一差距在统计学意义上并不显著。

对于投资者而言，这些结论有助于解释为何资本市场持续偏好半导体厂商、云计算服务商以及其他受益于人工智能基础设施扩张的企业，同时对那些强调未来效率提升空间的公司仍保持谨慎甚至怀疑态度。原因在于，AI基础设施支出已经带来了更直接的收入和利润增长，而企业部署人工智能后可能获得的回报仍较难衡量，且往往需要数个季度才可能逐步体现。

AI基础设施推动盈利增长

高盛表示，第二季度财报季整体表现相当强劲。标普500指数成分股公司每股收益较去年同期增长31%，这一数据未计入与部分私募投资相关的其他收入。

受人工智能资本开支推动的超大规模数据中心及其他相关企业，盈利同比增长了54%，约贡献了该指数整体盈利增长的一半。

不过，强劲的业绩增长并不只集中在少数头部科技公司。标普500指数成分股公司的盈利中位数增长了14%；即使剔除受油价上涨带动的能源企业，人工智能基础设施板块之外的其他公司也实现了14%的盈利增长。

这种更广泛的盈利改善，或许有助于缓解市场对于美股盈利增长过度依赖少数科技巨头的担忧。然而，AI基础设施供应商与在自身运营中使用人工智能的公司之间，业绩差距依然十分明显。

高盛表示，投资者偏好基础设施类AI概念股，主要是因为这类公司的收益见效更快，而且更容易被市场跟踪和验证。相比之下，过去几年中，一篮子围绕人工智能提升生产力展开布局的公司，其股价表现与标普500指数整体走势大体一致。

企业支出加速增长

有迹象显示，人工智能应用在未来几个季度，可能会对企业经营业绩产生更为明显的影响。

根据高盛援引的Ramp AI Index数据，7月份企业人均人工智能月度支出中位数已从年初的5美元上升至12美元。支出排名前10%的企业，人均AI支出更是从240美元大幅跃升至650美元。

在第二季度财报电话会议上，大约有7%的标普500指数公司谈及了人工智能实施成本。多数公司表示，这部分成本整体仍相对可控，并称其正在采取审慎的投资策略，或者认为目前收益已经超过支出。

高盛估算，人工智能推理成本占标普500指数公司营收的比例不足0.5%。在其最新发布的信息技术支出调查中，89%的受访者表示，人工智能相关支出占其IT预算的比例为1%至5%。

不过，这些测算并未涵盖部署人工智能的全部相关成本，其中还包括专业人才投入以及技术基础设施建设等费用。

现有预算“提供资金”

高盛的调查显示，大约三分之二的公司正在通过从其他预算项目中调配资金的方式，为人工智能投入提供支持，而不是完全依赖新增预算。

有35%的受访者表示，其人工智能支出来自新增预算。此外，还有18%的受访者通过成本效率计划为AI投资提供资金支持；另有18%的受访者选择从软件预算中重新分配资金；11%的受访者从劳动力成本中进行资金调配；10%的受访者从云服务预算中重新分配资金；9%的受访者则从数据分析预算中进行再配置。

高盛表示，在科技预算不同板块之间进行资金转移，可能更多是重新分配企业之间的盈利，而未必会显著改变标普500指数整体利润水平。而如果企业未来大幅削减劳动力支出，则可能带来更广泛的经济层面影响。

不过，就当前情况来看，劳动力市场受到的影响仍主要集中在市场营销、平面设计、客户服务以及部分技术岗位等领域。与此同时，数据中心建设带来的招聘需求，在一定程度上缓冲了这些岗位减少的冲击。高盛经济学家预计，AI最终确实会替代部分岗位，但他们认为这种影响更多是阶段性的，而且整体规模将明显小于许多投资者此前的担忧。

潜在受益者

高盛表示，劳动力成本较高、且工作流程中包含大量可自动化任务的公司，最终可能成为人工智能应用的最大受益者。

劳动力成本约占标普500指数公司总收入的12%，也就是每年约2.1万亿美元。不同产业之间差异明显，工业企业这一比例高达21%，信息技术行业为16%，而能源行业仅为5%。

高盛筛选了罗素1000指数成分股公司，这些企业具有较高的劳动力成本、对人工智能自动化领域有较深入认知，并且管理层曾讨论过与AI相关的生产力问题。最终入选的潜在受益公司包括：CoStar Group、Dollar Tree、eBay、Arthur J. Gallagher、Axon Enterprise、The Trade Desk、Airbnb、波音、洛克希德·马丁、嘉信理财和摩根士丹利。

该行指出，这一筛选结果并不意味着这些公司已经通过人工智能实现了显著成本节约。高盛同时强调，这些潜在受益者的盈利表现目前仍未体现出实质性的增长信号。

最后，报告总结称，当前人工智能投资仍可大致分为两类公司：一类是销售AI基础设施的企业，这类公司的利润释放已经较为明确；另一类是实际部署人工智能技术的企业，而这类公司的财务回报目前在很大程度上仍停留在预期和承诺阶段。

（财联社 黄君芝）