2月24日，一个叫Time.fun的时间代币化平台正式在Solana上线。上线没多久，Solana官方团队就高调力挺，连联合创始人Toly都在推特上反复提及，硬是把热度拉了上去。这波操作，表面上看是对Pump.fun“吸血”流动性的回应，更深层的原因，其实是Solana在经历了一轮名人发币风波后，想用新产品重新找回生态增长的动力。
免费的交易所推荐：
Pump.fun 想“掀翻牌桌”，Solana 生态的麻烦越来越大
自从Libra这类名人币接连出事之后，Solana上的流动性被快速抽走，市场气氛一直很沉闷。Pump.fun本来是Solana这轮周期里的流量发动机，也是链上的“印钞机”，但现在这个协议已经很难再稳定提供流动性了。更麻烦的是，它自己搞AMM、传出发币消息、持续抛售代币、还惹上监管诉讼——这些事一件接一件，让Solana官方越来越不爽。
今年1月，Pump.fun业务还在增长的时候，突然被起诉了。据Bloomberg Law当时的报道，Pump.fun遭遇集体诉讼，指控它违反美国证券法，通过推销和发行未经注册、波动极大的Meme币，让投资者面临巨大的财务风险，而平台自己却收了将近5亿美元的手续费。这起诉讼在纽约南区联邦法院提交，原告直接把它形容成“庞氏骗局和拉高出货的新变种”。
没过多久，美国两家律所Burwick Law和Wolf Popper也把Pump.fun告了，要求平台删除那些使用了他们IP（包括商标和名称）的代币。
更糟的是，Meme热潮一退，首当其冲的就是Pump.fun。它的毕业率和交易量都大幅下滑，连带Solana整个生态的活跃度也受到了影响。新手可能不太清楚“毕业率”是什么意思——简单说，就是代币从Pump.fun转到Raydium这类去中心化交易所的成功比例，毕业率低说明能跑出来的好项目越来越少。
The Block的数据显示，截至2月24日，Pump.fun代币转到Raydium的毕业率只有0.96%，比历史最高点的2.12%跌了54.7%。同时，Pump.fun的链上交易也凉了不少，日均交易量从今年1月峰值31.3亿美元降到了2月24日的1.9亿美元，暴跌93.9%。
从协议费用收入看，DefiLlama数据显示，截至2月25日，Pump.fun的协议费用收入是245万美元，比历史峰值（1月25日的1538万美元）少了将近84.1%。
业务大幅缩水，逼得Pump.fun开始找新路子。但其中一些做法，对还没缓过劲儿的Solana来说，简直是在伤口上撒盐。本月初，加密KOL何币（@hebi555）在X上发文说，Pump.fun打算用荷兰拍模式在多个中心化交易所（CEX）公开募资。
虽然Pump.fun的联合创始人Alon否认了这个说法，说代币的消息不实，但很多业内人士并不买账。比如吴说区块链公开指出Alon在撒谎，还说好几家CEX的上市公司都确认了Pump.fun的发币计划，只要获得许可就能公开相关文件。要是Pump.fun真发币了，对Solana市场绝对是重击——流动性本来就紧张，再来一波资本抽离，后果可想而知。
更何况，Pump.fun靠交易手续费已经赚得盆满钵满，甚至凭10亿美元的年收入，挤进了2024年全球反赌公司的前十名。根据Onchain Lens监测，Pump.fun累计赚了大约299万枚SOL，按当时市值算约4.31亿美元，而且它持续变钱的行为，也给SOL代币带来了不小的抛售压力。
更让人注意的是，Pump.fun最近似乎真想“掀翻牌桌”。2月24日，市场传出消息说，Pump.fun正在内部测试自己搞的AMM（自动做市商）流动性池，社区猜测它可能要推出自己的Swap平台，替代第三方供应商Raydium，好赚更多交易费。这个举动被很多人批评为“太贪了”。
如果消息属实，那对Solana上的DEX（去中心化交易所）就是沉重打击。毕竟Raydium和Jupiter这些平台承载了不少Pump.fun过来的流动性，它们本身就是Solana生态里的流动性枢纽。更雪上加霜的是，Raydium和Jupiter最近也因为Libra内幕发币丑闻被牵扯进来了。
消息一出，CoinGecko数据显示，自Pump.fun传出搞AMM的消息后，Raydium的代币RAY价格跌了40.9%——当然，整体市场下跌也有影响。
针对Pump.fun可能彻底抛弃Raydium的说法，Raydium的核心贡献者InfraRAY回应说，这是“战略误判”，并质疑Pump.fun能不能复制现在的成功。他还指出，如果Pump.fun转向新的AMM，可能会遇到基础设施跟不上、代币迁移需求低、上线初期交易量不足等问题。值得一提的是，Solana基金会在2020年10月和2021年3月分别投资了Raydium和Jupiter，Pump.fun想“单飞”，无疑会触及Solana基金会的利益。这一系列动作，让Solana生态的不确定性越来越大。
Toly最近发了条推文，被社区解读为在批评Pump.fun。他说：“那些扰乱市场、只想榨取最大利益的混蛋，迟早自食恶果。但那些做出好产品、收费透明、为了争取用户而竞争的公司，很棒。它们的营收应该成为你竞争并抢夺市场份额的动力。”
MEME 核心没变，Time.fun 被 Solana 官方力挺
MEME是Solana逆风翻盘的重要推手之一。在被Pump.fun“背刺”之后，Solana官方开始明牌扶持一个类似的新产品——Time.fun。
Time.fun和Pump.fun都出自AllianceDAO。它是一个类似之前大火过的Friend.tech的时间代币化平台，创作者可以把时间变成可交易的代币。最开始这个产品是基于Base网络的，但2024年11月宣布要迁移到Solana。
当时，Time.fun的联合创始人0xKawz说：“过去一年多，Solana在很多方面都明显领先。相比之下，以太坊的生态让人有点疲惫，太沉迷技术，还显得有点自负。以太坊的氛围就像一群高高在上的哲学家。如果以太坊不解决它的文化问题，随着更多像Time.fun这样的开发者选择迁移，Solana会慢慢占据主导。”
今年2月24日，Time.fun正式迁移到Solana后，在X上第一个公开宣传了一个叫“toly's minutes”的MEME代币。这条推文得到了Toly本人的回复，他说时间就是乐趣，商务通讯是他最喜欢的加密应用场景。这话一出，代币toly的市值一下子就飙上去了。
之后，Toly又接连发了十几条关于Time.fun的推文，明摆着在力挺。除了Toly，Solana另一位联合创始人Raj Gokal、Solana生态项目Helius的CEO Mert Mumtaz等人也参与了推广。
对Solana来说，Time.fun和Pump.fun玩法类似，都带有MEME的核心，支持这个产品或许能延续这股潮流。而且Time.fun采用的是有验证机制的名人发币模式，比之前那些名人MEME币乱象中常见的RUG风险要低一些。
据The Block报道，Time.fun创始人Kawz说，未来会考虑发行平台自己的代币。如果其他平台是在代币化时间的基础上构建，那么一个基于平台的代币可以把它们连在一起。但他也坦言，现在讨论Time.fun代币还太早，平台得先找到产品的市场契合度。关键目标是让代币化时间具备可组合性，这样其他在Time.fun上构建的平台也能用。他透露，Time.fun真正的长期目标是创造一种新的资产类别，让人们能拥有别人的时间，买卖它，并用到各种产品和服务里。
需要提醒的是，任何新平台和代币都存在不确定性，尤其对于新手来说，参与前一定要搞清楚风险，不要盲目跟风。
生态面临滑坡，但几个关键指标依然坚挺
最近Solana生态确实遇到了不少挑战，市场里FUD（恐惧、不确定、怀疑）的声音不少。
一方面，Solana上的MEME降温后，市值直接腰斩。CoinGecko数据显示，截至2月26日，Solana上的MEME市值为86.4亿美元，而1月最高时接近150亿美元。
同时，巨额SOL即将解锁也给流动性带来了压力。有1120万枚SOL（价值约20亿美元）将在3月1日解锁流通，这是Solana史上最大规模的一次代币解锁。
据加密分析师Artchick.eth分析，未来三个月将有超过1500万枚SOL（约25亿美元）进入流通，其中大部分是Galaxy Digital、Pantera Capital和Figure这些机构通过FTX拍卖以每枚64美元的价格买进的——他们手里利润还很丰厚。
交易员RunnerXBT指出，Galaxy Digital、Pantera和Figure在SOL上分别有30亿、10亿和1.5亿美元的未实现利润。市场推测这些机构可能会抛售持仓，再加上近期阿根廷总统米莱背书的MEME币LIBRA骗局，更让市场恐慌加剧。
数据也直观反映了Solana生态的压力。Artemis数据显示，截至2月24日，Solana日活地址数为530万个，比今年峰值下降了超过34.5%；日交易量也从年内高点277亿美元大跌62.1%，只剩105亿美元。其中DEX交易量下滑尤其明显——虽然还是排在所有链的第二名，但相比1月的峰值已经跌了89.9%。此外，SOL代币价格也从今年高点262.6美元下跌了46.2%。
这些数字说明Solana生态的活跃度和市场热度确实明显下降了。不过，Solana在很多关键指标上依然表现亮眼。Artemis数据显示，截至2月24日，在每日活跃地址方面，Solana以530万个排第一，超过了以太坊、NEAR、SUI和Aptos等。
从交易笔数上看，Solana的日交易数更是以5650万次遥遥领先，其他链只有数百万次甚至更少。在TVL（总锁仓价值）方面，Solana的TVL达到73亿美元，仅次于以太坊，超过了Sui、A valanche和Aptos等。
另外，Solana手里还有几张潜在的好牌，比如SOL现货ETF的申请预期，以及Solana通胀模型修改提案SIMD-0228的推进，这些都可能给Solana带来更多信心和流动性。