随着资产代币化成为全球金融市场的热门议题，美国正在加快推进相关监管规则与配套基础设施落地。有分析指出，美国此举的核心目标之一，是吸引全球流动性进入本土市场，为AI产业发展筹集所需的巨额资本。

所谓代币化，是指将股票、债券、基金等传统金融资产的权益映射到区块链上，并通过数字代币的形式实现资产的数字化交易、转让与流通。

韩国综合券商机构Eugene Investment & Securities在近期发布的研究报告中表示，美国正试图借助资产代币化，进一步扩大海外投资者对美国金融资产的可投资范围。

报告指出，AI产业竞争不仅取决于技术实力，还高度依赖投向数据中心、半导体和电力基础设施的资本规模，而资产代币化有望成为拓宽美国融资来源的重要工具。

高盛最新预测显示，到2026年，美国本土AI投资规模有望达到5810亿美元，占美国GDP的1.8%；预计到2027年，这一比例将进一步升至2.5%。作为对比，在互联网、电力等历史上大型通用技术建设的高峰期，相关投资占比通常也仅在2%～5%之间。

随着AI投资持续扩张，企业仅依靠内部现金流已难以覆盖全部支出。据Eugene Investment & Securities测算，到2027年，微软、亚马逊、谷歌、Meta等超大规模数据中心运营商的资本开支，将达到其经营现金流的96%。

Eugene Investment & Securities分析师Kim Se-hee表示：“现阶段，AI行业难以在短期内实现稳定现金回报，反而需要持续且大规模的资本投入。”

她还指出，尽管美国金融产品已经具备全球交易能力，但投资入口仍然依赖各国本土证券账户体系。美国人口仅占全球4.2%，这意味着超过95%的潜在投资者位于海外市场。

股票代币化结合稳定币结算，有望降低开户、换汇以及交易清算等环节的摩擦成本，从而为吸引国际资本流入创造更优条件。

代币化可将传统资产权益搬到链上，而稳定币结算则为代币化资产提供链上资金交割工具，二者结合后，有望打通链上资产交易与结算的完整流程。

Kim Se-hee表示：

“代币化的核心并不只是融资本身，而是建立一条全新的资产流通渠道，以承接AI时代庞大的资金需求，并吸引更广泛的全球投资者参与。”

实践推进仍面临阻力

纽约证券交易所总裁Lynn Martin本周表示，资产代币化与结算基础设施现代化，有助于提升市场的抗风险能力与整体韧性。

Martin透露，纽交所于7月参与了美国中央证券存管机构Depository Trust Company (DTC)的代币化试点项目，并搭建配套结算平台，此举有助于构建一个更加公平、有序且具备韧性的资本市场。

不过，代币化股票交易相关配套监管的落地，当前仍遭遇诸多阻碍。

美国加密货币媒体CoinDesk于当地时间13日报道称，美国证券交易委员会可能再次推迟发布“创新豁免”条款。该条款旨在适度放宽代币化证券发行与交易的监管要求。

此外，美国证券交易委员会还取消了原定召开的公开会议，而该会议原本计划讨论加密资产监管规则的制定流程。

CoinDesk表示：“市场对于代币化推动金融市场现代化的期待持续升温，但资产如何上链、如何与美国现有市场架构及证券监管体系相衔接，相关争议也在不断扩大。”