算力竞赛还在持续升级，但行业真正的瓶颈已经悄然发生了转移。
据市场产业消息，以及路透社、独角兽早知道等多家媒体报道，中国芯片设计企业奇异摩尔（KiwiMoore）正筹备赴港上市，或计划于2027年上半年登陆港交所，目标估值约20亿美元（约156亿港元），中信证券和农银国际被传为本次IPO的牵头安排行。不过，截至目前，上述信息尚未获得公司官方正式确认。
这家公司究竟是什么背景？当英伟达、AMD仍在比拼单卡算力和AI芯片性能时，成立于2021年初的奇异摩尔选择了一个当时并不被主流重视的方向——它不直接做算力芯片，而是专注于算力芯片之间的高速互联。放在今天，这一判断已经越来越被市场接受；但如果回到五年前，AI行业的关注点几乎都集中在参数规模、先进制程和芯片性能上，互联更多被视为“配套能力”，而非核心竞争力。
祝俊东在2026年WAIC期间接受《中国电子报》专访时提到一句让我印象很深的话：“当计算规模大到一定程度的时候，计算本身将不再是唯一瓶颈。”现在回头看，这一判断基本已经得到验证。随着大模型训练集群持续扩大，行业瓶颈早已不只是单卡算力，而是逐步转向带宽、时延以及数据搬运效率等关键环节。
奇异摩尔所做的事情，可以概括为三个层面——
Scale Out层面，主要覆盖服务器与集群之间的互联。2026年6月，奇异摩尔发布了国内首款800G AI超级网卡平台，基于Kiwi Fabric打造，单通道吞吐量稳定在400Gbps，基于RDMA架构的硅验证也已经完成。
Scale Up层面，聚焦超节点内部GPU/XPU之间的片间互联。其G2G IOD芯粒产品，核心解决的是AI集群内部芯片间通信中的带宽与延迟难题。
Scale Inside层面，则对应芯片内部的Die-to-Die互联。Kiwi Optical IO芯粒可兼容UALink、SUE、ESUN等主流Scale-up协议。
今年4月，公司还与图灵量子宣布联合研发光互联OIO技术，进一步强化其在AI互联芯片与光通信方向的布局。
客观来说，如果只看产品线，奇异摩尔并不是每一个细分赛道里唯一的参与者。DPU有人做，智能网卡有人做，片间互联IP同样也有竞争者。但祝俊东在WAIC上提到的那个差异化优势，我认为才是这家公司真正具备估值想象力的地方——“放眼全球，我们是为数不多提供AI Networking全栈方案的公司。”这里“全栈”的稀缺性，不一定体现在某一项技术绝对领先，而是体现在整体组合能力上。在开放生态体系下，能够把Scale Out、Scale Up、Scale Inside三层AI互联能力打通，并且每一层都具备量产落地能力的企业，确实非常少见。
为什么这个定位如此重要？要知道，英伟达在AI互联领域的优势，很大程度上来自对Mellanox的收购；而IBTA主导的IB协议，最初主要是围绕超算场景建立的。在AI商业化快速落地的过程中，IB方案的问题也越来越明显，比如成本高、迭代节奏偏慢、生态相对封闭。相比之下，以太网路线具备成本更低、参与者更多、演进更快等优势。奇异摩尔从一开始坚持的，就是以太网为核心的开放互联路线。
祝俊东还有一句话我比较认同——“中国的算力生态建设需要一个独立的第三方提供互联方案。”在当前全球供应链和国产算力生态持续重构的背景下，这个“独立第三方”的定位，显然已经不只是单纯的商业策略，更带有产业协同和生态补位的意义。
从股东阵容来看，可以看到中国国有企业混合所有制改革基金（持股约5.77%）、中关村发展启航产业投资基金、复星创富（约3.90%）、润欣科技（通过奇摩兆京间接持股2.88%）等机构身影。值得关注的是，润欣科技在今年1月发布公告称，因“当前融资估值增长较快”，放弃了将持股比例继续增持至不超过20%的权利。
在完成融资后不到一个月便启动IPO进程，这样的资本运作节奏并不多见。也就是说，公司对资本市场资金支持的需求较为迫切，而20亿美元的目标估值最终能否被市场认可，未来一年将成为关键观察窗口。
据产业渠道信息，奇异摩尔目前公司规模不算大，员工人数刚过百人，研发人员占比较高，并在上海、深圳、衢州、西安设有研发和业务据点。团队在高速网络、芯粒量产和互联系统项目方面具备多年经验，不过更具体的人员结构信息，目前尚未对外正式披露。
从市场竞争格局来看，奇异摩尔要面对的对手绕不开英伟达（Mellanox）、博通、Marvell等国际芯片和网络巨头。祝俊东在WAIC期间曾给出一个行业判断——“AI基础设施的投资已经是近万亿级的市场，每年可能保持30%到50%的增幅，互联的占比正从过去的5%-10%提升到10%甚至20%以上。”
如果这一判断成立，那么AI互联芯片、数据中心互联和高速网络这一细分赛道的市场天花板，仍有很大的上行空间。对于奇异摩尔而言，真正的考验已经不再是技术可行性验证——这一步他们基本跨过去了——而是如何从“小批量出货”迈向“规模化商业落地”。20亿美元的目标估值到底能不能站稳，最终要看的，正是这一步能否在未来12到18个月内真正跑通。
再回到最开始的那个核心问题：当计算本身不再是唯一瓶颈时，新的瓶颈究竟在哪里？答案就在数据搬运效率和系统互联能力上。奇异摩尔选择了一条不与AI算力芯片正面竞争的路线，也正因为如此，它反而站上了AI集群效率竞赛的主航道。如果未来能够顺利登陆港股，那么它很可能成为港股市场第一个纯AI互联芯片标的。它究竟能不能成长为中国版“小Mellanox”，答案显然不在PPT里，而在真实的交付能力与客户验证中。毕竟，润欣科技曾在2024年10月28日与奇异摩尔约定首批算力芯片交付时间为2025年3月，但截至2025年12月11日，相关交付进展仍未完全明朗。