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国内人工智能指数表现强劲，韩国存储板块承压，美股AI应用端业绩持续兑现。

中证人工智能产业指数本周先弱后强、全周收涨，整体走势明显优于沪深300指数。

据Wind数据显示，该指数本周上涨7.2%，相对收益为4.9%（以沪深300为基准）。

在前期深度调整之后，人工智能板块的交易拥挤度得到释放，估值性价比进一步显现；同时，“十五五”算力网络建设4万亿元投资预期持续升温，叠加光模块需求增长以及美股科技股反弹等因素催化，指数自周二起出现明显反攻。

韩国股市本周波动加剧并最终收跌。据Wind数据显示，从全周表现来看，KOSPI指数最终收于6258.8点，周跌5.1%。KOSPI200信息科技指数下跌4.6%，跌幅略小于KOSPI指数。尽管周中一度短暂反弹，但受外资和机构资金抛售，以及市场传出英伟达拟下调RubinUltra的HBM配置等消息影响，SK海力士等存储芯片龙头遭遇集中卖出，周四和周五连续走弱。

本周美股整体维持偏强走势，人工智能板块表现尤为突出。纳斯达克CTA人工智能指数全周上涨7%，跑赢同期上涨5.2%的纳斯达克指数。根据Wind数据，尽管受部分资金阶段性止盈影响，指数在周中一度出现震荡，但从全周看，Palantir财报表现显著超出市场预期，释放出更明确的信号：AI应用层商业化正加速落地。这进一步提振了市场对AI应用端的信心，推动纳斯达克CTA人工智能指数在波动中延续上行趋势。

AI产业景气度回暖

根据OpenRouter平台数据测算，本周平台Token（词元）调用量预计达到69.3万亿，较上周的56.8万亿进一步增长22%。从周度排名来看，国产大模型已稳定占据前列位置。若将观察周期拉长至全年，2026年OpenRouter平台周度Token消耗量的上升趋势十分明显，其中国产大模型贡献了重要增量，显示出国内AI大模型竞争力持续提升。

据Wind数据显示，在全球半导体销售方面，2026年5月全球半导体销售额达到1206亿美元，较4月的1105亿美元环比增长9.2%，但环比增速有所放缓。自2025年下半年起，受AI算力需求快速释放带动，DDR5（16G）现货平均价格持续上涨，不过进入2026年后价格整体趋于平稳，本周仅在周二小幅上涨0.04%。相比之下，NAND Flash涨价更为显著。2025年9月后，NAND Flash价格进入快速上行阶段，截至2026年6月底，合约平均价较2025年9月底增长6.6倍。进入2026年6月后，涨幅开始放缓，市场逐步进入高价停滞期，主要原因在于价格长期维持高位，导致下游模组厂承受较大成本和资金压力，利润空间被明显压缩，而终端消费需求跟进不足。在这一背景下，采购方转向谨慎观望，普遍采取下调采购预算或延后拉货的防御策略，短期内价格继续大幅上涨的空间有限。SSD进口价格则自2025年9月启动暴涨，至2026年上半年进一步加速上行，近期处于高位震荡阶段，2026年6月仍保持13%的涨幅。

NAND Flash在SSD物料成本中的占比较高，上游晶圆价格持续上涨，已逐步向终端产品价格传导。

算力需求持续扩张，直接带动高速光模块需求增长。从进出口单价来看，月度波动虽然较大，但2026年出口单价整体呈上升趋势，进口单价整体呈下降趋势，2026年6月较2025年底分别变动17.3%和-19.0%。

AI产业动态

DeepSeek计划于近期整体上调DeepSeek API服务价格。与此前仅针对高峰时段调价不同，此次调整指向API服务的整体定价，核心原因在于AI应用需求增长带动调用量上升，而算力供给相对紧张。此次涨价也反映出大模型行业价格战格局正在发生变化，厂商更加重视成本管理和可持续盈利能力。

Palantir公布2026年第二季度业绩，营收超出市场预期。Palantir业绩增长反映出AI应用商业化前景正在加速兑现，应用层已经开始形成真实且具备规模化特征的收入来源，企业端AI应用市场空间值得持续关注。

投资建议

投资方向上，建议围绕AI应用层、国产大模型以及国产算力三条主线进行布局：

应用层方面，关注正在逐步建立持续盈利能力的AI应用公司；模型侧方面，国产大模型与海外头部模型之间的能力差距持续收窄，可重点关注具备持续迭代与产品化能力的大模型厂商；算力侧方面，国产大模型崛起将直接带动国产算力需求提升，国产AI芯片和算力租赁等方向有望持续受益。

风险提示

调用量增长未必能够有效转化为收入的风险；美国潜在制裁风险；国内厂商之间竞争进一步加剧的风险。