你为什么会把手伸进加密货币这个圈子里？价格上上下下，背后到底藏着什么门道？每个人接触加密货币的理由都不太一样，有人冲着“去中心化”的理念，有人单纯厌倦了传统货币和监管。不管一开始怎么想的，大多数人还是希望自己投进去的钱能变多，而不是变少。想明白价格是怎么动的，才有可能让这份兴趣变成实打实的收益。但说真的，影响价格的因素多到数不清，而且它们还在互相打架。

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那么，到底是什么在左右加密货币的价格？哪些东西能决定它涨还是跌？下面就跟本站小编一起拆开看看。

1、搞清楚“价格”这件事

波动大，才让加密货币既有赚头也有风险。变量太多，很多时候根本猜不准。哪怕一次大涨或闪崩过去好几周，大多数人还是说不清到底为什么。如果看不透这些，下次行情突变，你照样会被打得措手不及。好消息是，你不需要每时每刻都盯着价格。关键是你什么时候买卖、用什么方式、在哪个平台。至于价格本身，其实有很多种：

• 长期趋势最靠谱、也最好判断。短期交易风险高，偶尔能赚到，但长期来看价格最终会回归到基本面。
• 平台不同，价格会因为流动性有差异。中心化交易所（CEX）通常价格最准，去中心化交易所（DEX）就不一定了。除非你在Uniswap这类主流平台上交易，否则一些小DEX的价格偏差可能超过10%（套利者倒可以利用这个差价）。
• 最靠谱的价格来源是去中心化预言机，比如Tellor。它们汇总了多个交易所的价格，找出最普遍、最准确的那个。你可以直接参考这些数据。下面我们就结合预言机和主流交易所的中长期价格，来聊聊排在前面的十大影响因素。

2、影响加密货币价格的十大因素

这些因素能帮你判断比特币、Uniswap v3这类代币的价格走势，但别指望它们能解释每一次波动。加密货币的价格太复杂了：有时候是某个因素在起作用，有时候好几个因素一起发力。下面这十个最有影响力，排名不分先后。

1）代币的供需关系 最基础也最关键的因素往往最简单。买的人多了，价格就涨。流通中的币少了，价格也涨。供给和需求最终会互相找平衡。 需求通常是在涨的，因为加密货币的普及才刚开始（全球用户数量大概在3亿到10亿之间）。 供给这边，区块链的不可篡改、去信任和自治特性很重要。如果创始人想发多少就发多少，价格肯定撑不住。流通量和最大供应量越接近越好。 各个项目想了些办法来减少现有供应，比如：

• 销毁代币：把币打到无法访问的钱&包里。
• 减半：挖到一定区块数后，把区块奖励砍掉一半。
• 质押：在权益证明（PoS）网络里锁定代币来获取利息，保证网络安全。
• 像比特币这种工作量证明（PoW）币，价格受生产成本影响最大。电价高、节点多、算力难度增加时，价格往往会涨。 注意：PoW是按算力竞争挖矿的共识模型，PoS则是根据质押数量、锁仓时间和随机性选区块验证者。不同的共识模型决定了安全性、去中心化和效率（这就是区块链“不可能三角”）。

2）全球经济大环境 去中心化容易让人以为加密货币能躲开全球大事的干扰。但历史经验告诉我们，根本不是那么回事。金融波动和整治动荡都会直接影响中期价格（比如新冠疫情、俄乌冲突）。 可以说，黑天鹅事件发生时，加密货币比法定货币更脆弱。因为投资者可以选瑞士法郎、日元或挪威克朗这些相对稳的货币，但加密货币这边就没这么简单——它牵扯到多个国家，而且几乎所有山寨币都跟比特币或以太坊挂钩。 好在加密货币价格恢复得比法定货币快。所以这些“坏事”往往反而是最好的入场机会，但前提是你有足够的耐心和风险承受能力。

2）加密货币的易用性 那些玩了好几年加密货币的人，很容易高估有多少人能真正接触到这个东西。到2022年底，可能全球有10亿人买过加密货币，但其中多少是长期持仓的活跃用户？实际采用率远没想象的那么高。如果能让更多人更方便地进来，对价格和流动性肯定有好处。 这不等于说随便拉人进来币价就该涨。但起码要有顺畅的通道，让法币和加密货币能自由兑换。下面这类消息往往能引发短期和长期的价格上涨：

• 支持加密货币支付的收款工具
• 铺设比特币ATM、加密货币卡等服务的支付公司
• 提供灵活存取款选项的交易所
• 接受比特币支付的本地商铺
• 允许任何人给无需KYC的钱&包转账
• 限制易用性不会让价格立刻跌，但会拖慢它的增长。已经在用的人受影响小，新用户进不来才是麻烦。比如有些国家禁止加密货币，但数百万公民照样在用。

4）基础设施升级 主流币的价格和它的实际用处绑得比较紧，所以变化不会太突然。区块链有个“不可能三角”：安全又去中心化的网络，扩展性通常不行。价格一涨，网络成本就跟着升，交易变慢，需求减少，价格又下来了。 不是说这些币不值钱，而是它们眼下还撑不住太高的价格。如果ETH从1000美元涨到10000美元，那整个生态系统的价值反而会受损——谁愿意突然付10倍的手续费？基础设施升级能减少交易时间和费用，这样网络才能容纳更多人、支持更高的代币价格。 比如以太坊2020年12月上线信标链、引入PoS之后，首次突破了600美元，后来又冲上2000美元。你觉得后面“合并”之后会怎样？

5）媒体消息 媒体消息和基础设施升级容易搞混，因为它们经常一起出现、互相放大。区别在于，媒体消息偏短期，更多是投机性的。 最常见的反应是“买谣言，卖新闻”。拿上面的合并来说，交易者提前几周就开始囤ETH。等到升级当天，多数人就把币卖了，因为没有新故事来支撑价格继续冲。跟钟表一样准，2022年9月以太坊暴跌（但没持续太久）。 媒体消息包括：

• 营销活动（比如Crypto.com买体育场冠名权）
• 突发事件（比如币安遭遇网络攻击）
• 团队公告（比如Cardano的路线图）
• 你可以分辨出哪些消息不会影响项目功能或性能：如果币安用户因钓鱼攻击损失1000万美元，跟BNB币或BSC链本身没关系。如果Cardano发了路线图阶段，也不代表他们一定会兑现（或者不会拖上好几年）。 媒体通常在消息前把价格推高，真正落地后，只有那些能带来长期价值的事才会让价格持续涨。

6）法定货币的通货膨胀 法定货币和加密货币有相关性，但不是正比关系。法定货币通胀会推高加密货币价格。如果老百姓对本国的钱没信心了，可能加速加密货币的采用和暴涨。 和第二点类似，法定货币也可能给加密货币带来风险。目前最主流的加密货币交易对都是基于美元的。因为美元是世界储备货币，对美国这种流动性强、印钞能力和借贷能力最强的国家有利。 但到2022年，情况突然变了。我们正在消化2020年以及更早事件的财务后果。美国面临超过28万亿美元的公共债务、接近零的利率和超过8%的通胀率（对比2020年只有1%）。 利率降到零的时候，最简单的解决办法就是印钞。如果新印的钱分配不当，通胀会侵蚀货币价值，进而影响加密货币。 如果一种币（比如比特币）被当作价值储存工具，它可能会像黄金一样被追捧，创下新高。否则，它也会跟其他资产一样贬值。

7）心的法则（流动性关联） 就像法定货币能影响加密货币一样，一种代币也能影响另一种。这不一定因为它们在一个生态系统里或者有什么关联。按照Richard Heart的说法，它们是通过流动性联系在一起的——也就是“心的法则”。 流动性加速了加密货币的采用（见第三点），它指的是那些可以立刻交易的代币数量。 实际上，你能直接拿两种代币互换，就会让它们的价格一起波动。跟储备货币类似，一种币在越多平台上拥有配对，它就越有价值。比特币有几百种山寨币和法币交易对，所以长期来看价格容易涨。 PulseChain就是第一个完整继承以太坊系统状态的分叉。跟其他网络不同，所有以太坊上的代币和NFT都能直接在PulseChain的配对里交易。因此有理由预期它的价格会涨，但要注意这仍然只是预期，不是确定的事。

8）平台收入 收入和供给紧密相关（见第一点），会影响安全性和效率，进而左右价格。比如比特币靠100万个矿工节点（注意一个矿工可能管多个节点）每天稳定产生2000万美元收入。2018年左右收入就已经这么高了，所以现在有更多验证者加入。比特币因此更去中心化、更安全，用户也更有信心持有。 收入也能助推协议和dApp代币的价格。DeFi平台可以把收入用来给用户发更高的年化奖励，吸引更多人、增强去中心化。或者投入提升实用性的功能，最终推高价格。 但注意，平台收入不等于投资者的回报。如果奖励来自通胀或者后来的“接盘侠”，那代币价格根本撑不住。

9）比特币滞后效应 大多数加密货币的价格跟比特币相关，但不会同步波动。市场风向变了的时候，投资者会先交易最大的币种。这些主流项目成交量大、稳定，趋势反转时更安全。如果趋势延续，他们会从这些币上获利，然后转投那些还没涨起来的币。这个范围大概覆盖CoinMarketCap前50名。 小市值代币交易量低，所以它们会跟随比特币的方向，但波动被放大了。比特币涨10%，这些币可能涨100%。好处很明显，但危险更大——比特币跌30%就足以让小币跌90%甚至归零。 成交量越小，滞后越明显，一般滞后一到三周。如果比特币还没等小币跟涨就掉头了，滞后就消失了，价格原地不动。但如果代币跟所属生态联系紧密（比如A valanche上的TraderJoe），价格可以立刻反映。

10）价格操纵 最后不能不提价格操纵。虽然区块链去中心化，但加密货币市场并不。交易有时候就是零和游戏——别人最大的利益就是让你迷惑、亏钱（尤其在期货、期权这类预测市场里）。你投的钱越多，情绪越复杂，越容易犯错。 操纵手段包括：

• 拉高出货团伙把毫无价值的币炒高然后卖掉
• 利用媒体新闻给拉盘找理由
• 自己买自己卖，伪造成交量（刷量交易）
• 设牛市或熊市陷阱，在真反弹（或崩盘）前触发止损单和空头挤压
• 所以不仅要懂影响价格的因素，还得知道别人怎么利用这些因素。如果很多人都相信比特币会到某个价位，那在它跌到那个价位以下交易可能更安全，以防万一反转。

3、加密货币价格自身变化的5个原因

前面十个因素是能改变价格方向的外部变量。但价格本身也会因为交易者根据市场方向调整仓位而产生变化。就算那些外部因素都不干预，价格照样会波动。 想象一下，像以太坊这样的币因为需求和投机涨了十倍，接下来会发生什么：

1）网络成本增加 网络费用用的是原生货币（ETH），所以币价涨，费用也跟着涨。如果每笔交易费从0.01美元变成0.10美元倒没事，但平均价格要是超过10美元，涨十倍就变成100美元了。 价格一高，低效的收费结构就卡住了。用户不想付这些钱，就会暂时不用网络，直到价格降下来。最容易受这种影响的是那些生态庞大但扩展性差的区块链。

2）交易量轮动 如果比特币或以太坊连续几个月涨而不崩，最终所有项目都会跟涨。投资者信心一上来，就会去研究那些有长期潜力但成交量小的小币种。小项目几周内就能涨10倍到100倍，比前十大币的回报诱人多了。 比特币的需求会通过几周的滞后分散到小项目里。从前50名代币、生态代币、元宇宙代币、NFT，最后到迷因币。当迷因币也赚得盆满钵满时，通常就预示着一个周期的结束，接着比特币崩盘，大家又回头去买主流币。

3）整体市场方向 市场环境在变，投资者的行为和价格也跟着变。 比如熊市的目标是抄底、避免亏损。卖盘压力大，任何上涨都可能引发大量抛售，而不是持续拉涨。涨了就卖、跌了就等，很常见。 牛市的目标首先是获利。因为如果你慢了，就会在即将到来的熊市中毫无准备。对于长期多头来说，卖出被持有取代，好像任何时候买任何东西都是合算的。但真是这样吗？

4）获利了结和再投资 你有没有觉得价格走势总跟自己想的不一样？不一定是你判断错了，而是有更大的早期投资者可以用很小的价格波动就获利走人。 别人先获利了结，可能触发其他人的止损单，让你一夜间亏钱。如果你想买某个正在涨的币，重点不是它还会不会继续涨，而是有多少人在你之前已经买好了，正等着撤退。

5）容量和网络拥堵 价格波动大会引来高频交易者，把网络塞爆。当大资金进入市场，小交易就排不上队了。如果你的单子不想等几个小时，就得加价提高优先级。 拥堵和网络费用是绑在一起的，它们都会压低价格。 怎么在任何行情下赚钱 当你等着合适的价格买入时，无数别的交易者也等着。人人都想低买高卖，这个行情太好猜（也太容易被操纵）了。但不管价格怎么走，都有办法赚钱。 价格跌的时候，你可以用期货、期权、做空来获利。比如你觉得合并会导致以太坊崩盘，就可以开空单，崩盘时赚钱。 如果是无聊的横盘行情，那就用DeFi工具。代币对不波动的时候，收益率最高。你可以通过质押、借代积累资金，不用买入也能赚钱。 当你在任何行情下都能赚钱时，你随时都准备好了，能享受最好的价格。你赚够利润，在转向下跌前退出，然后还有钱在底部抄底。

4、常见问题

1）加密货币价格会跌到零吗？ 价格跌到零不是因为币本身没价值，而是因为安全问题。可能是共识机制有缺陷、验证者不足或者代币分配不均匀。就算经过了审计，攻击者有时也能从代码里找到无限增发或提钱的漏洞。 做足研究避免踩这些雷，或者至少分散投资。

2）加密货币价格会一直涨吗？ 长期来看，因为本身有价值，加密价格确实在涨。但几十年后很多代币可能不存在了，现在的主流也会被取代。不过区块链不会消失——哪怕100年后，社会可能还在用某种区块链系统。 如果你持有的是像以太坊这样被广泛采用的币，它们价格大概率会涨，但中间的巨大波动你得扛得住。

3）应该把价格和市值对比来看吗？ 价格乘以代币供应量等于市值。但跟普遍看法不同，这不代表公司的规模或者价格预测。开发者可以随时调整供应量，如果供应量不变，看价格历史也能得到相同的信息。

4）不卖币能赚钱吗？ 不仅可能，而且应该这么干。DeFi服务让你在持有代币的同时也能变&现。通过质押、借代、挖矿，你不用卖掉本金就能获得收益。 这样用户还能帮自己的币增加流动性、稳住底部价格。所以如果你想卖，价格可能比你的入场价更高，加上中间所有的奖励都赚到了。

5）该不该试着预测价格？ 这得看你的交易风格。如果你长线持有，你得判断哪种币有最大的实际用处、价值和上涨潜力。高频交易里，预测就是技术和新闻分析。期货期权里，预测就是反赌、承担不对称风险（要么小输，要么大赚）。 你不可能永远猜对所有的价格。所以选一个胜率对你有优势的策略。定投、持有、价值投资——这些都是经过时间考验的方法。

过去十年中比特币价格的主要涨势及每次暴涨的原因分析

1. 2013年：首次重大牛市

• 涨幅：从2013年初的约13美元涨至2013年11月的约1,100美元。
• 原因
  • 塞浦路斯金融危机：当地政府实施银&行存款税，民众急着转移资产，推高了比特币需求。
  • 早期市场扩张：Mt.Gox等交易所和比特币相关服务变多，流动性和易用性提高。
  • 主流关注：全球媒体报道让大众对比特币产生了兴趣。

2. 2017年：大规模牛市

• 涨幅：从2017年初的约1,000美元涨至2017年12月的接近20,000美元。
• 原因
  • 机构入场：CME和CBOE推出比特币期货，机构资金开始流入。
  • 散户热潮：大量散户通过交易所买币，把价格快速推高。
  • ICO泡沫：大量项目用比特币和以太坊融资，进一步刺激需求。

3. 2020-2021年：新一轮超级牛市

• 涨幅：从2020年3月的约3,800美元上涨至2021年11月的近69,000美元。
• 原因
  • 疫情期间的大放水：美联储等央&行疯狂印钞，刺激了比特币作为“数字黄金”的避险需求。
  • 机构大举买入：MicroStrategy、特斯拉等公司把比特币纳入资产配置。
  • 支付渠道打开：PayPal支持比特币支付，Visa和Mastercard也在探索加密货币。
  • 供应减半：2020年5月第三次减半，新比特币产量减少。

4. 2023年：复苏与新高

• 涨幅：从2023年初的约16,000美元涨至11月的接近40,000美元。
• 原因
  • ETF预期升温：美国证交会（SEC）接近批准比特币现货ETF，让更多投资者能轻松买比特币。
  • 机构持续买入：黑岩（BlackRock）等大型金融机构推出比特币相关产品。
  • 宏观不确定性：全球高通胀和衰退预期让比特币再次成为避险资产。

风险声明：本文内容仅供学习参考，不构成任何投资建议、交易建议或收益承诺。加密货币和迷因币市场波动极大，价格预测和市场数据应以官方公告、交易所实时页面及行情平台为准。投资者需根据自身情况独立判断、谨慎决策，并承担相应风险。