Anthropic已向美国证券交易委员会（SEC）秘密递交IPO招股书——这家估值逼近1万亿美元的人工智能企业，终于迈出了上市进程中的关键一步。若此次IPO顺利推进，这将有望成为AI行业历史上规模最大的首次公开募股之一。
公司在周一发布的声明中确认了这一消息，整体表述相对谨慎：递交招股书“赋予我们在SEC完成审查后选择上市的权利”。声明还特别指出，“拟议中的首次公开募股将取决于市场条件及其他因素”。这意味着，Anthropic上市时间尚未最终确定，但IPO窗口已经正式开启。
值得关注的是，Anthropic在这一步上暂时领先于竞争对手OpenAI——后者据称也在筹备秘密递交招股书，并有消息称Anthropic可能会在今年秋季正式挂牌上市。两家公司都在争夺时间，因为公开上市不仅意味着能够触达数百万散户投资者和养老金资金，获得远超私募市场的流动性，也意味着股票可以作为并购支付工具和员工激励手段，其战略意义远不只是单纯融资。
募集到的资金最终将主要流向AI芯片采购、数据中心扩建以及顶尖人才争夺。而这些核心资源的获取能力，正从根本上决定未来几年人工智能赛道的竞争格局。
周一，OpenAI首席执行官奥特曼在接受采访时淡化了这种“竞相上市”的说法。他表示：“我们会在认为时机成熟时上市。”尽管如此，在AI资本竞赛愈发激烈的背景下，没有任何一家头部公司愿意掉队。
秘密申请为时间窗口保留弹性
根据SEC的相关规定，秘密递交IPO招股书并不意味着公司必须在某个固定时间窗口内完成上市。Anthropic的正式招股书只需在路演启动前至少15天提交给投资者即可。这种安排为公司保留了相当充足的时间弹性和操作空间。
一个可供参考的案例是同行SpaceX的推进节奏——该公司于4月1日提交秘密申请，5月20日公开招股书，并于本周启动路演，计划下周挂牌上市。如果Anthropic参考类似节奏，那么其IPO时间表可能会相当紧凑。
Anthropic由一批前OpenAI高管和研究人员于2024年创立，当时团队因对OpenAI的发展方向存在分歧而选择离开。公司的核心产品是Claude系列AI模型，其中编程助手Claude Code尤其受到市场关注。今年，Anthropic还推出了名为Claude Mythos Preview的新模型，该模型具备先进的网络安全能力，在华盛顿政界与商业圈引发了广泛关注。
从营收表现来看，Anthropic的增长速度相当惊人。公司在5月披露的数据显示，其年化收入已飙升至470亿美元，而去年全年收入仅为100亿美元。上周完成的最新一轮融资更是将公司估值推高至9650亿美元，甚至超过了OpenAI。为了满足高速增长的算力需求，Anthropic近期密集签署多项基础设施合作协议——上月与SpaceX达成协议，将使用其位于田纳西州孟菲斯的Colossus 1数据中心可用算力，合同期持续到2029年5月，每月支付金额最高可达12.5亿美元。
先发者优势：主导叙事，触达资金
对于Anthropic和OpenAI而言，IPO绝不仅仅是一场融资活动，而是更大竞争格局中的关键一步。率先上市的一方更有机会主导市场叙事，而后上市的一方则可能被视为追随者，并在路演阶段被迫与先行者反复比较。这是Renaissance Capital高级IPO市场策略师Matthew Kennedy的判断。他在采访中指出，鉴于标普500指数和纳斯达克100指数今年均录得两位数涨幅，华尔街投行普遍认为当前是较为理想的上市时机。
不过，他也提醒，一旦两家公司都成功完成IPO，所谓的先发优势将明显减弱。与此同时，马斯克也在加快SpaceX的AI业务布局并推进上市计划。在这种外部竞争压力下，无论是OpenAI还是Anthropic，都难以承受在资本市场上落后的代价。
先发者劣势：存在信息披露风险
不过，关于谁能真正占据先机，市场分析人士之间仍存在明显分歧。PitchBook高级后期公司研究分析师Harrison Rolfes在书面评论中提出了一种不同寻常的观点：Anthropic主动承担了全部信息披露风险，而OpenAI则相当于获得了一张“免费期权”——可以先观察机构投资者如何回应经审计的前沿AI公司财务数据，再决定自身的IPO定价策略。
Kennedy也指出了先发上市可能带来的潜在劣势：如果率先IPO的一方上市后市场表现不佳，那么后来者就可以及时调整发行定价与路演策略，使自身定位更加贴合公开市场投资者的真实需求。随着Anthropic和OpenAI的私募估值都逼近1万亿美元，公开市场对它们的审视只会更加严格。
五角大楼禁令阴影犹存，但私营市场强劲补位
Anthropic今年曾遭遇一次重大政策挫折。由于公司与美国国防部的谈判破裂，其旗下模型被五角大楼列入黑名单，相关国防承包商随即按照要求终止合作。Anthropic表示，特朗普政府的这一举动可能导致公司损失数十亿美元收入。公司已经就此提起诉讼，寻求推翻禁令，目前案件仍在审理过程中。特朗普总统在4月接受CNBC采访时表示，Anthropic与国防部重新达成协议“是有可能的”。
不过，这项禁令并未阻断Anthropic的商业增长势头。随着越来越多企业采用其AI模型和AI编程工具，Anthropic在私营市场的扩张反而进一步提速。Claude Mythos的快速走红，也在一定程度上缓解了部分投资者此前对公司未来增长前景的担忧。
