6月2日，港股科技板块给出了一个相当强势的走势。恒生科技指数早盘高开后持续拉升，午间收盘时涨幅已超过3.48%，报5137.8点；午后更是进一步扩大至4%，一度触及5164.16点的近期新高。恒生指数同步上涨1.46%。权重科技股几乎是全线爆发：美团午后涨超8%，腾讯控股涨幅逼近9%，阿里巴巴涨近6%，京东集团涨幅4%，百度集团涨近3%，哔哩哔哩也涨超3%。
这轮上涨，核心驱动力来自两条主线。第一，是美团6月1日盘后发布的2026年一季报，大幅减亏的成绩单验证了互联网平台“降本增效→盈利修复”这条路径走得通。第二，是一系列AI应用商业化的密集落地——豆包收费、微信AI助手内测、美团“小美”与腾讯元宝合作等事件，为板块注入了新的增长预期。再加上美股软件股连续三日大涨（IGV ETF累涨超15%）带来的外部情绪共振，恒生科技指数迎来了基本面改善与估值修复的双击窗口。
一、美团Q1减亏近百亿：“外卖大战”降温，即时零售竞争回归理性
6月1日盘后，美团发布了2026年第一季度财报，多项指标超出市场预期。一季度实现收入910.4亿元，同比增长5.2%；经营亏损由上季度的161亿元大幅收窄至64.7亿元，环比减亏约96亿元，这一数字比市场预期的要优出大约17.3%。
核心本地商业板块是这次减亏的绝对主力。该板块一季度收入641亿元，经营亏损20亿元，相较于上季度的100亿元亏损，环比减亏80亿元。主要功劳来自即时配送业务亏损的大幅减少。美团在供给创新上持续发力，“品牌卫星店”“拼好饭”等模式稳步推进，美团闪购核心用户的购买频次也在进一步提升。新业务板块同样表现亮眼：一季度收入270亿元，同比增长21%，经营亏损收窄至21亿元。小象超市已覆盖55座城市，一季度净增16城，自有品牌占比持续提升。Keeta国际外卖在沙特、巴西等市场保持着强劲增长态势。
一个值得关注的细节是：美团一季度研发投入同比增长22%至70亿元，占总收入比重达到7.7%。CEO王兴在财报电话会上明确表示，公司将持续加码AI投入，不断迭代AI Agent和大模型能力。他还宣布，美团AI助手“小美”与腾讯元宝的合作将于近期上线，用户可以直接在元宝中输入诉求，通过“小美”调用外卖等本地生活服务。王兴提出一个新的判断：未来除了服务消费者（To C）和商家（To B），服务AI Agent（To A）正变得越来越重要。
美团减亏的意义远不止于单家公司层面。继京东、阿里之后，多份财报接连印证了一个趋势：即时零售竞争正从“烧钱换份额”回归理性，新业务的“出血点”在加速收敛，港股互联网板块的盈利修复路径已经越发清晰。
二、AI应用商业化密集落地：豆包收费、微信AI助手、小美元宝，生态协同释放增长预期
6月初，港股互联网巨头的AI应用商业化进程出现了集中催化。
字节跳动旗下的AI助手豆包，预计在6月下旬正式上线付费内容。定价方案已于5月初在App Store披露，共四档：免费版、标准版（68元/月）、加强版（200元/月）、专业版（500元/月）。付费功能聚焦PPT生成、数据分析等复杂生产力场景，免费版本则继续面向日常使用。如果进展顺利，豆包将于三季度结合电商功能完善付费场景，并通过补贴为抖音商城引流。豆包这一步，是从免费到付费的跨越，标志着国内C端AI应用规模化商业化的一个关键节点。
腾讯方面，多家媒体报道称公司正在测试微信AI助手。用户可以通过主界面右滑调出对话窗口，输入自然语言指令后，AI Agent可自动调用微信数百万个小程序完成任务。腾讯计划最早于本月启动合规流程，之后先小范围用户测试，再分阶段推广。微信坐拥14亿月活用户，AI助手的嵌入意味着AI应用将从独立App形态，正式进入“超级应用内嵌”的新阶段。
美团“小美”与腾讯元宝的合作同样值得关注。王兴在财报电话会上确认，该合作将于近期上线，用户可在元宝中直接调用外卖等本地生活服务。这标志着互联网巨头之间的AI生态协同，正在从竞争走向合作，流量入口与服务的结合有望释放出交叉网络效应。
三、内外情绪共振：恒科大涨4%，美股软件反弹修复全球科技估值锚
6月2日恒生科技指数的持续走强，外部情绪的配合同样不可忽视。
美股方面，受Okta和Snowflake强劲业绩推动，软件股上周大幅飙升。IGV ETF（iShares Expanded Tech-Software Sector ETF）连续三日累计涨幅超过15%。6月1日美股盘前，IBM涨超5%，Adobe涨超4%，Salesforce涨超3.5%，甲骨文涨近3%，微软涨超2%。华尔街开始重新审视软件行业，尤其是与AI深度绑定的企业，极端悲观的预期出现松动。
美股的反弹为港股科技板块提供了估值锚定修复的外部条件。港股互联网公司的估值在经历2025年以来的持续调整后，恒生科技ETF易方达（513010）6月1日单位净值为0.6526元，近半年累计下跌15.70%，近一年下跌8.66%。6月2日恒科指数的大涨，本质上是盈利改善信号（美团减亏）+增长预期催化（AI商业化）+外部估值修复（美股软件反弹）三重力量的共振结果。
四、核心标的逐一拆解
美团一季度经营亏损环比减亏约96亿元至64.7亿元，核心本地商业减亏80亿元，即时配送业务亏损大幅收窄，验证了“外卖大战”降温后竞争格局改善的逻辑。公司在AI方向上投入力度持续加码，研发费用同比增22%至70亿元，“小美”与腾讯元宝的合作进一步打开了本地生活服务的AI化想象空间。6月2日股价涨超8%。
腾讯控股（00700.HK）在微信AI助手消息的催化下，6月2日涨近9%，成为恒科成分股中涨幅靠前的权重标的。微信14亿月活用户基数上嵌入AI Agent，意味着公司有望开辟继游戏、广告、金融科技之后的第四条增长曲线。微信小程序生态与AI助手的深度联动，使其在“超级应用+AI”赛道中具备独特的生态壁垒。
阿里巴巴6月2日涨近6%，旗下千问大模型在AI应用生态中持续布局。同时，阿里作为恒生科技指数核心权重标的，在板块整体估值修复过程中受益于贝塔驱动。
京东集团涨4%，此前在即时零售领域与美团的竞争趋于理性，市场预期竞争烈度下降将有助于行业整体利润率的修复。
百度集团涨近3%，在自动驾驶和大模型领域的持续投入使其在AI赛道中保持一定的技术辨识度。市场关注点集中在百度在搜索业务中融入AI功能的商业化进展。
五、关注思路
港股科技板块正站在“盈利修复”与“AI催化”两条主线的交汇点上。美团Q1减亏近百亿元，验证了互联网平台“降本增效→利润释放”的路径；豆包收费、微信AI助手内测、小美元宝合作等事件，则为板块注入了AI商业化的增量预期。叠加美股软件股反弹修复全球科技估值锚，恒生科技指数6月2日大涨4%，这正是三重力量共振的体现。
三条逻辑线值得持续跟踪。第一是“盈利修复”线：美团、京东、阿里等互联网平台的竞争烈度下降和亏损收敛趋势能否持续，这是估值中枢回升的核心变量。第二是“AI商业化”线：豆包付费、微信AI助手、小美元宝合作等事件的落地进度和用户反馈，将决定AI从“成本项”向“收入项”切换的节奏。第三是“外部映射”线：美股软件股的反弹持续性和美联储政策路径，将继续影响港股科技板块的估值定价。
恒生科技ETF易方达（513010）跟踪恒生科技指数，选取30只与科技主题高度相关的港股上市公司，覆盖互联网、消费电子、半导体、云计算等核心赛道，美团、腾讯控股、阿里巴巴、京东集团、小米集团、网易等为主要权重股。截至6月1日，该ETF最新规模约310.44亿元，最新份额475.69亿份，年内份额增长32.19%；年内累计净流入87.86亿元，综合费率0.25%。指数当日大涨4%，ETF同步走强，是布局港股科技核心资产的主要工具之一。
