近期，A股市场出现了一项值得重点关注的结构性变化。很多投资者都在关注，在当前宏观经济环境下，企业投资意愿是否正在回升、产能扩张动力到底强不强？最新数据分析已经释放出相对清晰的信号。

根据一份于5月17日发布的策略研究报告，A股非金融上市公司已进入新一轮产能扩张周期。报告中的核心数据显示，2026年第一季度，A股非金融上市公司的资本开支同比增速转正至3.2%。这一指标自2025年以来，降幅持续逐季收窄，如今正式实现由负转正。与此同时，更能体现未来产能变化趋势的在建工程同比增速，也开始显现触底回升迹象。

资本开支与在建工程同步回暖

报告进一步分析指出，资本开支增速通常会领先在建工程增速约一年时间。当前，这两项关键指标均已进入拐点上行阶段，共同验证了新一轮产能扩张周期正在开启。这意味着，越来越多企业正在加大对厂房、设备等长期资产的投入，为后续生产能力提升和经营增长提前布局。

行业分化加剧，三大领域成为核心驱动

从行业角度来看，本轮产能扩张展现出较为鲜明的结构性特征。大多数行业在过去约三年经历了产能去化阶段，目前资本开支增速普遍已转为正增长，或至少降幅明显收窄。不过，公用事业仍是相对特殊的例外，其资本开支增速依然处于降幅扩大的状态。

那么，这一轮企业扩张的主要动力究竟来自哪些方向？报告明确指出，信息技术、中游制造业和资源品行业是推动本轮产能扩张的三大核心领域。这些行业持续加大投资力度，不仅反映出市场对相关领域未来需求和景气度的积极预期，也为当前阶段A股非金融企业盈利修复与经济增长提供了重要的微观支撑。