高盛最近的一份报告，给当前热得发烫的AI赛道泼了盆“冷静水”。报告指出，人工智能股票的高波动性、动量因子的突然暴跌，以及标普500成分股之间极低的相关性，这些信号叠加在一起，或许意味着——是时候把目光从AI身上挪开一点，看看别处了。

具体来说，Ben Snider领导的策略团队点出了三个与AI关联度极低的投资方向：消费体验类股、“复合增长型”股票，以及并购候选股。这三个主题与AI投资组合或动量因子的相关性微乎其微，正好可以帮投资者分散风险。

先说消费体验类股。这个方向的核心逻辑很直接：人们愿意在体验型消费上花大钱，而且这股趋势还在涨。更重要的是，这类股票的估值相对合理，不用追高。报告里提到的代表性公司包括迪士尼、希尔顿、皇家加勒比——都是大家耳熟能详的名字。

再看“复合增长型”公司。这类企业盈利增长强劲、资本回报率很高，但近期表现却明显落后，导致估值折让幅度相当可观。换句话说，好东西被市场暂时冷落了。具体标的包括Insulet、Sterling和On Holding等。

最后是并购候选股。今年的并购交易市场异常活跃，美国已宣布的并购交易总额已高达1.2万亿美元，同比增长32%。这股热潮下，那些可能成为收购目标的公司自然值得关注。策略师列举的名单里有IMAX、康菲石油、Freeport-McMoRan和Okta。

从数据来看，这三个方向各有各的逻辑，但共同点是：它们都避开了AI的高波动雷区，同时又具备各自独立的增长驱动力。对于不想把所有鸡蛋放在一个科技篮子里的投资者来说，这或许是个不错的参考。