智东西8月5日消息，SpaceX发布了上市后的首份季度财报。

第二季度营收表现远超预期，达到78亿美元，较去年同期的41亿美元几乎翻倍；净亏损同比收窄46.3%，降至5.41亿美元。其中，星链业务贡献了超过一半的营收，同比增长66%；而AI业务更是实现了约250%的猛增。

▲SpaceX财报截图

财报发布前，SpaceX股价当日上涨9.4%。但财报公布后，盘后交易时段股价应声下跌约8%，报115.98美元，市值一夜蒸发约1300亿美元。这背后究竟发生了什么？

▲SpaceX股价走势

核心原因在于马斯克在AI领域的投入产出比未能让资本市场满意。该季度资本支出高达183.7亿美元，其中AI支出同比飙升2013%至158.3亿美元，加之即将到来的股票解禁抛售压力，都成为投资者心头最大的顾虑。

马斯克最新透露，SpaceX今年预计将建成超过2吉瓦的算力，到明年年底达到近10吉瓦，且全部采用英伟达硬件。要知道，每1吉瓦的算力大约能为英伟达带来400-500亿美元的营收。这不禁让人疑问：忙活一圈，难道马斯克是在为黄仁勋“打工”？

01.

季度总营收飙升92%

AI业务收入增长247%

先来看SpaceX这份财报的基本面。截至6月30日的季度，营收飙升92%，达到78.1亿美元，远超市场预期的69亿美元。收入主要来自三大板块：

- 连接部门收入42.9亿美元，同比增长66%。

- AI收入25.6亿美元，同比增长247%。

- 太空收入9.62亿美元，同比增长29%。

▲SpaceX主要财务报表

可见，星链等互联业务依然是SpaceX的现金牛，为马斯克的AI布局提供支撑。但AI自身已开始商业化，不再完全依赖星链来“输血”。

SpaceX的AI业务——包括xAI、Grok、社交媒体平台X以及快速扩张的数据中心——是最大的投资方向。本季度，AI收入主要来自新增的云服务协议带来的解决方案和基础设施收入，以及Grok和X订阅收入的增长。

由于签订了若干云服务协议，合同销售额总计141亿美元，由此产生16亿美元的增量AI基础设施收入。这些收入主要来自与谷歌、Anthropic、Reflection AI等公司的计算合同，不过部分经常性收入尚未确认。

此外，该季度SpaceX还宣布以600亿美元收购Cursor，以加速AI企业产品线，预计在2026年第三季度完成交易。

7月9日，SpaceX发布了迄今最强大的模型Grok 4.5，这也是首款专为编程和智能体任务开发的模型，与Cursor共同训练。该模型对标Claude Opus系列，市场测评口碑不错，评价是“又好又快”，但“成本略高”。

02.

亏损收窄约46.3%

AI支出却飙升2013%

再看盈利情况。SpaceX该季度净亏损从去年同期的10亿美元降至5.41亿美元，收窄约46.3%。

不过，整个上半年累计净亏损约48.17亿美元，相比上年同期的15.36亿美元，增幅达213.6%。

第二季度亏损收窄，主要得益于连接业务的强劲增长和利润贡献，以及AI业务运营亏损有所改善。但整体仍受Starship研发、AI基础设施高投入等因素拖累。

公司预计，随着星舰火箭计划的大力投入，入轨成本将下降99%。

SpaceX首席财务官布雷特·约翰逊在声明中强调：“这种财务实力使我们有能力对星舰、星链宽带和移动卫星以及AI平台进行大量投资。”

第二季度，资本支出从上年同期的28.3亿美元飙升至超过180亿美元。财务主管布雷特·约翰逊表示，未来几个季度的资本支出预计将维持类似水平。

其中，AI领域的资本支出最为惊人：第二季度投入158.3亿美元，相比上年同期的7.49亿美元，同比增长2013%。

▲SpaceX第二季度AI资本支出超过收入

“SpaceX预计今年将建成超过2吉瓦的计算能力，到明年年底将拥有近10吉瓦。”马斯克说。全部采用英伟达硬件来建设自有数据中心。英伟达CEO黄仁勋曾透露，每1吉瓦的算力，大约能为英伟达创造400-500亿美元的营收。

03.

年化收入将达1000亿美元

AI与数据中心过度扩张引发担忧

专业财报数据分析平台Visible Alpha的Research负责人梅丽莎·奥托指出：“市场疲软的部分原因，是人们对AI和数据中心过度扩张的担忧。市场越来越担心，AI基础设施投资无法产生与所需资金水平相匹配的回报。”

不过，马斯克一如既往地乐观：他预测SpaceX将在2030年实现1万亿美元的收入，比之前预测的2031年提前了一年。

预计到今年12月，公司年化收入将达到1000亿美元，并承诺AI计算领域新资本投入的投资回报期不到一年。同时，公司计划在一年内发射至少1000颗下一代V3星链卫星，并公布与移动通信运营商展开竞争的计划。

▲SpaceX的年化收入预计达1000亿美元

“我们相信，SpaceX正在以比任何人都快的速度大规模构建AI计算能力，并且大幅改进我们的AI模型。”马斯克在财报电话会议上自信地说。

04.

结语：巨额AI投资引发担忧

禁售期临近或迎大规模抛售

“SpaceX作为上市公司的第一个季度，核心问题在于其背后的机器是否真的有效，而马斯克和他的团队在这个问题上给出了一些积极的反馈。”Investing.com分析师托马斯·蒙泰罗评价道。

财报传达的信息让SpaceX股价承压。IPO后禁售期将于本周四到期，这可能会带来更大的压力——大量内部人士和早期投资者的股票可能涌入市场，抛售风险不容小觑。