最近，比特币（BTC）的价格走势又成了不少投资者关心的话题。多位分析师指出，在经历高位震荡之后，BTC 短期内可能还有进一步回调的空间。影响市场情绪的因素不少，比如美联储货币政策的不确定性、全球经济增长放缓，以及前期获利资金选择落袋为安。从技术角度看，43,500 美元被很多人看作一个关键支撑区域。如果这个位置被有效跌破，BTC 的价格可能会承受更大压力。
免费的交易所推荐：
在市场波动加大的时候，不管是短线交易还是长期持有，做好仓位管理和风险控制都变得格外重要。尤其是在趋势不明朗、行情反复拉扯的阶段，市场情绪很容易出现大起大落。
Transform Ventures 创始人 Michael Terpin 表示，在市场确认真正完成筑底之前，比特币价格可能还会在当前水平下跌大约 30%。
Terpin 认为，尽管比特币之前已经经历了一轮比较明显的调整，但要想形成更清晰的阶段性底部，可能还需要一次更深的修正过程。
Terpin 在《商业秘密》（Secret Business）节目中提到，市场“还有更多痛苦要经历”。他判断，比特币最终可能会从 2025 年 10 月创下的 126,100 美元历史高点回落 66%。按这个比例算，对应价格大致在 4 万美元上方。
进一步计算的话，如果比特币从历史高点回撤 66%，价格会接近 43,500 美元。对关注 BTC 行情的人来说，这个位置之所以值得留意，是因为它被看作一个重要的观察支撑区间。需要注意的是，自 2024 年 2 月初以来，比特币价格还没有重新回到过这个区间。Terpin 作为长期参与加密市场的投资者，也根据这些信息给出了他对潜在底部特征的理解。
比特币价格分析：Terpin 眼中的底部信号有哪些？
Terpin 认为，目前市场还没有出现真正意义上的“屈服式下跌”。简单来说，这种下跌通常是指市场情绪被集中释放、抛压快速出清的一个阶段。
不过，在他的判断里，市场见底不一定只靠一次快速暴跌来确认。相反，当价格下跌后迟迟无法快速反弹，市场对利空消息的敏感度持续上升，这种状态反而更接近典型的底部特征。
迈克尔·特尔平在《商业秘密》节目中的采访画面。
他还提到，贪婪情绪往往会影响很多交易者对市场周期的判断。Terpin 回顾说，比特币上一轮周期高点出现在 2021 年 11 月，价格一度涨到大约 69,000 美元，之后进入了较长时间的整理阶段。按照他的说法，当时市场其实有相对充足的时间在 6 万美元上方兑现，但仍有不少人继续预期比特币会涨到 10 万美元。
Terpin 表示，他当时并不完全同意比特币一定会达到 10 万美元。在他看来，更合理的高位区间大致在 85,000 美元左右，而当时偏弱的宏观经济环境，也削弱了市场继续上冲的基础。
他进一步表示，市场已经连续两个周期受到偏弱宏观条件的影响。虽然部分市场参与者一度期待特朗普相关政策可能带来更友好的外部环境，但关税和其他因素依然对整体情绪形成干扰。
比特币最终在 2024 年 12 月站上 10 万美元，当时距离唐纳德·特朗普赢得美国总统选举大约一个月。
Michael Terpin 是谁？了解特尔平的行业背景
Terpin 是加密行业的早期投资者，也是区块链咨询公司 Transform Ventures 的创始人兼首席执行官。
通过他的公司，他参与过多个项目的早期发展阶段，包括以太坊、Tether 和 WAX 等后来在行业内拥有较高知名度的项目。他还曾担任 2013 年全球首个首次代币发行（ICO）项目 Mastercoin 的顾问，这个项目后来更名为 Omni。
此外，Terpin 表示自己是较早迁居波多黎各的加密投资者之一。由于当地相对友好的加密税收政策，波多黎各一直受到业内关注。迁居之后，他也投资并支持了岛上的多家初创企业。
比特币四年周期还在吗？Terpin 的核心判断
Terpin 依然认为，比特币整体上仍在沿着传统四年周期运行。虽然进入 2025 年后，市场持续讨论机构采用加深以及现货 ETF 推出是否会改变以往的牛熊节奏，但他并不认为这些因素已经彻底重塑市场结构。
数据显示，比特币在过去 30 天内上涨了 1.67%。
Terpin 表示，关于“机构只买不卖，因此比特币只会上涨”的说法并不成立。因为机构投资者并不是单一行为体，在特定阶段同样可能选择卖出，市场也不会因为机构参与而失去原有的周期性波动特征。
对于那些围绕比特币敞口构建业务或资产结构的公司，他也保持谨慎态度，其中包括战略公司及其执行董事长迈克尔·塞勒推动的激进比特币积累策略。
买相关公司股票，还是直接持有比特币？两者风险并不一样
在肯定 Saylor 操作成果的同时，Terpin 认为，市场参与者需要先分清楚一件事：买入公司股权和直接持有比特币，本质上对应的是两套不同的风险结构。
他表示，从历史表现来看，如果在较低位置买入相关公司股票，再在高位卖出，回报有时可能优于直接持有比特币。但这并不意味着公司结构本身没有额外风险。
Terpin 还提到，这类公司未来能否持续复制过去的表现，仍有待观察。他指出，在 2022 年期间，相关公司也曾因比特币价格波动承受较明显压力。与押注单一公司相比，他个人更倾向于直接押注比特币本身。
他进一步表示，对于希望以相对低维护方式参与加密市场的人来说，比特币通常比需要更高频管理的山寨币更容易跟踪和理解。
按照 Terpin 的说法，在四年周期框架下，投资组合未必需要高频操作；而山寨币市场往往要求更持续的关注和管理。需要提醒的是，加密资产本身波动较大，市场节奏也可能随着宏观环境、流动性和情绪变化而快速切换，因此相关风险仍需持续关注。本文内容仅供学习参考，不构成任何投资建议或交易建议，价格预测应以官方公告、交易所页面及实时行情平台为准，投资者需独立判断、谨慎决策。
