先说说月之暗面这个事儿——刚刚，彭博社援引知情人士消息，这家北京大模型独角兽在最新一轮融资中，成功筹集了35亿美元（约合软妹币236.77亿元），投后估值飙升至350亿美元（约合软妹币2367.71亿元）。

有意思的是，知情人士透露，月之暗面原本计划只融10亿到20亿美元。结果呢？实际募资额比原计划上限还高出75%，达到了原计划下限的3.5倍。这还没完，月之暗面已经开始接触潜在投资者，准备以500亿美元（约合软妹币3383.25亿元）的投前估值启动Pre-IPO融资，目标是在今年内完成这轮融资，随后尽快在香港上市。

对于这则消息，智东西向月之暗面求证，对方暂时不予置评。

月之暗面近期在资本市场上的动作确实密集。根据企业信息查询平台企查查的数据，今年5月7日，他们完成了由美团领投的一轮融资，投后估值达到200亿美元；紧接着，6月30日又拿下了E轮融资，投资方包括上海、深圳等多地国资与IDG资本等机构，具体融资金额和估值暂未披露。

如果350亿美元的投后估值坐实，月之暗面的估值将在约7个月内，从去年12月的43亿美元一路攀升至原来的8倍多，涨幅约714%。这个速度，放在任何行业都是让人瞠目结舌的。

从融资规模来看，月之暗面本轮35亿美元的融资额，仅次于DeepSeek今年6月完成的约510亿元融资，创下了中国大模型公司单轮融资的第二大纪录。

按7月29日港股收盘价计算，月之暗面的估值已经超过了MiniMax742.17亿港元（约合软妹币641.21亿元）的市值，大致为智谱4809.89亿港元（约合软妹币4149.97亿元）市值的57.07%。

月之暗面融资历程（图源：企查查）

这轮融资能够超募，背后有一个关键推手——月之暗面新一代旗舰模型Kimi K3的爆火。

7月16日，月之暗面发布了Kimi K3，这一模型总参数规模达到2.8万亿，基于自研的KDA混合线性注意力机制与注意力残差技术构建，原生支持视觉理解，具备100万token上下文窗口，是目前全球参数规模最大的开源模型。

从官方博客透露的架构信息来看，K3采用了Stable LatentMoE框架，将MoE的稀疏度进一步拉高，每token在896个专家中激活16个。配合训练与数据配方的优化，K3相对K2的整体扩展效率提升了约2.5倍。

K3的完整模型权重与技术报告已于7月27日开源，同步放出的还有MoonEP、FlashKDA、AgentEnv等推理与训练工具链和技术报告。

这一模型的发布在全球AI圈引起了不小的反响。马斯克在K3的评测贴文下留言，称这一模型令人印象深刻，几天后又将K3列为Grok 4.5的对标模型。加州大学伯克利分校教授斯托伊卡也给出了判断：此前业界普遍认为中国开源模型落后最先进水平6至9个月，如今这一差距可能已缩小到2至3个月。

马斯克将Kimi K3列为Grok 4.5的对标对象（图源：X平台）

K3的技术口碑迅速转化为了流量压力。K3发布三天后，7月19日深夜，月之暗面Kimi团队发布《关于算力紧缺与会员暂停开放的说明》，称自K3上线以来，“过去48小时，用户请求量已大幅超出我们的预估，并逼近现有集群的承载极限”。

月之暗面关于算力紧缺与会员暂停开放的说明（来源：月之暗面）

公告给出的处置方案是：即日起暂停C端新用户订阅，将已有算力全部投入于服务已订阅用户，保障已订阅用户的全部权益不受影响；同时全速推进算力扩容，待新算力陆续到位后逐步开放更多订阅名额，直至全面恢复正常订阅。

结语：热钱涌向大模型，融资、上市、囤算力

月之暗面的这轮超募，折射出当下中国大模型赛道高涨的融资热度。智谱、MiniMax相继登陆港交所后市值都出现数倍跃升，DeepSeek、月之暗面等公司融资规模、估值也快速增长，资本正在加速向这个领域集中。

接下来，行业的看点将转向上市节奏。月之暗面、DeepSeek、零一万物等公司都已传出港股IPO消息。大额融资有望帮助这些企业储备更多的算力、人才资源，支撑起下一代模型的研发、训练与推理。