7月27日，SpaceX股价再度走弱，今晚盘中跌幅扩大至4%，报价110美元，直接刷新了上市以来的最低纪录。总市值缩水至1.45万亿美元，相比上市初期近3万亿美元的峰值，几乎腰斩。

回顾一下，SpaceX在6月12日完成了史上最大规模的IPO，发行价定在135美元。上市初期市场热情高涨，短短三个交易日股价便冲上225.64美元的高点——彼时市值逼近3万亿。然而，这波行情来得快去得也快，随后股价进入持续下行通道，期间几乎没有像样反弹，一路跌破发行价，至今相比高点已跌去超过五成。

股价持续走低，背后是多重因素叠加。先说星链，这是公司目前唯一稳定盈利的业务，但最新季度用户增速明显放缓，增长天花板开始引发市场担忧。再看星舰，作为承载登月、卫星扩容、太空算力规划的核心项目，多次试飞出现故障。上一次发射倒计时阶段发动机异常中止任务，项目落地周期被拉长，高额研发投入短期无法转化为收益。此外，AI业务去年全年亏损超过60亿美元，今年一季度亏损仍维持高位，不断消耗公司现金流。资本市场原本给AI业务很高的估值，如今投资者普遍调低了预期。

另外，8月还将迎来大规模限售股解禁，届时可交易股票数量大幅增加，机构提前减持避险，进一步压制了资金入场意愿。即便近期星舰完成了一次完整成功的试飞，顺利部署了新一代卫星，也未能扭转下跌走势。多数机构认为，短期利好难以抵消亏损、解禁、估值过高的长期压力。

当然，市场上仍有不少投行保持乐观，给出的目标价远超现价，认为市场过度低估了星链与太空赛道的长期价值。这种分歧，正是当前市场最值得关注的地方。