报道 | 当地时间6月18日，英伟达美股收盘上涨3.51%，总市值攀升至3.34万亿美元；微软下跌0.45%，市值回落至3.32万亿美元；苹果跌1.1%，市值降至3.29万亿美元。此消彼长之间，英伟达首次超越苹果和微软，荣登全球市值最高公司宝座。

从2022年10月的低点计算，短短不到两年时间，市值增幅超过11倍。更令人惊叹的是，英伟达从2万亿美元市值跨入3万亿美元门槛，仅用了96天——创下了一项“最快纪录”。作为对比，微软完成同样的跨越用了945天，苹果更是耗费了1044天。

有趣的是，就在上周的WWDC2024上，苹果宣布将自家AI功能Apple Intelligence深度集成到iOS 18、iPadOS 18和macOS Sequoia中，这使其短暂超越微软，重回全球第一。然而，AI算力的故事显然才刚刚拉开序幕。

当前，AI技术的市场前景已经形成了高度一致的共识。作为算力硬件和生态规模最强的供应商，英伟达站上全球市值巅峰，几乎是一种必然。这一切，都离不开过去一年多AI大模型的“技术大爆发”。

持续补强生态，英伟达市值有望继续飙升50%？

自2022年底OpenAI引爆AI大模型热潮之后，英伟达便开启了封神之路。过去人们对它的印象停留在游戏显卡厂商，而2017年、2020年两轮虚拟货币“挖矿”浪潮，也曾让英伟达短暂辉煌过。但真正奠定今天格局的，其实是2006年推出的CUDA计算平台，它为AI应用的算力需求提前打好了地基。有观点认为，英伟达不只是一家硬件公司，软件生态才是它最坚固的护城河。

进入“AI大模型元年”2023年后，英伟达在业绩节节攀升的同时，创下了公司对外投资的规模纪录。统计显示，2023年它投资了30多家初创公司，数量是2022年的3倍多，投资总额也增长了4倍。从投资标的来看，覆盖了OpenAI竞品、AI基建产业链公司以及AI应用端，从上游到下游全面布局。

今年4月，英伟达又投资了两家AI初创企业：Run:ai和Deci。Run:ai专攻AI基础设施的编排与管理，其基于Kubernetes的工作负载管理软件，能帮助客户更高效地利用AI计算资源，并且已与NVIDIA DGX、DGX SuperPOD、Base Command、NGC容器和AI Enterprise软件集成。Deci则提供了一个深度学习开发平台，旗下高效生成式AI和计算机视觉模型，可轻松部署在不同环境中，同时保证数据安全和控制推理成本。它的核心优势在于模型微调服务，让AI模型在相同算力硬件上运行更快、效率更高。

就在英伟达市值登顶的当天，又有消息称它已同意收购面向软件开发人员的初创公司Shoreline.io，交易金额约1亿美元。Shoreline.io的软件能自动查找计算机系统的问题和故障，并自动修复，极大提升系统的运行可靠性。

可以看到，英伟达在提供全球最强AI算力硬件的同时，还在积极投资AI上下游企业，以此扩大生态影响力，加固自己的护城河。软件与硬件构建起的AI生态，很容易让人联想到苹果的发展路线。但相比苹果的消费电子终端产品，AI领域的发展前景更广阔，市场规模更大，甚至可以说是第四次工业革命的核心技术。因此，美国证券公司分析师们普遍持续上调英伟达的股价目标。按照市场主流观点，英伟达有望成为地球上第一家突破4万亿美元市值的公司，相较当前市值可能再涨50%。

英伟达业绩预期起飞，供应链受惠

英伟达5月公布的2025财年一季度财报（对应2024年一季度）显示，当季营收260.44亿美元，同比增长262%，环比增长18%；净利润148.81亿美元，同比飙升超过6倍，环比增长21%，大幅超出市场预期。展望第二财季，英伟达预计营收将达到280亿美元，GAAP和非GAAP毛利率分别预计高达74.8%和75.5%。

业绩飙升，自然带动了供应链企业。6月18日有消息称，富士康旗下鸿海科技获得了英伟达GB200关键零部件NVLink switch的独家大单，订单量是服务器机柜量的七倍。新订单的毛利率远超服务器组装业务，而此前鸿海已获得GB200 AI服务器的代工订单，据称份额占到40%-50%。

英伟达GPU的火爆需求，也推高了HBM的需求。近期有消息称，上游存储原厂的HBM订单已被预订一空，排到了2026年一季度。SK海力士、美光等存储大厂HBM产能已提前售罄，2025年订单接近满载，预计向英伟达供应的HBM产品月产能约为6万多片。

同时，AI服务器的光模块产品，也因整体算力硬件需求增强迎来了新一轮预期增长。国内CPO龙头如新易盛、中际旭创等，主要供货北美数据中心，业绩增长预期明显受益于英伟达释放的市场需求信号。

对于AI数据中心而言，更强的算力硬件带来了更多的液冷需求。此前Supermicro表示，过去三十年液冷市场份额估计不到1%，但由于AI算力需求增长，以及英伟达持续推出更强算力芯片，数据中心采用液冷方案的比例不断提升，未来市占率有望提升至15%以上。

小结

与前几年的元宇宙不同，AI不是遥不可及的空中楼阁，其落地速度正在超过人们的想象。正所谓“一人得道，鸡犬升天”，英伟达借助AI的东风迅速成为全球最高市值公司。如果AI的应用能加快落地推广速度，真正带来生产力的革命，那么相关产业链企业的发展空间，也将随之打开。