Multicoin Capital上半年持仓浮盈与止损：ZEC和HYPE亮眼，AAVE和ENA已清仓

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回顾加密市场，2022年FTX暴雷事件曾让Multicoin Capital因SOL价格暴跌而亏损超过90%。不过，在经历那段低谷之后，该机构通过调整持仓，在某些资产上重新获得了不错的账面浮盈。

上半年盈亏分化：ZEC和HYPE浮盈明显，AAVE和ENA已止损离场

从2025年底到2026年年中，Multicoin Capital的持仓表现出现了明显分化。简单说，有赚有亏，有的涨得不错，有的则一路下跌。

具体来看，隐私币ZEC和衍生品代币HYPE成了该阶段浮盈最突出的两个品种；而DeFi板块的AAVE和ENA表现不佳，最终被机构清仓止损。

总体来说，Multicoin Capital的投资风格很集中，波动也比较大。市场好时收益可观，市场差时回撤也大。对想了解机构持仓动向、基金操作节奏以及币种切换逻辑的读者来说，这个案例值得一看。但别忘了，加密资产本身波动就高，看这些信息的时候一定要有风险意识。

ZEC为何表现不错：2月到5月价格走强，浮盈空间扩大

ZEC是隐私赛道的重要代币。据TradingView数据，今年2月到4月，ZEC价格大致在200-350美元间波动；5月一度涨到接近700美元，之后回落，目前仍在500美元以上。

因为Multicoin Capital的ZEC持仓成本没有公开，外人很难算出准确收益。但就算按350美元均价估算，浮盈也超过40%。所以ZEC算得上是它这轮组合里比较亮眼的一笔。

这里要提醒的是，讨论的都是账面浮盈，也就是按公开价格估算的持仓价值，不等于已经卖出的实际收益。新手容易忽略的是，浮盈没兑现前都可能变。

HYPE的持仓操作更透明：链上数据让建仓和动向更容易追踪

相比ZEC，HYPE的持仓路径更清晰，因为部分建仓和转账记录能在链上查到。这也是区块链的特点——公开资产工具的转账、质押、赎回等动作，可以让外界大致了解机构的操作节奏。

据链上分析师余烬监测，一个以0xaB3开头、疑似属于Multicoin Capital的HYPE地址，在昨天凌晨把39.5万枚HYPE转到了Coinbase，同时申请赎回之前在Hyperliquid上质押的21.1万枚HYPE。这批仓位是5个月前建的，当时HYPE价格约30美元，买入方式是OTC（场外交易），之后除了质押，没有其他操作。

从这些链上行为看，这部分HYPE在建仓后没有频繁买卖，主要是持有和质押。对新手来说，质押就是把代币锁定在协议里，换取链上收益或参与网络运行；OTC则是场外交易，不像在交易所直接下单。

这说明Multicoin Capital在HYPE上的策略更偏向中期持有，而不是短线快进快出。

HYP总持仓约480万枚：链上监测显示仓位不小

除了单个地址操作，其他链上监测也能看出整体仓位。今年5月，Onchain Lens发现3个与Multicoin Capital相关的地址，总共质押了约196万枚HYPE，另外还有约283万枚未质押，加起来约480万枚。

综合来看，HYPE不仅是Multicoin Capital上半年表现较好的持仓之一，也是仓位规模较大的核心标的。换句话说，这不是小打小闹，而是重点配置的方向。

至于后续会不会继续调整仓位，还要看市场走势和链上动态。对普通用户来说，机构持仓变化可以作为了解市场情绪和资金流向的一个参考，但绝不能替代你对项目本身、赛道逻辑和市场风险的独立判断。本文仅供学习参考，不构成投资建议、交易建议或收益承诺；加密货币和迷因币波动较大，价格预测和市场数据应以官方公告、交易所页面及实时行情平台为准，投资者需独立判断、谨慎决策。