IBM刚刚发布了最新一季度的财报数据。从表面来看，季度营收172亿美元、净利润22亿美元，数字本身并不算差，但资本市场显然并不认可——整体业绩大幅低于华尔街预期。更令人担忧的是，基础设施业务的下滑直接导致股价暴跌，单日跌幅达25%，创下历史纪录。公司管理层也不得不紧急下调全年增长预期。

成本持续上涨挤压客户预算

业绩承压的根本原因在于，IBM最核心的“现金牛”——大型机业务出现了断崖式下滑，同比降幅高达42%。硬件销售受阻，随后高利润的软件收入也受到连锁影响，形成恶性循环。

CEO克里希纳的解释相当直白：人工智能热潮带动了数据中心和相关配件成本飙升，涨幅在15%到30%之间，许多企业客户被迫推迟大型机采购计划。不过管理层强调，这只是暂时的“阵痛”，客户并未放弃大型机，未来的采购计划仍将恢复。从数据来看，这一说法有一定依据——大型机在金融、政务等关键领域替换周期长、客户粘性极高，确实不太可能被快速替代。但问题在于，这轮成本上涨究竟会持续多久，客户预算何时才能松动，目前仍看不到明确信号。