一波未平，一波又起。7月以来，芯片板块走势震荡，但华尔街分析师却集体喊话：别慌，坚守AI硬件股。经过几日的市场观察与深度思考，分析师们现在达成了高度共识——最近发布的中国AI模型Kimi K3，将成为推升存储芯片需求的新引擎。

也正是这个共识，直接推动了隔夜美国存储股的大幅反弹。周二，美股存储概念股暴力拉升，Roundhill存储ETF（DRAM）单日收涨10.91%，闪迪涨14.27%，SK海力士涨13.75%，西部数据涨12.51%，美光科技涨12.17%，希捷科技涨11.14%。

回看过去几周，硬件股——这个此前热度极高的AI交易赛道，经历了剧烈波动。在连续数月上涨之后，获利了结压力、中国AI模型带来的竞争焦虑、加上利率前景的不确定性，多重因素叠加，直接把芯片板块推入了熊市区间。

不过，华尔街分析师们的态度很明确：现在不应该被短期恐慌吓退，AI市场的基本面依然坚挺，继续持有才是正确的选择。

美银：Kimi K3将催生芯片新需求

美国银&行在最新报告中指出，7月16日推出的中国开源模型Kimi K3，进一步印证了其对存储芯片的看涨逻辑。

以Vivek Arya为首的美银分析师团队表示，中国开源大模型的API定价确实极具竞争力——相比之下，西方模型的价格高出5到350倍。但这更多反映的是商业模式选择，而非硬件成本出现了大幅下降。

上周四，中国AI开发商月之暗面发布了Kimi K3开放权重模型，在某些基准测试中，其表现已能与领先的美国模型掰手腕。这再次引发了市场对“其他模型开发商是否在AI硬件和算力上投入过多”的质疑，并直接导致美国芯片股跳水。这一幕，和2025年1月DeepSeek R1发布时的市场反应如出一辙。

但美银的观点很明确：来自快速增长的中国开源模型，虽然可能会冲击拥有类似产品的海外科技公司，但同时也会催生对芯片的新需求。每一次开源模型被下载，都意味着客户需要自行部署模型，从而新增HBM、DRAM及NAND等存储需求——这是闭源模型所不具备的增量。前沿模型实验室在争夺市场份额的过程中，整个市场的算力和存储容量也在同步扩张。

华尔街集体看多芯片股

瑞银美洲首席投资官Ulrike Hoffmann-Burchardi给出了更直接的判断：芯片股近期跌入熊市，并不能反映潜在的供过于求。她也不担心超大规模云服务商会削减AI资本支出——即使短期内看不到利润，即使AI芯片成本持续攀升。

她在给投资者的报告中写道：“科技巨头们将人工智能视为一场‘赢者通吃’的生存之战。即使短期财务回报不高，但为了防止竞争对手获得永久的技术优势，这些公司也会继续采购硬件。”

与美银的立场一致，Hoffmann-Burchardi补充说，Kimi K3这样的新AI模型，将为AI硬件制造商带来更多增长机会，因为竞争本身就在刺激对芯片的更高需求。

摩根士丹利在周一发布的报告中告诉投资者，近期美国存储芯片股的抛售潮，恰恰提供了入场良机。理由是，尽管市场其他领域释放出分化信号，但数据中心存储芯片的短缺问题仍在持续加剧，丝毫没有缓解的迹象。

瑞银集团交易部门日前也表示，动量股的急速抛售可能已经接近尾声，这为投资者重建AI和半导体股票仓位创造了窗口。

摩根大通同样认为，近期芯片股的下跌并非长期下跌的开端，而是下一轮上涨的蓄力。该行指出，芯片股的股价与基本面已经出现越来越大的背离，技术指标也显示“超卖”，建议在夏季增持。摩根大通还预计，在AI驱动下，DRAM供需紧张将延续至2028年，而即将到来的Q2财报季将成为下一轮上涨的催化剂。

Laffer Tengler Investments的首席执行官Nancy Tengler则将Kimi K3模型引发的市场反应，与去年DeepSeek模型引发的抛售潮进行了对比。当时的抛售，为逢低买入的投资者创造了“巨大的机会”。

Gabelli Funds的投资组合经理Hendi Susanto也表示，尽管近几个月来存储芯片公司的股价大幅上涨，但“投资理由依然充分”，因为预计明年需求将继续超过供应。这意味着，“有利的定价和强劲的盈利”可以持续下去。