全链网报道，7月21日讯，先说一个核心判断：美国国债收益率曲线短期内恐怕还要继续趋平。凯投宏观高级市场经济学家James Reilly在最新报告中指出，10年期和2年期美国国债收益率差预计将在未来几个月进一步收窄，甚至可能直接导致收益率曲线倒挂。

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背后的逻辑其实很清晰。霍尔木兹海峡局势持续升温，这可不是闹着玩的——地缘整治风险正在成为压垮收益率曲线的关键变量。从数据来看，2年期实际收益率的激增才是真正的推手，实际收益率正在主导整个曲线趋平的过程。这就好比一场拔河比赛，短期利率一路高歌猛进，长期利率却跟不上节奏，结果自然是收益率曲线越来越平。

那么，问题来了：收益率曲线会彻底倒挂吗？按Reilly的说法，随着投资者对利率的预期进一步走高，2年期和10年期国债收益率曲线在未来几个月将加速趋平。换句话说，市场正在为更激进的加息路径定价，而长期经济前景的担忧又压低了长端收益率，两股力量共同作用下，曲线倒挂可能只是时间问题。

必须警惕的是，收益率曲线倒挂历来被视为经济衰退的前兆信号。虽然这次倒挂的触发因素更多是地缘整治和通胀预期，但市场已经在用脚投票——这才是接下来的关键看点。