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在散户交易习惯不断变化的背景下，美国互联网券商Robinhood正从传统交易平台向更多元化的业务方向扩展。2026年7月20日，Bernstein分析师Gautam Chhugani团队发布报告，将Robinhood目标价从130美元上调至160美元，并维持“跑赢大盘”评级。

Bernstein认为，Robinhood当前的市场定位具有明显优势，有望抓住超过700亿美元的潜在市场机会。这些增量主要来自预测市场、永续合约、代币化股票以及新兴的运算结果合约等领域。

Robinhood预测市场：为什么它被认为是核心增长引擎？

在Bernstein的报告中，预测市场业务被列为最值得关注的核心增长点之一。

据报告数据，Robinhood通过与Susquehanna合作，并接入CFTC批准的交易所Rothera，自5月底上线以来已处理超过35亿份合约。其中，FIFA世界杯相关市场贡献了约93%的交易量。

在这股强劲推动下，Rothera上线仅一个月就成为全球第四大预测平台，占Robinhood总事件合约量的16%，其余流量则路由至Kalshi平台。

Bernstein预计，2026年第二季度将是一个关键转折点：Robinhood预测市场收入有望从第一季度的1.04亿美元增至1.5亿美元，首次超过其加密货币业务收入。

从长期来看，分析师预测该业务将以64%的复合年增长率增长，到2028年达到17亿美元规模。

Robinhood加密业务现状：短期承压，但属周期性影响

与预测市场的快速扩张相比，Robinhood的加密货币业务短期内面临一定压力。

由于今年上半年加密行业交易量低于预期，Bernstein将Robinhood 2026年加密交易收入预期下调49%，并预计第二季度加密收入环比下降约38%。

基于这些变化，Bernstein也下调了Robinhood 2026年的整体财务预测：

• 总收入预期下调10%，至53亿美元；
• 调整后EBITDA预期下调19%，至28亿美元；
• 每股盈余（EPS）预期从2.65美元下调至2.05美元。

不过，分析师强调，加密市场走弱更多是“周期性”因素，而非“结构性”问题。报告还指出，如果未来比特币价格回升，可能带来额外上行空间，但这一因素尚未纳入财务模型。

Robinhood平台优势：融资账户与分发能力构建护城河

尽管短期业绩预期有所调整，Bernstein对Robinhood的长期估值仍保持积极看法。

分析师认为，在金融科技行业，新交易产品容易同质化，真正决定平台竞争力的核心是客户获取能力和分发效率。

截至报告期，Robinhood拥有约2,700万个已融资账户和1,400万月活跃用户。Bernstein将这种能力总结为‘分销能力即护城河’，认为这使Robinhood能够以接近零边际成本持续推出新产品。

从这个角度看，Robinhood庞大的用户基础不仅是流量入口，也为扩展预测市场、加密货币、代币化资产等业务提供了天然的分发优势。

Robinhood Chain：Arbitrum Layer2生态布局潜力受关注

除了预测市场和加密业务，基于Arbitrum Layer2技术打造的Robinhood Chain也被视为值得关注的潜力板块。

数据显示，该链当前总锁定价值（TVL）已超4亿美元，年化DEX交易量约2,000亿美元，年化链上费用约5,000万美元。

Bernstein预计，到2027年，预测市场、永续合约和Robinhood Chain合计可贡献公司总收入的18%；到2028年，这一比例有望升至23%。

Bernstein上调Robinhood目标价至160美元：估值逻辑变化

基于上述中长期催化因素，Bernstein将估值锚点前移至2028年，给出4.56美元的目标EPS，并维持35倍一年远期市盈率假设，反映其对Robinhood业务转型前景的持续看好。

整体来看，Bernstein上调Robinhood目标价的核心依据是预测市场等新业务的增长潜力，以及平台现有用户基础和分发能力带来的长期价值支撑。

不过，需要提醒的是，本文内容仅供学习参考，不构成任何投资建议或收益承诺。相关业务后续发展仍会受到市场周期、交易活跃度及行业环境变化等因素影响，具体表现需结合后续财报和业务进展持续跟踪。加密货币和预测市场波动较大，投资者应独立判断，谨慎决策。