7月21日，高盛发布了一份针对地缘风险与能源市场的研判，核心结论相当直白：如果霍尔木兹海峡的紧张局势持续发酵，那么到2026年第四季度，布伦特原油价格很可能突破120美元/桶。这个数字可不是随便拍脑袋——它意味着在当前基准之上，还要再往上走一大截。
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理解这个预测的关键在于霍尔木兹海峡的“阀门”角色。全球约五分之一的石油运输要经过这条狭窄水道，一旦持续动荡，供应链的断裂风险就会直接体现在溢价里。高盛的逻辑其实很清晰：市场目前对地缘风险的定价远未充分，而一旦局势从“短期扰动”变成“长期常态”，油价就会进入一个全新的定价区间。
时间点选在2026年第四季度也值得玩味——这不是一个近在咫尺的恐慌，而是给市场留出了“预期发酵”的窗口。换句话说，如果局势在接下来几个月内没有显著缓和，那么从2025年下半年开始，油价就会逐步向这个目标靠拢。当然，一切的前提是“持续动荡”这四个字没有被打破。