3月5日，英伟达CEO黄仁勋在摩根士丹利科技大会上透露重磅消息：公司向OpenAI投入的300亿美元，很可能成为该公司年底潜在上市前的“最后一笔”投资。

这笔投资并非突然之举。实际上，去年9月双方曾共同提出过一个高达1000亿美元的基础设施合作框架。但黄仁勋直言：“原因在于他们即将上市。”这意味着，随着OpenAI推进IPO进程，大规模战略投资的窗口正在关闭。

不仅是对OpenAI，黄仁勋还确认，英伟达对OpenAI主要竞争对手Anthropic的100亿美元投资，也极有可能是最后一笔。该投资最早于去年11月与微软的联合公告中披露。

实际上，从去年年底开始，外界就猜测英伟达与OpenAI的合作规模是否缩水。财报中已有迹象——英伟达在11月季度财报中承认，此前提及的1000亿美元交易可能无法实现。随后，《华尔街日报》1月报道直接定性：该协议已“被搁置”。到了2月财报，措辞更加直白：公司“无法保证”会与OpenAI达成投资协议，更不用说完成交易了。

这300亿美元是OpenAI上周五宣布的1100亿美元超级融资轮的一部分。除了英伟达，亚马逊承诺投资500亿美元，软银承诺投资300亿美元。

作为协议内容，OpenAI承诺将利用英伟达即将发布的Vera Rubin系统，分别构建3吉瓦（GW）规模的推理专用算力和2吉瓦规模的训练算力。一个重要区别在于：9月的框架协议是分批到位的，与英伟达新设施的交付节点挂钩；而这次的300亿美元并不绑定任何硬件部署里程碑。

英伟达一直是AI浪潮中的最大赢家——其GPU几乎是所有AI公司训练模型和运行推理的标准配置。但一个结构性变化正在发生：市场需求正从训练转向推理。这对英伟达而言既是机遇也是压力。

有消息称，英伟达正在开发一款专攻推理的新芯片，而OpenAI预计将成为该芯片的最大客户之一。今年2月，OpenAI已明确表示将大额采购英伟达的“专用推理算力”。与此同时，OpenAI也在向亚马逊的推理优化芯片投入重注，并同步使用谷歌的TPU。

这背后，其实是AI军备竞赛逻辑的根本性转变：过去比拼的是谁训练出的模型更大更强，未来比拼的则是谁能以更低成本、更高效率完成每一次推理。英伟达必须同时守住训练领域的王座，并抢占推理的新战场。