华尔街知名投行TD Cowen近期发布了一份关于亚马逊的重量级研究报告，其中几个关键数字尤其值得关注。研报核心观点指出：AWS这头“利润奶牛”正加速奔跑，很可能成为亚马逊二季度财报的最大亮点。

具体来看，分析师John Blackledge预计，AWS在第二季度的营收同比增速将达到35.5%。这一数字不仅远超去年同期的28.4%，而且比市场一致预期高出整整3.4个百分点。增长的核心驱动力是什么？答案很明确：生成式AI工作负载的快速攀升是主要引擎。

随着亚马逊在AI基础设施上持续大手笔投入，供给瓶颈正逐步缓解，直接拉动了AI相关需求的释放。Blackledge在报告中估算，亚马逊生成式AI相关的年化营收规模已达到69亿美元，环比增长88%，同比增幅更是逼近500%——没错，接近五倍的增长。这里有一个关键看点：与Anthropic相关的收入，包括Claude API调用、模型训练服务和聊天机器人，预计贡献了46亿美元，占到AWS生成式AI总营收的三分之二左右。这组数据背后，是AI生态正在快速商业化的真实写照。

再看整体业绩。Blackledge预计亚马逊第二季度总营收将达到2001亿美元，同比增长19.3%，已高出公司自身指引的上限1%。北美市场方面，营收增速预计为15.1%，明显高于上一季度的12.1%。背后的支撑逻辑也很清晰：配送速度持续提升，日常必需品需求保持强劲，这些基本面因素的改善正直接转化为营收增长。

展望第三季度，AWS依然是业绩预期的关键支撑。TD Cowen对亚马逊三季度营收和营业利润的预测，分别比市场共识高出0.3%和3.2%。简单来说，AI需求驱动的AWS加速增长，正在成为公司业绩最坚实的“压舱石”。

至于股价层面，Blackledge维持了对亚马逊的“买入”评级，但将目标价小幅下调了3%，主要反映自5月以来该股出现的一定回调。整体来看，这家华尔街投行对亚马逊的长期逻辑依然坚定。