DeepSeek的估值一直是个谜，直到一家卖行李箱的公司无意中揭开了答案。

7月16日晚间，安徽开润股份发布了一份投资进展公告，基本把DeepSeek的家底算了个清清楚楚。

公告显示，开润股份参与投资的一只基金，已将29亿元实缴资金全部间接投向DeepSeek，获得后者0.8265%的股权。

简单算一下：29亿元÷0.8265%，DeepSeek对应估值约3508.8亿元。

更有意思的是，开润股份穿透后只持有DeepSeek约0.0114%的股权。正是这万分之一左右的持股，意外揭开了DeepSeek首轮外部融资的价格标签。

4000万元，换来万分之一的DeepSeek

这笔投资的具体路径是这样的：

开润股份的全资子公司宁波浦润，拿出4000万元，认购了天津砺思星灵创业投资合伙企业的基金份额。砺思星灵的总实缴规模为29亿元，宁波浦润占其中约1.3793%。

随后，这只基金将全部29亿元实缴资金，通过认购杭州程砺企业管理咨询合伙企业相应份额的方式，间接投资于DeepSeek背后的公司——杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司。

交易完成后，砺思星灵间接持有DeepSeek 0.8265%的股权。经过层层穿透，开润股份最终持有DeepSeek的比例约为0.0114%。

从开润股份自身的投资金额出发，同样可以大致算出DeepSeek的估值：4000万元÷0.0114%≈3509亿元。两套算法得出的结果基本一致。

当然，这4000万元并不是开润股份直接交给DeepSeek的，中间还隔着两层合伙企业。但公告提供的实缴金额和最终持股比例，已经足以让外界看到这笔交易背后的定价。

算出DeepSeek身价的，是什么公司？

开润股份，其实与AI关系不大。

公司成立于2005年，2016年登陆创业板，是中国箱包行业首家A股上市公司。它的业务主要分为两块：一块是代工制造，为Nike、adidas、Puma、优衣库、迪卡侬等品牌生产运动休闲包袋、商务包袋和拉杆箱等产品；另一块是品牌经营，2015年与小米达成合作，并成立了自有箱包品牌「90分」。

也就是说，这家意外为DeepSeek估值提供关键线索的公司，主业确实是做包和行李箱。

开润股份也在公告中强调，这次投资属于财务性投资，穿透后的持股比例很低，不会对公司的整体业绩产生重大影响。但对外界来说，这0.0114%的股权却非常有用。

DeepSeek自己没有公开披露首轮融资的具体估值，参与投资的开润股份却是A股上市公司，需要按照相关规定披露对外投资进展。于是，一笔原本不起眼的财务投资，成了外界观察DeepSeek融资价格的窗口。

而替DeepSeek透露投资线索的传统行业公司，还不只有开润股份。同一天，汤臣倍健也发布投资进展公告，确认其此前以1.3亿元投资的砺思星灵基金，底层标的为DeepSeek。完成穿透后，汤臣倍健间接持有DeepSeek约0.04%的股权。

DeepSeek没有主动公布的融资信息，就这样被卖行李箱和卖保健品的上市公司拼出了一角。

DeepSeek最新融资进展

围绕DeepSeek首轮外部融资，目前出现了两个不同的估值口径：3509亿元、4500亿元。

据路透社消息，DeepSeek在6月完成的上一轮融资中募得约500亿元，投后估值约4500亿元。而一天之后，路透社又根据开润股份的公告算出，DeepSeek整体估值约3508.8亿元，约合518亿美元。

同一轮融资，两个口径之间相差近千亿元。一种可能是，不同投资主体进入DeepSeek的时间、价格和交易条款并不完全一致；也可能涉及投前估值、投后估值或者不同持股平台之间的口径差异。不过，这些说法都尚未得到DeepSeek或投资方确认。

除此之外，市场上还有第三个数字：5000亿元。据路透社报道，DeepSeek正计划启动新一轮融资，目标估值约5000亿元，约合740亿美元，最高可能再融资500亿元。

另有消息称，DeepSeek也已开始初步讨论在上交所科创板上市的可能性，并设定了年内提交IPO申请的内部目标。