先说几个核心判断：7月港股科技股面临的解禁压力，其实并没有市场想象的那么严峻。海通国际策略分析师张忆东在最新研报中明确指出，解禁带来的不确定性已经在6、7月那轮“夏日寒风”中基本消化，当前正进入余波阶段。换句话说，最难受的时刻可能即将过去。

真正值得关注的是，随着解禁风险逐步兑现，市场的定价逻辑将发生根本性转变。此前AI大模型公司主要依靠“稀缺性”和“小流通盘”进行博弈，而解禁落地之后，企业能否实现盈利、商业模式是否可持续，才是检验真金的关键。简单来说，市场正从“讲故事”切换至“看业绩”的阶段。

那么，8月能否迎来转机？研报提出了两个关键变量：一是海外宏观流动性与微观资金面的冲击正在缓和，二是在互联互通机制下，南向资金的承接能力持续增强。若这两个条件形成共振，港股AI行情大概率将重拾升势，而且不仅限于原有的几家“稀缺标的”，整个AI产业链都有望迎来扩散行情。这一节奏，值得密切关注。