高薪挖人、四处投资、增加开支——腾讯和Meta，这是进了同一个副本？

腾讯接手Manus的背后，说到底，是对AI转型那股挥之不去的焦虑。

最近消息出来，腾讯正牵头联合国内资本，打算以大概20亿美元（折合软妹币约136亿元）的估值，从Meta手里把AI Agent公司Manus的股权全都买回来。这次收购，腾讯拿的股份最多，但不会控股，Manus继续留在新加坡独立运营。

这件事里，最值得琢磨的角色就是腾讯自己。同一个Manus，差不多的20亿美金价格，腾讯为什么愿意第二次出手？

价格这事，不是越高越好，反而是越低越划算

先说价格。根据报道，腾讯和财团给出的报价还是20亿美元，跟当年Meta收购时的数字一样。

Manus背后的母公司蝴蝶效应是2022年成立的。在Manus之前，他们主要做的是AI浏览器插件Monica。被Meta收购前，蝴蝶效应一共融了两轮资，总金额超过1000万美元，投资方包括真格基金、红杉中国、腾讯还有王慧文。两轮之后，公司估值已经到了1亿美元。

需要澄清一个视角问题——价格高低，得站在Meta那边看才算数。

首先，Meta没有加价。当年它用20亿美金买下Manus的时候，Manus的年化收入（ARR）大概在1亿美元左右。但半年时间，在Meta的广告渠道全力助推下，这个数字直接飙到了4到5亿美元。换句话说，Meta砸了大量资源进去，让Manus的收入翻了好几倍，但转手给腾讯财团的价格，一分没涨。

其次，Meta也没亏。金额不变，但Manus的功能已经被Meta消化吸收，孵化进了自家产品。这种感觉就像是你买的新车开了一年，然后有人按原价把这辆“准新车”买走了。A、B两家和4S店都觉得赚了，可总有一个角色是亏的——是谁呢？

股权结构里的那一层深意

再来看股权安排。按照公开信息，腾讯拿下了最多股份，但并没有控股。参与这次收购的角色里，腾讯、红杉、真格——基本就是Manus当年的早期投资方，也是当初Manus卖给Meta时的受益方。按理说，Manus卖给Meta那一次，真格、红杉这些机构已经实现了退出，回报相当可观。这次回购，意味着它们得把一部分收益“吐出来”。

腾讯在这其中的身份也很有意思。Manus出售遇阻后，外界一度猜测它可能会转向港股独立上市。如果腾讯只保留财务投资的角色，那反而给Manus未来独立上市留出了空间。

另一个层面是，腾讯自己的AI业务跟Manus其实已经有不少重合。今年以来，腾讯在“龙虾”上做了不少布局，最近比较火的work buddy，逻辑也跟Manus很接近。如果腾讯把Manus直接收购并纳入体系，实际的效果可能没那么大。更何况Manus主打的是海外市场，独立发展，反而能和腾讯形成互补。

腾讯与Meta：两个焦虑的社交巨头，走向了相似的剧本

把这件事放在更大的图景里看，腾讯和Meta这两家公司的处境，相似之处远比想象中多。两家都是靠社交起家的巨无霸，手里握着数以亿计的活跃用户，但都在大模型这波浪潮里显得慢了半拍。

从腾讯最近的动作来看，它选择了和Meta一样的路径——用挖人来补齐短板。

Meta那边最知名的事件，是给顶尖AI科学家开出四年2亿到3亿美元的薪酬包。苹果基础模型团队负责人庞若鸣，被约2亿美元的总包挖走。OpenAI的CEO奥特曼也曾公开抱怨，Meta给部分员工开出高达1亿美元的签约奖金。

腾讯的节奏和Meta几乎如出一辙。2025年12月，腾讯挖来了前OpenAI研究员姚顺雨，让他出任首席AI科学家，直接向总裁刘炽平汇报，同时兼任AI Infra部、大语言模型部负责人。这个动作，某种程度上意味着腾讯曾经由AI Lab主导的大模型路线已经宣告失败。到了2026年3月20日，腾讯直接发内部通知，撤销了AI Lab，原有人员调整到大语言模型部和产学研合作中心，副总裁蒋杰也不再担任AI Lab负责人。

AI是腾讯眼下最焦虑的业务方向。腾讯尝试过元宝、养虾，马上还要推出微信系统的AI助手小微。尤其是元宝，多轮投入砸下去，收效却并不理想。2025年2月，DeepSeek横空出世，元宝第一时间接入了DeepSeek-R1，靠着腾讯系的全量推广，一个月内日活暴涨20倍，3月月活一度冲到4164万，挤进行业第三，高峰期甚至反超豆包，登顶苹果免费榜第一。但好景不长，从当年4月开始，元宝月活连续两个月大幅下滑，5月环比暴跌44.8%。到10月，日活只剩下560万，跟豆包5410万的日活相比，差了将近十倍。2026年春节期间，腾讯再次重金出击，元宝借着节日效应短暂反弹，但终究没能撼动C端两个头部产品的地位。

Meta在AI领域也是一路碰壁。它一度想靠开源大模型Llama打天下，但2025年推出的Llama 4并没有达到预期，与头部模型之间的差距反而越来越大，逼得扎克伯格不得不启动团队重组。除了大模型本身，Meta还试过消费端订阅制的Meta AI聊天机器人、面向广告主的智能体产品，但整体AI战略并不成功。到今年7月初，Meta被曝计划对外出租闲置的AI算力。扎克伯格在内部员工大会上坦言，过去四个月AI智能体的开发并没有像预期那样加速。

有意思的是，腾讯这次接盘Manus，某种程度上也印证了此前市场上的一种猜测：Manus的身价，很大程度上系于它在大厂生态里创造的那个“窗口期”。被Meta拒收之后，不少人讨论过它是不是只是踩中了一个时间点——过了这个点，同样的资产可能就不值这么多钱了。如今腾讯以和Meta收购时基本持平的估值接手，某种意义上，正是对这个判断的一次验证。

Meta花了两年时间、砸下数以百亿计的美元、挖来数十位顶尖科学家。腾讯现在也在用同样的打法——高薪挖人、加倍投入、四处押注，试图补上应用层这块最后的短板。至于这条路最终会不会走到和Meta相似的地方，眼下还没人能给出答案，包括腾讯自己。