5月28日，比特币经历了一轮多空拉锯后，终于还是跌破了7.5万美元关口，目前价格在7.4万美元附近徘徊。ETH这边也没好到哪去，依然在2000美元上下摇摆不定。之前涨得比较猛的NEAR、WLD、ONDO这些币种，最近也都跟着回调了。
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市场恐慌指数目前已经跌到34，说明不少人开始慌了。
Coinglass上的数据显示，过去24小时内，全网未平仓合约爆仓金额达到了4.7亿美元，其中多单爆仓占了4.2亿美元。
过去几个星期，比特币一直在7.5万到8万美元这个区间来回折腾，有几次试图往7.8万美元冲一下，但都没能站稳。整体来看，加密市场最近30天表现一般：BTC跌了3.5%，ETH跌幅更惨，大概在12%左右，就连稳定币也微跌了0.15%。
宏观数据方面，布伦特原油小幅上涨到97美元一桶，白银反而跌了一点，现在是73美元。美股这边，道琼斯指数涨了182.60点，涨幅0.36%，又创了新高。标普500指数微涨1.24点，涨幅0.02%。纳斯达克指数收在26,674.73点，涨了18.55点，涨幅0.07%。现货黄金倒是跌得比较明显，跌破了4400美元/盎司，这是3月27日以来的第一次，日内跌幅超过50美元，跌了1.25%。
美伊局势再度升温
中东那边的地缘整治风险，又一次成了影响市场的外部因素。从2026年初开始，美国和伊朗之间关于核设施、霍尔木兹海峡航运安全这些问题，就一直处于紧张和缓和交替的状态。最近几个月，美国那边一边动武一边施压，期间还夹杂着空袭、封锁传闻和停火谈判的反反复复。
就算偶尔有停火或者外交上有点进展，市场对“局势再次恶化”的担忧其实并没有真正的消退。
5月28日凌晨，美国总统特朗普对外表示，美国会继续控制伊朗的资产，并说伊朗已经开始配合提供一些东西。他还提到，假如事情不顺利，国防部长赫格塞思会负责收尾，并说可以很快结束和伊朗的战争，可能不得不这么做，不过他觉得暂时不需要。
到了北京时间早上5点左右，伊朗媒体Fars News报道说，当地居民反映伊朗南部的阿巴斯港传出了爆炸声。
一名美国官员则向路透社透露，美军对一个对美军和霍尔木兹海峡商业航行构成威胁的伊朗军事基地进行了新的打击，同时还拦截并击落了好几架对美军和商船构成威胁的伊朗无人机。
霍尔木兹海峡的紧张局势再次成了焦点，油价也跟着波动加剧，全球的风险资产压力都不小。在这种环境下，比特币更多是跟着风险资产一块儿跌，而不是像大家常说的“数字黄金”那样起到避险作用——地缘局势不稳的时候，资金反而会流向美元和美债，风险偏好下降，加密货币市场自然就成了流出的对象。
ETF持续净流出，机构可能在兑现利润
美国的比特币现货ETF自从2024年初推出以来，累计净流入曾经超过570亿美元，成了机构配置比特币的主要渠道之一。但是到了2026年5月之后，资金流向出现了明显的反转。
根据SoSoValue跟踪的数据，从5月5日到26日这段时间，美国比特币ETF出现了连续净流出，单日流出规模从几千万美元一直扩大到最高6亿美元，这种情况还出现了两次。
以太坊现货ETF这边也不乐观，和比特币类似，从5月初开始也是大幅净流出。
这其实不一定只是单纯的“恐慌抛售”，更可能是前期获利盘在系统性兑现收益。ETF的持有人包括传统资管、家族办公室和对冲基金这些机构，他们在比特币从低点修复到7.5万到8万美元这个区间后，选择了通过赎回机制把利润锁定。有一部分资金可能转向了表现更强的AI相关科技股——标普500和纳斯达克指数同期都在创新高，而加密市场整体跑输，这其实反映了资金在风险资产内部重新配置的思路。
后市怎么走？
Wintermute发文提到，BTC已经连续两周出现超过10亿美元的ETF流出（之前六周还是流入），这说明机构正在趁着行情不错的时候兑现近期的正收益。更值得关注的是AI概念。英伟达交出了教科书级别的超预期财报，但盘后几乎没什么波动。这说明增量超预期已经不再能带动市场了。如果AI的势头开始消退，那么宏观因素（创纪录低的消费者信心、顽固的通胀、鹰派的美联储）就会显得更重要，加密货币自然也没法独善其身。
从长期结构来看，BTC的基本面其实还算完好——储备量在多年低位、长期持有者还在持续囤币、CLARITY在推进、HYPE也在做早期代币该做的事。可是短期资金流才是决定价格的关键，而目前短期的资金方向是偏空的。7.5万到7.6万美元是BTC的一个关键位置，如果能守住，BTC还有机会重新冲一下8万美元；但如果跌破这个区间，那可能会比较快地滑向7万到7.2万美元。这里提一下，接下来说到的点位只是参考，具体走势还是要以行情平台或交易所实时页面为准。
glassnode在推上表示，以7.6万美元的价格计算，大概有775万枚BTC处于亏损状态。这种供给过剩是熊市里的结构性特征，通常只有等到“弱手”被迫交出筹码之后，情况才会有所好转。
BIT在推上分析说，比特币过去一段时间持续上涨，很大程度上是机构需求和市场可售供给之间的此消彼长。过去一年，比特币现货ETF和Strategy（微策略）是这类需求的重要来源。当ETF资金流入加速、Strategy持续增持比特币时，比特币价格通常会跟着走高。
BIT还指出，目前ETF和Strategy的合计净买入额已经降到了只有8.7亿美元，主要是因为ETF那边出现了明显的资金流出，已经从净买入变成了净卖出。在ETF资金流入企稳并重新回升之前，比特币短期内可能还是会以震荡整理为主。
分析师Murphy则从一个链上指标出发——也就是“短期资金在链上活跃度权重”，用来观察当前BTC市场的状态。这个指标反映的是短期换手所承载的美元价值占比，包含了投机、套利、获利了结或者恐慌抛售这些行为。目前这个权重已经降到了历史极低水平，过去15年只有在熊市最底部区域出现过。这意味着短期换手大幅降温，经济价值正在向长期筹码沉淀，行情处于低波动、蓄势或者底部特征比较明显的阶段。
Murphy判断，基于当前数据，市场可能处于三种阶段之一：熊市底部；次底部，可能还有最后一跌；或者牛市启动前的蓄势阶段。不过理性来看，可以先排除牛市前蓄势这个可能性。目前不建议全仓押注单一情景，更稳妥的做法是分散仓位，应对不同的结果。从长期大方向来看，比特币的相对位置其实已经表明它离底部不远了。
风险声明：本文内容仅供学习参考，不构成任何投资建议、交易建议或收益承诺。加密货币和迷因币市场波动较大，价格预测及市场数据应以官方公告、交易所实时页面及行情平台为准。投资者需独立判断，谨慎决策，自行承担相关风险。