2026年即将过半，人形机器人赛道的融资热潮仍在持续攀升。根据高工机器人产业研究所与投中研究院联合发布的数据，今年上半年国内具身智能与人形通用机器人领域共发生137起股权融资事件，总金额突破903亿元，同比增幅高达215%。

光鲜数据背后，却隐藏着令人忧虑的另一面。截至2026年6月，国内170余家人形机器人初创企业中，停止运营或遭低价并购的比例已超过85%。曾经仅凭一台原型机、一段跑跳测试就能获得天使轮融资的创业路径，如今基本行不通了。

回到资本市场，硅基经济与碳基经济呈现出截然不同的K型走势。投资者们紧抓具身智能与人工智能两大主线，试图挖掘其背后的深层叙事逻辑。

然而，从2026年上半年A股表现来看，人形机器人板块的涨幅明显落后于人工智能大模型、算力基础设施等方向。原因不难理解——人工智能的叙事建立在真实的市场需求与供给基础之上，大模型、云服务、芯片、应用层在各垂直领域均有对应的收入支撑，形成了完整的商业闭环。而人形机器人则长期困在“演示-融资”的循环中，多数企业从未认真思考如何构建可持续的商业闭环。

问题根源在于，物理世界的具身智能模型在数据量与性能上，根本无法匹配复杂多变的真实环境。人形机器人虽是大势所趋，但技术发展有其内在规律，进度必然滞后于预期。商业层面上的利润诉求与生存压力，更使其短期内难以实现盈亏自负。

不过，仍有部分企业找准了方向。例如A股公司多伦科技与众擎机器人的合作，便值得深入剖析。

众擎机器人目前已是仅次于宇树科技、智元机器人的中国最热门人形机器人企业之一。2026年4月，其完成2亿美元B轮融资，估值突破100亿元，正积极筹备港股IPO。投资方包括河南投资集团汇融基金，联合领投方还有消费电子与算力设备巨头立讯精密。

多伦科技以战略投资方身份跟投，目前是A股中持有众擎股份比例最高的上市公司。

从股权结构来看，多伦科技不仅直接参股众擎主体，还通过成立合资公司深化战略合作。多伦科技控股江苏擎安机器人有限公司65%的股份，众擎持有剩余35%。江苏擎安于2026年3月落地南京建邺，注册资本1亿元，定位为“人形机器人+公共安全”，主攻智慧警务赛道。

过去半年，多伦与众擎已在多个场景展开合作。第一个场景是“车管所向导”。2026年4月，双方在南京市车管所玄武分所部署了首台人形机器人引导员。该机器人集成了多伦科技的车驾管业务数据库与排队叫号系统，可提供驾驶证换领、车辆年检等28项业务的流程指引与材料预审。上岗首月，机器人日均引导群众超300人次，窗口平均办理时长缩短约40%，并能与人工窗口无缝衔接，成为全国首个在人流量密集的车管所常态化运行的人形机器人案例。

第二个项目是“智慧驾考”示范线。2026年5月，在南京江宁多伦智能驾培基地，众擎机器人的移动平台被部署在考试车辆旁，实时采集学员操作数据，通过多伦的“驾考大脑”系统进行动作比对与扣分判定，同时以自然语言交互向学员解释错误点。该示范线日均服务约120人次，扣分准确率较纯视觉方案提升近8个百分点，已获得省内三家驾校的采购意向。

第三个项目是“政务便民”。2026年6月，双方联合中标南京市建邺区行政服务中心的“智能引导员”项目。首批两台机器人于7月初上岗，依托多伦的政务服务接口，实现办事指南问答、窗口导航、材料预审指引，单台日均接待超200次，响应成功率达91%，有效分流了前台人工压力。

说到底，关于人形机器人的宏大叙事不宜过度超前。当前受限于算力、续航、数据等因素，它只能在有一定约束的标准化场景中，逐步提供标准化或非标准化服务，从而完成早期的技术与场景积累。

与此同时，对于尚未完全成熟的智能化商业模式而言，嵌入公共服务、借助政府采购模式来扶持发展，也是符合行业规律的必经之路。

回顾2015年首次提出的“雪亮工程”，其初衷正是打造智慧安防城市。此后十余年，在中央财政、地方转移支付、政法及公安部门的牵头支持下，“雪亮工程”成果持续扩大，最终催生出海康威视这样的全球机器视觉龙头企业。

更早的新能源汽车行业，在起步阶段也获得了多种多样的公共服务扶持。例如2009年，比亚迪通过收购美的客车运营资质，启动纯电大巴车示范项目，早期“十城千辆”的落地路径正是切入公交、出租、公务、市政、邮政等公共服务领域。

这种扶持长期持续，即便到2023年后，部分地区仍通过明文规定公务车新能源车占比要求，来为新能源汽车开路。

对人形机器人的扶持，势必将从公共服务领域切入，在过半商业化的历练中，积累人机交互与动态数据，待行业集成度、技术水平提升到一定程度后，再快速向其他场景铺开。

更广泛的政策层面，今年6月3日，工信部办公厅、国资委办公厅联合下发《2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动》，商务部等八部门6月发布《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，均明确提及相关方向。

具体到交管领域，今年6月1日，新版《机动车驾驶人考试系统》正式实施，要求科目三计算机辅助评判项从58项增至82项，自动化评判率从44%提升至60%。驾考环境对感知、判断、决策的需求全面升级，为人形机器人进入驾考场景提供了有力的政策支撑。

而多伦科技的智慧交通业务基本盘，恰好能对接人形机器人早期公共服务需求的发展阶段。同时，智能化交管的趋势也为人形机器人率先进入相关场景提供了政策依据。

据悉，多伦科技的主营业务涵盖智慧车管、智慧驾培、智慧城市、智慧车检、新能源、机器人等领域，其驾考与智慧车管系统在国内市场的占有率长期位居头部。

2026年4月的南京交博会上，多伦科技展示了智能交通指挥机器人、机动车智能查验机器人、智能导办机器人等产品。机器交警能做手势、联动信号灯，还能完成对不戴头盔行为的劝导等简单交通执法劝诫。

归根结底，人形机器人真正欠缺的并非技术或资金，而是与具身智能行业发展阶段相匹配的叙事逻辑。多伦与众擎的合作之所以值得借鉴，正是因为它真正构建了一套符合人形机器人形态、场景，并综合考虑了技术阶段与发展路径的解决方案。