过去一年，芯片板块表现强劲，主要得益于投资者押注半导体将在全球AI基础设施建设中发挥核心作用。然而，近期该板块再度剧烈震荡，市场不禁担忧：这是否意味着AI需求正在降温？

上周，多位AI行业高管在接受CNBC采访时明确表示，事实并非如此。他们承认，企业在AI使用成本上变得更加审慎，但整体需求依然旺盛，未见放缓迹象。

Playground Global合伙人、英特尔前CEO帕特·基辛格更为直接地指出：“我认为AI的需求几乎是无限的。”在他看来，当前真正限制AI发展的只有能源供应。“智能水平越高，所能创造的经济价值就越趋近无限，几乎每个行业都能从中受益。”

数据中心和芯片企业：供给依然跟不上需求

芯片股近期波动，背后有多重因素。其中之一是Meta宣布将出售多余的AI算力——这一消息推动Meta股价上涨，但也引发市场担忧：整个行业是否已出现算力过剩？今年早些时候，马斯克旗下xAI也出租过闲置算力，进一步加深了这种疑虑。

另一边，全球存储芯片巨头三星电子本周预计利润将大幅增长，但股价却逆势下跌。自一年前至今，三星股价累计涨幅超过360%，市场开始质疑其后续增长空间。

不过，多位业内人士表示，这些事件并未改变AI算力与基础设施的真实需求。

AI云计算公司Nebius的首席营收官马克·博罗季茨基直言：“我们所经历的需求极为惊人，远远超出我们的供给能力，且这一状况已持续较长时间。”Nebius目前正利用英伟达GPU建设AI数据中心。

AI芯片公司Cerebras Systems的CEO安德鲁·费尔德曼认为，Meta和xAI出租闲置算力仅为个别现象。“从整个行业看，算力需求远超可用产能，我们缺乏数据中心，也缺少许多支撑AI算力所需的关键资源。”Cerebras于今年早些时候上市，是众多挑战英伟达数据中心地位的AI芯片公司之一。

另一家韩国AI芯片初创公司Rebellions也表示，市场需求依然强劲。CEO朴成允表示：“AI基础设施建设的势头依然非常强劲。”他认为，Meta和xAI的举动并不意味着大型云服务商对AI基础设施的投资已经过度。

与此同时，数据中心光通信设备厂商Lumentum透露，其产品未来五年的产能已全部售罄。CEO迈克尔·赫尔斯顿表示：“我们正全力扩大产能，以满足未来五年的市场需求。”过去一年，Lumentum股价累计上涨约600%，成为AI数据中心建设热潮的重要受益者之一。

企业开始更加关注AI投资回报

除了算力需求，市场另一个关注焦点是：企业究竟愿意为AI支付多少成本？

此前，企业曾流行所谓的“Tokenmaxxing”——鼓励员工尽可能多地使用AI，即便成本高昂也无所谓。当时主要使用OpenAI、Anthropic等头部公司的大模型。但如今，风向已变，企业开始更加关注AI的投资回报率。

尤其是在DeepSeek、阿里巴巴等公司推出成本更低的开源模型后，OpenAI、Anthropic等前沿模型高昂的使用成本越来越受到企业关注。

Nebius的博罗季茨基表示，“Tokenmaxxing”只有在能带来实际投资回报时才有意义。他说，企业CFO开始控制AI开支，并非为了削减预算，而是希望将资金投入到真正能创造价值的地方。“企业现在正进入更理性的阶段。这几乎发生在每一次技术浪潮中，而这种理性化并不会削弱AI的长期需求。”

不同AI模型将承担不同任务

业内人士认为，未来企业不会仅依赖一种AI模型，而是根据场景选择合适的模型。虽然OpenAI等公司的前沿模型仍然性能最强，但DeepSeek、阿里巴巴等开源模型已在许多任务上接近其表现，且成本更低。

Cerebras的CEO费尔德曼用一个比喻解释了这个趋势：“去超市买东西，你没必要开一辆大型巴士。”未来，最复杂的问题仍将交给最先进的大模型处理；而较为简单的任务，则会转向成本更低、效率更高的模型。他认为，随着企业越来越熟悉AI的部署方式，不同模型将像不同类型的交通工具一样，各自承担最适合自己的任务，从而进一步提升AI的整体使用效率。