加密借贷协议Morpho最近完成了一轮1.75亿美元的融资，估值直接飙到20亿美元，领投方阵容相当豪华，包括Paradigm、a16z crypto这些顶级机构。这笔融资不仅金额巨大，更释放出一个明确信号：加密风投资金正在加速流向去中心化金融领域，尤其是那些具备创新技术和机构级应用潜力的项目。

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这笔融资也反映出，随着稳定币普及，投资者对链上信用基础设施的信心正在持续升温。

Spark首席执行官萨姆·麦克弗森点出了一个关键趋势：投资者现在更青睐稳定币与信贷基础设施，而不是单纯押注去中心化金融借贷。Morpho这轮融资，恰好把市场目光聚焦在了链上信贷市场上。

Morpho周二宣布，由Paradigm、a16z crypto和Ribbit Capital领投，成功筹集了1.75亿美元。虽然很多人对Morpho的印象还停留在DeFi借贷协议上，但人家真正的目标是打造一个面向银&行、资产管理机构和金融科技公司的信用基础设施层。

链上信贷市场，说白了就是让用户和机构能够基于区块链资产进行借贷和资本配置。投资者普遍看好这个领域，认为它会和稳定币以及其他代币化金融产品一起，迎来爆发式增长。

随着稳定币规模不断扩大，信用基础设施的重要性日益凸显。麦克弗森说得直白：“信用将成为整个技术栈中最重要的基础设施之一。”

莫尔福作为借贷基础设施的角色日益重要

数据也能说明问题。根据DeFiLlama的数据，Morpho的总锁仓价值高达67.2亿美元，活跃贷款规模约34.7亿美元。风险管理平台Sentora在最新的通讯中指出，这些数据表明Morpho的流动性深度相当可观。

自2024年末以来，Morpho的总锁仓价值和活跃贷款规模均大幅攀升。来源：DeFiLlama

更值得注意的是，Sentora还提到，Coinbase利用Morpho的智能合约发放了超过21.7亿美元的公司级USDC贷款。这可不是小打小闹，而是实打实地表明，Morpho已经被当作借贷基础设施来使用，不再仅仅是面向零售用户的DeFi平台。

Sentora认为，这股趋势已经超越了加密原生的借贷领域。交易所、托管机构和资产管理公司都在积极评估基于区块链的借贷系统，用来驱动信贷产品。与此同时，各路协议也在激烈竞争，都想成为企业间集成的底层基础设施。

资本流向处于后期阶段的加密货币企业

联合创始人梅尔林·埃加利特向Cointelegraph透露，Morpho计划在未来12到18个月内，通过拓展与银&行、资产管理机构及大型平台的集成、吸引更多机构资金，并将传统信贷市场的功能引入其平台，来推动用户采纳。这次融资能否成功，就看这些目标能否实现了。

“我们试图解决的问题，与其说是取代竞争对手，不如说是要确立自身作为银&行、资产管理机构和金融科技公司赖以构建的信用基础设施层的地位。”埃加利特这样解释他们的战略定位。

Morpho的募资规模创DeFi历史之最。来源：Merlin Egalite

这轮融资被埃加利特称为“DeFi史上规模最大的融资”，而此时的背景是，风险投资正日益集中到少数几家成熟的加密基础设施项目上。

根据CryptoRank发布的2026年第一季度报告，投向C轮及更后期加密货币融资轮次的资本规模同比激增1020%，环比增长320%。这些投资仅靠9笔交易就占了风险投资总额的28.4%。相比之下，种子轮和Pre-Seed轮融资则下滑了38.1%，仅占总资本的5.2%。

对于这种资本集中的现象，埃加利特表示并不担心。在他看来，这恰恰说明市场正在进入一个更加成熟和理性的阶段。