近期，人工智能（AI）概念股的强劲走势成为推动美国股市持续攀升的核心动力，这一现象引发了市场对泡沫风险的热烈讨论。投资者普遍担忧，当前涨势是否过快过猛，市场是否已逼近不可持续的狂热阶段。

高盛策略团队在其最新发布的研究报告中，对这场由AI驱动的美股行情展开了深度剖析。报告指出，标普500指数自今年3月下旬以来已累计上涨13%，创下数十年来最强劲的涨幅之一。在近期出现回调之前，该基准指数更是在短短两个月内飙升15%，这一涨幅位列1980年以来历史回报率的前1%。

市场热度指标分析

为精准评估当前市场的温度，高盛构建了一套包含四大类共九项指标的评估体系，覆盖股价表现、交易活跃度、投资者情绪以及企业信心等多个维度。根据该行研究，这些指标的中位数排名目前处于1995年以来的历史第86个百分位。这意味着市场乐观情绪确实有所升温，存在一定过热迹象。

与历史泡沫时期的对比

然而，若与历史上的典型泡沫阶段进行横向对比，情况则更为复杂。高盛报告显示，同样的指标在2000年互联网泡沫时期曾触及第100个百分位，在2021年的市场高峰阶段也达到了第95个百分位。相比之下，当前读数虽处于较高水平，但尚未触及历史极端区间。

报告同时指出，当前市场的上涨广度已明显收窄，大部分涨幅由少数股票（特别是AI相关个股）所贡献。不过，高盛强调，目前的个股集中度仍低于上世纪90年代末科技泡沫时期的水平。总体而言，报告认为投机狂热虽是历史上牛市高峰期的常见特征，但当前市场尚未进入那种极端状态。