在新能源汽车市场竞争日趋白热化的背景下，比亚迪的股价表现与其扎实业绩之间的背离，成为近期市场高度关注的焦点。尽管公司在销量和财务指标上均交出亮眼答卷，但其市值长期面临“高销量、低估值”的争议，这一现象不仅左右着投资者的决策，也折射出行业估值逻辑的深层复杂性。

在近日举行的2025年度股东大会上，比亚迪董事长王传福对此作出了直接回应。他首先感谢了股东的支持，并表示完全理解大家对股价的关切。王传福强调，对公司保持信心，坚持价值投资。他展望未来三到五年，认为比亚迪将保持持续增长，并预期到2030年公司将“获得很大的增长”。他更具体地提出，五年以后，比亚迪在规模上，能够做到真正的全球第一。

产能挑战与未来增长蓝图

王传福在分析当前挑战时，指出了制约发展的关键因素。他透露，比亚迪现阶段销量的最大掣肘在于第二代刀片电池的产能爬坡进度，公司正夜以继日地进行技术攻坚。他进一步阐述了未来的增长节奏：2026年的销量将取决于电池产量，而到了2027年，随着电池产能的大规模释放，公司将在国内和国际市场同时发力，预计业绩会有很大提升。

市场表现与估值鸿沟

数据显示，尽管比亚迪在2025年取得了营收8039.65亿元、净利润326.19亿元的亮眼成绩，全年销量460万辆更是首次跻身全球前五，其新能源汽车毛利率28.8%也远超特斯拉同期的17.8%。然而，其市盈率却长期低于行业平均水平，市值仅约为特斯拉的1/14。这种显著的差距引发了市场讨论。汇丰研究在其最新研报中明确指出，这种差距“不存在合理的理由”，并因此维持对比亚迪的买入评级，目标价为139港元。

王传福在股东会上也多次展现了对公司长期价值的笃定。他提出了“三不原则”——绝不贬低友商、绝不抱怨环境、绝不为短期利益动摇，并将工程师文化视为公司的核心竞争力。这种对技术深耕与长期主义的执着，或许正是他回应市场疑虑的底气所在。