我们来看一个堪称戏剧性的故事。
推理芯片公司SambaNova宣布，完成F轮融资，金额高达10亿美元（约合软妹币68亿元），投后估值直接飙到110亿美元（约合软妹币748亿元）。
然而就在几个月前，它还与英特尔传出过收购谈判。当时，英特尔讨论以大约16亿美元（包含债务）的价格将其收入囊中。这笔交易最终没能谈成。
从16亿美元到110亿美元，这中间到底发生了什么？资本市场为何突然如此看好SambaNova？
创业9年，终于等到AI推理时代
SambaNova成立于2017年，总部位于加州圣何塞。它的三位联合创始人，堪称硅谷AI硬件创业的经典组合：一位深谙企业级芯片的产业老兵，两位来自斯坦福的学术权威。
CEO罗德里戈·梁（Rodrigo Liang）是华人，生于台北，在巴西长大。他曾在惠普、太阳计算机公司和甲骨文任职，专攻企业级服务器中的高性能处理器。昆勒·奥卢科通（Kunle Olukotun）是斯坦福电气工程与计算机科学教授，被誉为多核处理器设计领域的先驱。克里斯·雷（Christopher Ré）同样是斯坦福计算机系教授，长期深耕机器学习、数据系统和AI基础设施研究。
SambaNova CEO罗德里戈·梁（Rodrigo Liang） 来源：SambaNova官网
SambaNova提供的是整套AI基础设施：自研芯片，搭配服务器系统、云服务和软件，一应俱全。
成立早期，SambaNova的融资势头极其凶猛。2021年，它完成6.76亿美元的Series D轮融资，由软银Vision Fund 2领投，估值一举突破50亿美元。彼时，它累计融资已超过10亿美元，被称为资金最充裕的AI基础设施创业公司之一。
然而资本很快就发现，做英伟达的“平替”这条路远比想象中艰难。SambaNova经历了融资困难、没有收入、甚至裁员的至暗时刻。
随后，SambaNova将战略重心转向AI推理和云服务。也正是在这个阶段，英特尔找上门来讨论收购。对于一家2021年估值超过50亿美元的公司来说，16亿美元级别的潜在收购价，本身就说明了市场曾经如何重新给它定价。
但AI行业的变化速度超乎想象。当AI应用从演示阶段进入生产系统，推理成本开始成为一个真正棘手的问题。
SambaNova的机会，终于来了。
摩根大通的订单，比融资更有分量
SambaNova此次最大的利好，或许并非融资本身，而是找到了一个重量级的超级客户。
就在融资公布的当天，SambaNova同时宣布，摩根大通银&行选择它作为推理基础设施合作伙伴，将部署SN40和SN50系统，用于安全的本地AI推理。摩根大通基础设施平台CIO阿尔维斯（Darrin Alves）在公告中明确表示，他们的AI基础设施需要满足极高的性能、控制和可靠性标准。
银&行，是出了名最难被说服的客户。金融行业对数据安全、系统稳定性、审计、延迟和权限控制，有着近乎苛刻的要求。
对SambaNova而言，摩根大通代表了一类极其关键的客户群体：那些希望使用AI，但又不愿将所有业务都放在公共云上的大型企业。
这类客户的需求非常明确：第一，数据必须留在自己可控的范围内；第二，成本必须可预测；第三，速度必须稳定可靠。
SambaNova SambaRack推理系统 来源：SambaNova官网
SambaNova的核心芯片并非GPU，而是名为RDU（可重构数据流处理器）的专用芯片。AI推理的关键瓶颈，其实不只是算力，更多是在于数据和内存的搬运效率。传统GPU在进行推理时，需要频繁访问外部内存，这直接导致了延迟和能耗的增加。SambaNova声称，它的数据流架构能让数据像流水线一样在芯片内流动，最大程度减少无效搬运，从而显著降低延迟和功耗。
今年推出的SN50，已经是第五代RDU。据公司介绍，SN50专为Agentic AI推理设计，非常适合AI coding agents、企业copilot、模型托管平台以及大规模推理服务。SambaNova还强调，SN50可以与SambaRack系统组合，用于支持更大规模的模型、更长的上下文以及多模型之间的灵活切换。
另一条重要的客户线，来自英特尔。
今年2月，SambaNova与英特尔签署了一份多年合作协议，目标是为AI原生公司、模型供应商、企业和政府机构，提供更具性价比的AI推理方案。
英特尔与SambaNova的关系，其实相当微妙。
一方面，英特尔曾试图收购它。另一方面，英特尔CEO陈立武同时兼任SambaNova的董事长。英特尔自己在AI GPU领域落后于英伟达，但它依然牢牢控制着大量企业数据中心中的CPU生态。
双方合作的核心诉求，是想告诉客户：AI推理这件事，未来可能不是单靠一颗芯片就能打遍天下。未来的数据中心更像一条高效协作的流水线——GPU负责“吃”下长提示词，RDU负责快速“吐”出token，而CPU则负责调度工具、运行代码和分配任务。SambaNova与英特尔的合作，本质上是在传递一个信号：你不需要推倒现有的一切重建一座GPU数据中心，完全可以在现有的企业机房里，跑起AI Agent。
推理需求，正在开启一个“捞金”时代
过去一年，资本明显开始疯狂追逐AI推理基础设施。
Groq在2025年9月融资7.5亿美元，估值升至69亿美元。它专注于优化预训练模型的AI推理芯片，还从沙特获得了15亿美元的承诺，用于交付AI推理芯片。
Cerebras已经上市，市值高达490亿美元。这家公司主打晶圆级AI芯片，强调大模型训练和推理，去年收入为5.1亿美元。
6月，Baseten融资15亿美元，估值达到130亿美元。Baseten销售软件和基础设施，帮助企业定制AI模型，并声称其收入在过去一年增长了20倍，背后的核心驱动力正是现实应用中推理需求的激增。
Etched则更为激进。它专门为Transformer模型设计ASIC芯片Sohu。据TechCrunch报道，Etched今年6月称，基于其芯片的推理系统已获得10亿美元的合同订单，公司估值达到50亿美元。
AI推理市场上，企业愿意为以下需求买单：更低的token成本、本地化部署、以及差异化的算力。
这些公司并非都想成为第二个英伟达。Cerebras押注晶圆级芯片，Etched死磕Transformer专用ASIC，SambaNova深耕企业本地推理，Baseten聚焦模型部署平台。它们真正瞄准的，不是整个GPU市场，而是某些更窄、更贵、更痛的推理场景。只要能在某一个高频场景中做到比GPU更便宜或更快，就足够撑起一片广阔的商业空间。
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